港股各大机构最新研报（20211122)

　　   大摩发布研究报告，以销量而言吉利汽车（00175）预计今年11月和12月的销售量可能比10月增长20%，而2022年的销售目标或将是170万辆；予“增持”评级，目标价35港元。

　　   报告中称，吉利管理层表示将在明年集中推广HiX和Zeekr，计划推出两个版本HiX车型，提供与ICEV车型相同的价格，并以更先进的技术设备进行品牌高端化。

　　   该行引述吉利预期今年11月Zeekr 001的销量约2000辆，12月将升至5000辆，与之前全年超过7000辆的销量指引一致。吉利称，Zeekr需求稳健，在交付和试驾之后，11月的订单流入量继续创下新高，现在下的订单将在明年第二季才交付。

　　  美银证券：予广汽集团中性评级 目标价9港元

　　   美银证券发布研究报告，广汽集团（601238）（02238）计划2050年整个产品周期达到碳中和，旗下埃安计划到2023年达成“零碳”工厂，继续增加智能网联汽车、新能源汽车及节能汽车的销售贡献；予H股目标价9港元及“中性”评级，A股（601238.SH）目标价10.1元人民币及“逊于大市”评级。

　　   报告中称，管理层的目标是到2025年广汽自主品牌的新能源汽车销量占总销量的50%，到2030年广汽集团的新能源汽车销量占总销量的50%。此外，广汽将于2023年推出旗下基于GEP3.0平台开发的全系车型换电版本。

　　   报告提到，广汽希望能完成电芯生产线年底开始量产自有电芯。广汽埃安目标是在明年上半年和明年底把产能扩大至20万台和40万台。管理层表示，广汽埃安将在2022年完成混合所有制改革并引入战略投资者。

　　  里昂：重申创科实业买入评级 目标价升至208港元

　　   里昂发布研究报告，预计创科实业(1721.600.94%)(00669)下半年将保持稳定增长，最近相关政策应该会推动专业工具的需求及促进无线工具的需求，加上潜在的原材料和货运成本见顶，可持续的长期增长前景，重申其行业首选为“买入”评级，目标价由185港元提高到208港元。

　　   该行预计，创科下半年销售势头将保持稳健，即使低基数效应逐渐消退，但仍预测创科将实现20.7%的同比增长。

　　  中金：维持长城汽车“跑赢大市”评级 目标价45港元

　　   中金发布研究报告，维持长城汽车（601633）(02333)“跑赢大市”评级，目标价45港元，相当预测2022年市盈率28倍，预计有约33%上行空间。

　　   该行表示，长汽推出机甲科技新品类、全球首搭4颗激光雷达的新品“沙龙”，从品牌定位看，该行认为沙龙以机甲文化切入，定位男性客群和传递有家有爱的理念，有望以高智能、高性能和机械美学的设计为核心支撑，向外辐射至潮玩、二次元和极限运动等圈层，实现泛圈层化和目标人群扩容，打造40万至80万人民币的小众市场。

　　   中金称，首款轿车机甲龙以硬核科技、智能拉满和性能乐趣为内核，智能化方面，全球首搭4颗激光雷达，可搭载38个智能化感知元件，配合双MDC智能计算平台，实现“高速+城市+泊车+互联”的全场景端到端辅助驾驶。性能上看，零百加速仅需3.7秒，驾驶体验纯粹。大禹电池、800V和480kW补能技术、关联APA无线充电的应用，使其可实现CLTC的802km超长续航。该行认为沙龙有望充分利用长城在智能电动领域的技术储备，在以品类定义品牌的理念下，重塑40万至80万人民币豪华纯电市场新生态。

　　   该行表示，长汽旗下“坦克500”于广州车展开启预售，每辆售价为33.5万至39.5万人民币，指20分钟订单超1.3万。性能上，搭载自研3.0TV6+9AT动力总成，和双增压、双喷射、米勒循环等技术，可实现强劲性能和优秀的燃油经济性。渠道上，坦克首家体验中心正式开业，全新渠道或加速打通用户全价值链条。展望未来，伴随芯片和产能改善，400/700/800新车或于明年上市，该行认为有望带动坦克月销超过2万辆，利好盈利改善。

　　  汇丰研究：维持欧舒丹“买入”评级 目标价升至38港元

　　   汇丰研究发布研究报告称，考虑到欧舒丹(00973)第二财季销售稳健，销售额及EBIT增长，加上节日因素，与旗下品牌Elemis及外汇环境为公司利润带来支持，收购SDJ长期利润将提高13%，将目标价由33港元上调至38港元，维持“买入”评级。

　　   报告中称，虽然欧舒丹过去收购项目规模太少没有盈利，甚至部分呈不稳定的商业模式，但公司上周宣布收购从事网上销售身体护理产品的SDJ带来正面影响，预期于3年后(即2024财年)，SDJ的销售额及EBITDA相较目前增长超过一倍，估计届时该资产可贡献集团10%的销售额及13%的经营溢利，带来约10%的投资税后回报。

　　  中信证券：给予金山软件“买入”评级 目标价82.50港元

　　   中信证券11月22日发布公告。投资建议：办公软件业务高速增长、长远空间广阔，游戏业务受存量与增量产品影响全年收入承压。我们下调公司2021年收入预测至63.05亿元（原预测64.05亿元），维持2022-2023年收入预测78.16、97.08亿元；调整GAAP归母净利润预测至744、926、1403亿元（原预测13.42、15.81、22.41亿元），对应EPS预测0.54、0.67、10.2元（原预测0.98、1.15、1.63元）；给予NON-GAAP归母净利润预测94、876、1353亿元。根据分部估值法，未来6个月给予办公分部估值1987亿元（沿用此前外发报告估值框架，预计中期~2026年，公司整体BG端、C端用户合计达1亿，各类用户平均ARPU达200元/年，对应2026年收入200亿元，按40%预期净利润率、40x预期PE、10%折现率计算当前合理市值）、金山云估值458亿元（预测2021年收入91.6亿元，参考云基础设施同行业公司估值水平给予5倍PS）、游戏业务估值13亿（预测2021年收入29亿元，净利率8%，参考同行业估值水平给予8倍PE），考虑对应持股比例及25%流动性折价，给予未来一年合理目标市值为1132亿港元，下调目标价至82.5港元，维持“买入”评级。