%的渗透率是什么概念？

　　如今站在新十年的起点，五年之后的时代机遇在何处？十年之后的经济又是什么样子？如何把握住下一个时代的脉搏，来借此获得资产增值？

　　去年年末，新华社受权发布了《中共中央关于制定国民经济和社会发展 第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》

　　这其中除了十九届五中全会提出的到 2035 年达到“中等发达国家” 水平的目标外，还指出“到十四五末达到现行的高收入国家标准、到 2035 年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的。”

　　2035年中国GDP翻番意味着什么？

　　第一，我国GDP总量将会超越美国，经济结构会进一步优化。

　　事实上这些年我们和美国的GDP总量差距在快速缩小，过去我国经济主要为出口导向型，当前正在逐步转向以消费为主的新增长模式，也就是这两年大家都在喊的国内消费升级。

　　按照当前的发展势头，2035年将会超越美国，成为世界第一大经济体，中国的GDP总量也会达到美国的1.2倍左右。

　　第二，2035年时，我国人均GDP预计会由现在的1万亿美元左右上升到3.5万美元左右，其中自然会伴随着产业结构变化，推动产业转型升级。而我国高新基础产业、科技创新一直是重中之重，未来会进一步增加科技、研发等方面的支出。

　　预计到2025年，研发投入占GDP比重从2.5提高到3%左右，主要以前沿科技领域和“卡脖子”技术攻坚方面的投入，例如芯片和半导体、软件、精密机械、先进机器人、新材料等等。这些高端制造和高新技术未来会做大做强，但是由于还处在发展阶段，利润环节会较为薄弱。

　　2、100亿GDP增量蛋糕的增速和分布

　　2020年，我国GDP首次突破100万亿元，达101.6万亿元。

　　随着我国经济率先走出疫情影响，未来会是一个全新的开始，十四五和2035年远景规划更是带来新一轮100万亿的价值空间。

　　哪些国运所系的行业，能带来确定性的投资机会呢？

　　我们先来看下十四五规划情况，以十二大发展方向为主，如下图。

　　八大科技创新前沿领域：

　　瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。

　　加快壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等产业。推动互联网、大数据、人工智能等同各产业深度融合，推动先进制造业集群发展。

　　现代基础设施建设中“新基建”与“老基建”并行:

　　系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设；

　　加强传统基础设施建设：完善综合运输大通道、综合交通枢纽和物流网络，加快城市群和都市圈轨道交通网络化，加快油气储备设施建设，建设智慧能源系统，加强水利基础设施建设。

　　除上述之外，还有其他各类主题战略：例如国防军工、医疗改革国资改革，资本市场改革、文化输出等等

　　其中各类主题战略又有各多支主线和新兴产业，内容过于庞杂，不过没关系，我们会筛选出未来具有长期投资价值并有确定性的行业。

　　结合政策力度、行业前景、增长空间，多多暂时选出确定性最高，最具爆发空间的五大产业。

　　这两年，新能源汽车产业从国家到地方一系列政策纷纷出台，其中目标最明确战略意图最明显的的要属《新能源汽车产业发展规划2021-2035》：

　　2025年，新能源汽车新车销量达到汽车销售总量的20%。

　　2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化。

　　20%的渗透率是什么概念？

　　2020年我国汽车总销量是2531万辆，而我国去年新能源汽车总销量是136万辆，占比只有5.3%。

　　2025年国家要求新能源汽车渗透率达到20%，这意味如果我国汽车销量基数不变的情况下，到2025年销量会达到506万辆。

　　我国每年汽车销量的增速变化很少超过-7%-7%区间，而经历了去年疫情，汽车历史销量已到了一个低点，后续会逐步开始回暖，所以我国汽车总销量的基数不用担心。

　　2025年506万辆的销量意味着这五年增速总和是369%，5年平均复合增速达到29.9%！

　　新能源汽车产业目前作为十四五中九大战略新兴产业之一，这是一个政策驱动力很强的产业，是一个放眼十年可见的增量赛道。

　　它的市场空间有多大呢？

　　以世界产能第一、装机量第一的动力电池龙头公司宁德时代为首的产业链上下游来看，有两大万亿增量空间。

　　2025 年我国新能源汽车产销量将超 500 万辆，乐观估计会 600 万辆，全球超 1500 万辆，对应约 16%渗透率，相当于现在5 倍多空间。

　　2030 年全球产销量或达 3000 万辆，对应约 30%渗透率，相当于现在 10 倍空 间。

　　2020 年我国动力电池市场约 600 亿元，全球约 1200 亿元；随着电池技术迭代、

　　规模迅速扩大、成本下降，预计 2025 年，全球动力电池市场空间将超过 6000 亿

　　元，2030 年将超万亿市场空间

　　电池储能的灵活便利性优势一直是其他储能方式无法比拟的，而新能源汽车的蓬 勃发展培育了完善的锂电产业链，使得低成本可靠的电化学储能具备了规模化条 件。

　　根据海外机构的预测，2030 年风光发电量占比接近 40%，对应的储能保有量和新能源保有量之比应当接近 2，届时电化学储能需求将超过 1500GWh，对应万亿市场空间。

　　宁德和多方签署协议，通过与储能产业上下游企业合资设立公司等方式积极布局储能领域，为国内第一的锂电储能技术提供商。

　　宁德想要向下游供货，总得需要进原材料生产吧，以国内宁德等电池厂为首的上

　　游产业链，就是这个行业最佳的投资公司。

　　正是因为国家的前瞻布局和规划，新能源车产业爆发出蓬勃的生机，蔚来、小鹏、比亚迪等一众车企成为资本追捧的明星。

　　而宁德时代押注动力电池，踩上了时代的风口，快速成长为万亿级别的企业，其老总身价追平马云。

　　长逻辑：2030 年碳排放达到高峰，2060 年实现碳中和

　　国家提出：到 2030 年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重达 25%左右，风电、太阳能发电总装机达 12 亿千瓦以上。

　　这是我国自 2016 年加入巴黎协定以来，首次提出的碳减排的量化指标，并且反复强调。

　　可见我国发展可再生能源的信心和决心，可再生能源特别是光伏和风电的新增装机增速，有望在“十四五”期间再上一个台阶。

　　从下图可以看出，我国电力和热力占碳排放较大，而从减排的难度来说，电力减排难度最低，所以，“十四五”期间电力减排是关键。而电力中又以光伏新能源发电和风电为主。

　　光伏行业协会预计“十四五”期间我国光伏年均新增装机在 70GW~90GW，2025 年新增装机或达120GW 左右，而在此之前2020年全年新增装机预期也就在34-45GW左右

　　我国光伏发电在过去十年成本下降了 82%，目前已经可以实现绝大部分地区平价上网。预期未来30年光伏度电成本还能够下降 70%，那时光伏将成为全球成本最低的能源之一。

　　而我国光伏产业链完整、光伏行业在技术、产能、市场、发电量等方面均位居全球首位：光伏制造世界第一、光伏装机量世界第一、光伏发电量世界第一。

　　这几年的产能全球占比在持续攀升，这意味着：全球光伏行业的投资机会主要在国内。

　　其实无论是新能源汽车还是光伏，既可以分开看成两个产业，因为所面向的是两个不同下游应用，生产的也是不同的产品。

　　但也可以看作成一个产业，因为两个行业的核心因素都是环保碳中和的问题。

　　所以两个产业也可以一起投资，即新能源领域。

　　至于当前，无论是光伏还是电动车，经过去年较大涨幅，估值都在历史高位，但是由于未来的市场空间摆在那里，所以只需要等业绩不断释放消化完当前高位估值就可以了，或者等错杀行情，因为有时市场的非理性会带来板块的买点机会。

　　对于新能源基金的投资建议，可以选取一些质地较好的基金，每隔一段时间拿出部分闲置资金在估值低于历史中枢时买上一些。

　　这是一个放眼十年的赛道，当前还处于爬坡的一个阶段，想象一下，5年之后电动车渗透率达到我国总车销量的20%，同时光伏能源到处覆盖，那时的这个产业的公司每年会创造出多大的营收？会产生多少的利润？

　　我们国内作为新兴市场，近年来医疗器械行业整体增速基本维持在 15-20%左右（GDP 增速 2-3 倍），处于高速增长期，行业发展主要有三大驱动因素。

　　1.医疗器械是高端制造，受国家政策扶持

　　医疗器械作为行业壁垒较高且技术含量高的高端制造业，其发展符合国家产业升级规划。我国最近三年的政策对于医疗器械行业总体是积极、扶持的态度，其中主要体现在以下几个方面：

　　1）鼓励创新、加快审批上市流程；

　　2）从财政、税收等方面支持高科技的医疗器械公司；

　　3）从采购法层面规定，在符合要求的情况下优先采购国产产品；

　　4）出台国家级别的医用设备购买计划，刺激市场需求。

　　2. 分级诊断推进，医疗支出提高，带动行业需求放量

　　分级诊疗自 2014 年提出，发展不断深化，对于医疗器械行业来说，分级诊疗促进了基层市场放量。

　　需求主要由两方面构成：

　　1） 分级诊疗的不断推进了医疗资源下沉。

　　基层医疗机构新增中高端医疗器械需求，同时也迎来更新换代。对于这方面的需求，由于基层医疗机构价格敏感性更高，可能会优先选择性价比高的国产产品。

　　2） 我国医疗支出水平的不断提高也催化了对于医疗器械的需求。

　　基层医疗机构针对医疗设备的需求近几年在不断增长

　　2013 至 2018 年期间，受益于分级诊疗制度的落地和基层医疗机构建设完善，我国基层医疗机构设 备数增速较快。50 万元以下，50-100 万元，100 万元以上的 CAGR 分别达到 10.2%、18.7%和 24.9%。

　　基层医疗机构设备数（按照价格划分）

　　我们在医疗器械的大部分高端子领域国产化率低，国内医疗器械企业普遍规模较小，三甲以上医院主要采购进口品牌。

　　未来随着国家对于医疗器械的政策扶持及国内厂商技术不断进步，国产化替代成为大势所趋，像彩超、DR、CT 机、呼吸机、除颤仪、 监护仪这类产品，国产替代空间会比较广阔

　　医学影像设备及 ICU 设备主要产品国产化比例及年均市场规模（2020-24 年）

　　国家政策扶持+政府医疗支出提高+国产替代趋势，在这三大背景下，可以预见来的医疗市场空间十分广阔。

　　我国互联网行业在过去10年中享受了充足的历史性红利，发展迅猛，诞生了多家头部企业，像腾讯控股、阿里巴巴、美团、分别位列 H 股市值第 1、2、5位。

　　但时代不是一成不变的，如今，C端流量红利开始逐渐消失，互联网步入存量市场，消费互联网开始转向产业互联网探索TO B业务，云生态开始出现。

　　每一轮变革都会给一些企业带来巨大的效益，新一轮的角逐开始，到底能带来多大赛道空间？

　　咱们先以海外市场来看，如果去统计过去5年美股的云服务型公司，会发现38家都在上涨，其中9家企业5年涨幅超过10倍。

　　Adobe 也是如此，初期主要研发并售卖单一软件，在 2012 年决定从传统软件厂商全面向云转型。所卖产品不再通过一次性购买许可获取软件的使用权，而是转 为按月或按年进行服务订阅。

　　Adobe 转型的前两年，公司业绩受到了较为明显的冲击，但公司股价却受益于积极转型一路走高，2012 年和 2013 年公司股价均大幅领先于同期纳斯达克指数的涨幅水平，表明了市场对 Adobe 转型前景的看好。

　　后来随着云业务占比的快速提高，公司业绩逐渐企稳回升，股价走势继续节节攀高。

　　如果从市场发展规模的角度看，当前占全球比例极低，行业的发展还处于非常初级的，但是这也意味着未来渗透提升空间巨大。

　　2、未来的行业增速如何？

　　中国信通院的数据表明，未来十年国内光是私有云市场SAAS就有望保持平均30%的增速，十年营收增长十倍。而且全球占比将显著提升。

　　国内如阿里、百度、腾讯、金山等，也在这些年中纷纷布局云业务，到了2019年我国公有云市场开始明朗化，市场规模已经达到456亿人民币，私有云达到955亿。

　　以当前比例来线性外推，十年后公有云市场4500亿，私有云市场9500亿，两者加一起就有万亿级的市场空间。

　　这还只是中国市场，未来国内巨头如果去争夺亚太市场、全球市场，空间会更大。

　　半导体历来是政策支持的重点，尤其是被美国“卡脖子”之后。

　　其中先进制程、高端设计、设备材料以及第三代半导体更是本次十四五规划中的重要着力点。

　　可以预见，半导体各环节的优质龙头公司未来10年将充分受益半导体行业增长、产业转移、政策支持、人才配套、国产替代提升份额等多重成长红利。

　　一提半导体大家可能会较为陌生，因为产业涉及领域非常多，但其实他的下游大多都是我们日常生活所涉及到的，我们先看一看半导体下游终端的主要增量都有哪些？

　　1.自驾电动车带动的十倍半导体增值

　　自驾电动车应是未来15年最大的科技变革。

　　从人驾到类似智能服务器装四轮驱动的自驾, 这对激光雷达, 摄像头, 毫米波雷达, C-V2X 等感知层芯片, 及高速以太网络执行层芯片需求暴增；而油到电动车则对高功率牵引逆变器碳化硅（sic）的需求爆发。

　　目前“电动化+智能驾驶+新能源汽车”已经成为当前汽车行业三大核心驱动力，汽车电子也因此即将成为半导体下游领域需求增长最快的市场。

　　2.5G渗透提升和军用雷达带来第三代半导体材料氮化镓的需求

　　1）受益于 5G 宏基站快速放量

　　我国5G宏基站建设将于2023年达到高峰，年新增115万个以上，对应PA（基站功率放大器）需求高达2.21 亿个。

　　随着氮化镓材料的成本的下降和工艺的成熟，氮化镓器件的渗透率将不断提升，拓墣产业研究院估计 2019 年 5G 基站的功率器件中氮化镓占比在 50%左右，预计到 2023 年氮化镓占比将达到 80%，对应 112.6 亿元国内市场需求。

　　2）军用雷达升级驱动氮化镓材料市场快速起量

　　军用雷达升级体现在两个方面：

　　军用雷达替换，基于氮化镓的第三代半导体材料的雷达系统替换原有第二代半导体材料的雷达系统。现在各国军队都在升级军用雷达和氮化镓芯片。

　　下一代军用天线（AESA）的升级迭代，对第三代半导体材料氮化镓的需求也将相应提升。

　　在上述两种因素的驱动下，军用射频市场会持续景气。

　　其实，氮化镓作为5G射频关键材料，新兴的应用领域极多，需求非常旺盛，只要是高频、高功率、低压应用领域，全部都能用上。

　　比如说这两年兴起的GaN（氮化镓）充电器，国内众多手机厂商先后加入，全球 氮化镓功率半导体市场规模在 2018 年仅为 873 万美元，保守预测到 2024 年将超过 3.5 亿美元，18-24 年的年均复合增长率达到 85%。

　　若按乐观的情况估计，比如像苹果、三星、华为等这类手机大厂同样采用 GaN 电源适配器，预计 2024 年全球氮化镓功率半导体市场规模将超过 7.5 亿美元。

　　如果笔记本电脑、平板电脑、轻混电动汽车等都采用 GaN 快充（氮化镓），市场空间有望更大。

　　除上述逻辑外，下游增量逻辑还有很多，限于篇幅，本文不再一一举例。

　　半导体产业链包含了设计、制造、封测、设备、材料等环节，股票众多。

　　如果单吊某一只股票，风险较大，但是全都买又无法做到对每家公司详细跟踪，对于半导体产业，最好的方式就是定投半导体基金，把钱交给专业的基金管理人，让他们帮你管理跟踪半导体产业。

　　基金方面，半导体指数中，中华半导体和国证芯片过去表现最好。

　　主动基金中，蔡嵩松的诺安成长混合和郑巍山的银河创新成长，因为大仓位高集中度押注半导体，在暴涨暴跌中经常上热搜，成了网红基金。

　　因为美国的制裁和打压，半导体国产替代正当时。

　　不过需要注意的是，尽管市场空间广阔，但国内技术相对落后，产能多集中在低端，赚钱能力不强。

　　半导体的行情，多是以主题炒作为主，而不是长期上涨的曲线。

　　如果看好半导体产业的发展，要持续技术的突破和利润的释放，这个过程大概在5-10年，上车的机会有很多，不急于一时。

　　我们每一个人的命运，都无法脱离国家。

　　国家好，我们才能好，这已经是被证明过无数次的真理。

　　在此之上，只有洞穿国运，才能让我们更接近赚大钱的机会。

　　而每一个时代，每一个行业，都被赋予了不一样的使命。

　　就像房地产在过去二十年，在国家的支持中不断壮大，成为拉动经济增长的核心。

　　但当前全国房价高企，生育率不断下滑，深度老龄化加速到来，房地产还能像以前那样辉煌吗？

　　但国家要发展，必然要有新的行业站出来，抗住国运前行。

　　被选中的行业，才有光明的未来。

　　我们普通人，要善于发现那些被选中的行业，他们朝气蓬勃、前景无限，就像当年的房地产、10年前的互联网。

　　无论是创业、打工，还是投资，越早发现这些行业，越早参与其中，就越能踩准时代的脉搏，抓住时代的机遇。

　　国运给我们带来的红利加成，是风险最小的、也是最容易成功的方式，甚至能帮助我们突破个人局限，达到不曾想过的高度，实现永久性的财富跨越。