2021年12月28日期货交易每日必读：年前市场动荡，

　　  12月27日国家统计局发布的数据显示，11月工业企业利润同比增速下滑至9%，两年平均回落至12.2%。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额79650.1亿元，同比增长38%，比2019年1-11月份增长41.3%，两年平均增长18.9%。

　　  评：从数据来看，11月工业利润同比增速大幅下滑，主要因为工业品下游需求降幅明显，并且大宗价格在疫情冲击下迅速回落，但12月降准，四季度央行货币政策例会表示加大跨周期调节力度，在货币政策宽松预期下企业成本有望下调，利润增速有望回升。

　　  12月27日，全国财政工作视频会议在北京召开。财政部门要准确把握稳字当头、稳中求进的要求，落实好积极的财政政策，积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。同时，加强财政政策与货币、就业等政策协调联动，注重跨周期和逆周期调控有机结合，提升政策整体效能。

　　  评：财政部会议强调“落实好积极的财政政策”，“政策发力适当靠前”，给市场传递了积极的信号，缓和了近期变异毒株奥密克戎导致的悲观的市场情绪。后续或有相关的具体措施，持续关注。

　　  本周宁夏宝丰、福建联合老装置有开车计划，预计开工率将呈上升趋势。上周国内聚丙烯下游行业企业新订单情况减弱，平均开工率下跌至53.52%，较去年同期低4.18%。上周PP 库存环比上周增加3.28%。其中，生产企业PP 库存环比上周增加5.18%。两油企业PP 库存环比上周增加9.16%；非两油企业PP 库存环比上周减少0.49%。

　　  评：从数据来看，随着装置开车以及开工率的回升，产量趋于宽松，叠加下游企业开工率下滑以及库存高企，多因素导致聚丙烯价格下行。但近期油价宽幅震荡，而近期PP主要跟随油价波动，预计短期区间波动为主。

　　  华北市场整体走势趋弱，沙河市场成交较前期减弱，贸易商仍维持低库存操作。华中地区场内交投情绪较为一般，终端需求表现偏弱。华东市场价格下行为主，整体产销减弱，部分厂家价格陆续下调。华南区域企业对后市信心不足，部分企业价格下调，产销一般。西南本周价格方面大致稳定，厂家出货情况由上周开始减弱。西北地区本周价格基本稳定，但是出货情况较差，西北疫情较重，货运车辆行程受限，出货量大大减少，厂家库存持续上涨。

　　  评：从各地区产销情况来看，上周玻璃整体需求偏弱，利空价格。从基本面来看，目前玻璃产线开工率远远高于前四年，且库存延续累库趋势，处于近五年高位，盘面价格压力较大，预计短期空头为主。

　　  据了解，目前硅铁72#市场报价相较集中在8200-8400元/吨左右。临近年底，部分贸易商为回笼资金，积极出货。中央第三生态环境保护督察组督察陕西发现，榆林市一些地方淘汰兰炭落后产能不力，违规建设问题多发，生产方式粗放，工业园区环境问题突出。

　　  评：从数据来看，目前硅铁现货价格为较为稳定，但近期下游需求有所增加且成本端兰炭价格高企对价格形成支撑。基本面来看，目前成本端仍有支撑，主产区限产扰动仍存，而钢厂招标基本落定，总体钢招采购不积极，市场氛围偏悲观。短期偏震荡。

　　  截至12月24日当周电石理论利润环比增加153元/吨至632元/吨。上周电石价格继续下调，雨雪天气影响道路运输部分企业出货承压。电石法PVC成本继续走低，尽管PVC现货市场成交阻力较大，但跌幅较成本端小，所以理论利润环比有所增加。

　　  评：随着近期电石利润回升以及开工率继续走高，电石价格下滑，对PVC价格形成拖累。且PVC下游企业原料库存较高，PVC空头驱动仍在。但库存下滑以及下游出口较好对价格有所支撑，短期把握高空为主，

　　  主产国印尼和马来西亚产量增幅有限，但由于棕榈油买船数量不足，预计12 月份国内棕榈油到港偏少，供应端对棕榈油价格有所提振。但美国和巴西的生物柴油政策利空油脂市场，马来西亚政府种植业重新向外籍劳工开放，导致棕榈油市场处于多空博弈。

　　  随着高炉开工率的降低，双焦下游需求逐渐走弱，叠加目前焦炭现货价格处于低位，现货贴水超200元/吨，利空期货价格。但在限产影响下焦炭供应端仍有收紧预期，短期支撑仍存。

　　  主力油厂陆续入市收贩油料米，但下游花生油需增长滞缓以及前期高库存储备导致油厂收购量不及往年同期水平，且收购时严控花生质量，质量不达标则不收。主流油厂收贩价不断下，贸易商有所抵触。调河南产区现货市场买卖双斱仍较为僵持，农户低价惜售，产区库存相对偏高。

　　  成本方面，上周PTA 周均加工费在610.91 元/吨附近，环比跌幅1.97%，加工利润下降。需求方面，上周聚酯行业周度平均开工为 82.63%，环比上涨 1.79%；截至12 月23 日江浙地区化纤织造综合开机率为54.45%，环比下降1.75%，终端需求疲软。供应方面，国内PTA 周均开工率为68.95%，环比下滑0.01%，PTA 周产量91.41 万吨，环比下滑0.01%。周内国际原油价格止跌反弹，增强PTA 成本支撑。

　　  上游缅甸政府加大锡矿抛储量，不过由于疫情再次对运输造成影响；同时云南江西地区环保限产 影响较大，国内精锡生产受到较多因素限制。而海外马来西亚、印尼冶炼生产随着疫情改善而逐渐恢复，精炼锡呈现爬升趋势，不过下游需求整体表现较好，镀锡板及电子行业需求保持高位，市场以按需采购为主。