黄金市场今日分析：美联储委员继续强化3月加息

　　  周一，实际利率略微走高，但通胀预期变动不大，美债收益率小幅回落，结束了六连阳，黄金受影响小幅回升，重回1800美元关口上方。近期美债收益率大涨，主要是受实际利率走高的影响，也就是加息预期升温的提振，而通胀预期并未进一步走高，从而令金银承压。

　　  周一现货黄金在逾10美元的区间震荡，欧盘时段一度走高至1800美元关口上方，随即回吐所有涨幅，尾盘再度站上1800美元大关，最终收涨0.36%，报1801.78美元/盎司；现货白银走势相似，最终收涨0.44%，报22.46美元/盎司。

　　  鲍威尔连任美联储主席的听证会发言稿公布。鲍威尔表示，经济快速增长，劳动力市场强劲。美联储将阻止高通胀持续。当地时间周二，鲍威尔将参加提名确认听证会，届时他料将面临参议院银行委员会的拷问，从何时开始加息，到是否采纳与气候风险相捆绑的银行资本标准等等。

　　  因为交易员认为美联储3月加息的可能性很大，大量资金涌入美国短期固定利率市场，2月交割的联邦基金利率期货未平仓合约激增。截至上周五收盘，该合约未平仓头寸超20万份，名义价值超过1万亿美元。

　　  新兴市场教父麦朴思表示，市场低估了美国成本压力的风险，因为CPI是一项非常不活跃的经济状况指标，美国国债收益率可能将远高于此。随着收益率上升，那些没有赚钱的科技公司的价值将下降，而赚钱和派息的科技公司将表现出色。

　　  在乐观情况中，通胀将成为主导，同时经济表现不及预期，更偏向于避险需求为主。而我行的基本预期更接近悲观情景，因为美国经济增长良好且失业率不断改善，美联储有望加息。我们预计美联储今年将加息三次，3月有望开启首次加息。黄金今年均价料为1695美元，其将在一季度跌至1749美元，并在四季度达到最低的季度均值1633美元。

　　  黄金若要改变下跌趋势，需要疫情再度恶化或者股市表现不及预期，但我们认为2022年股市将走强。此外，虽然所有人都在讨论高通胀，但2021年黄金ETF仍大幅下跌，这是投资者兴趣不足的表现，因为黄金消费者和散户认为金价过高。影响金价的各种因素近期短时间内难以改变，整体来看，2022年黄金重演去年下跌趋势的可能性很大。

　　  美国就业市场取得的快速进展，及其12月会议纪要中传出的鹰派信号，暗示美国经济将加快正常化。因此，我们将缩表时间从12月提前至7月，风险倾向于更早缩表。在通胀可能仍远高于目标水平的情况下，我们不再认为开始缩表会取代季度性加息。继续认为美联储将于3月、6月和9月加息，现在增加12月加息这一可能选项。预计最终的联邦基金利率将维持在2.5%-2.75%不变。