国债基差交易转换因子大于调整头寸,5年期国债的

　　1：国债该如何进行基差套利

　　理论上价格是市场对于未来现货市场价格的预估值，而现货价格与价格之间的联系则用基差来表示。国债的基差指的是用经过转换因子调整之后价格与其现货价格之间的差额。国债的现货套利策略,本质上则是对于基差的预期变化进行交易。
国债交割的时候期现基差是0，因此如果市场上出现负基差，就可以做多基差，如果在后续交易中出现正基差，可以平仓获利，或者持有至交割，获取基差的利润，这是基差交易的基本思路。
基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化，在国债现货和市场同时或者几乎同时进行交易的交易方式。买入基差或者基差的多头就是买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的合约；卖出基差或者基差的空头则恰恰相反，指的是卖空现货国债并买入相当于转换因子数量的合约。
基差的多头从基差的扩大中获取利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头还可以另外获得该持有收益；基差的空头从基差的缩小中获取利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的空头会损失该净持有收益。
相较于其他品种，国债最大的特殊性在于其现货标的由多只可交割决定，而其他金融一般只有一个现货标的，这就决定了为投资者所熟知的期现套利策略可以在国债的多只可交割上运用。在多只可交割上运用的期现套利，其收益机会来源不再是简单的由投资者情绪造成的二级市场期现价格的错杀，由于国债跟踪标的会在一篮子可交割券中变动，也就是最便宜可交割券(下简称CTD券)会发生变动，这使得国债期现套利有更丰富的收益机会。
市场投资者一般把这种在国债运用上延伸了的期现套利称为基差交易策略，可以说基差交易是更广泛意义上的期现套利，期现套利只是基差交易中的一种特殊情况。

　　2：基差多头交易进入交割时,若需对头寸进行调整,调整越早越好.其适用的情形有 (多选

　　基差=现货-×转换因子
基差多头是买入国债现货，卖空。
当转换因子大于1，（国债价格上涨）的比（×转换因子下跌）的多，整体再损失，故要平掉部分空头的仓位，A正确。
D同理。

　　3：关于国债的两道问题，请大神解释一下。谢谢。

　　第一题：价格=CRD报价/转换因子=95.2906/1.0261=92.867，与这个答案最接近的是B。
第二题：选A、C

　　4：如何利用国债做基差交易

　　理论上价格是市场对于未来现货市场价格的预估值，而现货价格与价格之间的联系则用基差来表示。国债的基差指的是用经过转换因子调整之后价格与其现货价格之间的差额。国债的现货套利策略,本质上则是对于基差的预期变化进行交易。
国债交割的时候期现基差是0，因此如果市场上出现负基差，就可以做多基差，如果在后续交易中出现正基差，可以平仓获利，或者持有至交割，获取基差的利润，这是基差交易的基本思路。
基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化，在国债现货和市场同时或者几乎同时进行交易的交易方式。买入基差或者基差的多头就是买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的合约；卖出基差或者基差的空头则恰恰相反，指的是卖空现货国债并买入相当于转换因子数量的合约。
基差的多头从基差的扩大中获取利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头还可以另外获得该持有收益；基差的空头从基差的缩小中获取利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的空头会损失该净持有收益。
相较于其他品种，国债最大的特殊性在于其现货标的由多只可交割决定，而其他金融一般只有一个现货标的，这就决定了为投资者所熟知的期现套利策略可以在国债的多只可交割上运用。在多只可交割上运用的期现套利，其收益机会来源不再是简单的由投资者情绪造成的二级市场期现价格的错杀，由于国债跟踪标的会在一篮子可交割券中变动，也就是最便宜可交割券(下简称CTD券)会发生变动，这使得国债期现套利有更丰富的收益机会。
市场投资者一般把这种在国债运用上延伸了的期现套利称为基差交易策略，可以说基差交易是更广泛意义上的期现套利，期现套利只是基差交易中的一种特殊情况。

　　5：国债是怎么定价的

　　国债一般是半年或一年付息一次。在两次付息中间，利息仍然在滚动计算，国债持有人享有该期限内产生的利息。因此在下一次付息日之前如果有卖出交割，则买方应该在净价报价的基础上加上应付利息一并支付给卖方。
由于是实物交割，同时可交割票面利率、到期期限与国债标准券不同，因此交割前必须将一篮子可交割国债分别进行标准化，就引入了转换因子。交易所会公布各个可交割相对于各期限国债合约的转换因子（CF），且CF 在交割周期内保持不变，不需要投资者计算。
当一种国债用于国债合约的交割时，国债的买方支付给卖方一个发票价格。发票价格等于结算价格乘以卖方所选择国债现券对应该合约的转换因子再加上该国债的任何应计利息。
在可交割国债的整个集合中，最便宜的可交割国债就是使得买入国债现券、持有到交割日并进行实际交割的净收益最大化。大多数情况下，寻找最便宜国债进行交割的可靠方法就是找出隐含回购利率最高的国债。
依据无套利定价原理,国债价格等于国债现券价格加上融资成本减去国债票面利息收入。在正常利率期限结构下，短期利率一般会低于中长期利率水平，所以国债现券的融资成本一般会低于所持国债的票面利息，国债合约通常表现为贴水。

　　6：为什么10年国债可以用7年国债现券交割

　　D 在美国10年期国债的交割，卖方可以使用任一符合芝加哥交易所规定条件的国债来进行交割。