即盈利进入周期下行；另方面

　　【经济回落、货币宽松 四季度A股震荡或加剧！私募：牛市仍在演绎 寻找结构性机会】刚刚过去的三季度，A股的波动明显加大，一系列的“政策扰动”更是给市场带来了诸多不确定性！进入第四季度，一方面经济有走弱迹象，即盈利进入周期下行；另一方面，市场流动性继续宽松。在这样的背景下，四季度A股的走势何去何从备受市场。据券商中国多方了解，私募一致认为市场景气趋势未变，需要政策的边际变化，牛市的剧本仍在演绎，但需要适应新的变化。（券商中国）

　　刚刚过去的三季度，A股的波动明显加大，一系列的“政策扰动”更是给市场带来了诸多不确定性！

　　其中，“双减”政策对教育行业产生巨大冲击，反垄断的提法显著压缩了互联网等板块的估值。9月以来，恒大事件严重扰动地产行业，能耗“双控”则明显超预期，随后的拉闸限电让市场措手不及，背后则是煤炭等资源品严重短缺，引爆了周期股行情。

　　进入第四季度，一方面经济有走弱迹象，即盈利进入周期下行；另一方面，市场流动性继续宽松。在这样的背景下，四季度A股的走势何去何从备受市场。据券商中国多方了解，私募一致认为市场景气趋势未变，需要政策的边际变化，牛市的剧本仍在演绎，但需要适应新的变化。

　　盈利进入周期下行，四季度市场震荡或加剧

　　8月份发布的经济数据显示，供需双弱，经济增速进一步回落。

　　其中，消费持续疲软。1-8月社零累计增速，两年同比增速仅3.7%，而2019年底是8%。8月份当月增速，两年同比增速回落至1.5%，较7月份下滑2.1%，这也被认为消费板块表现不佳的主要原因。

　　服务业景气度下降，8 月份服务业PMI 录得45.2%，回落至收缩区间，财新服务业PMI录得46.7%，自2020 年5 月以来首次落入收缩区间。

　　清和泉资本投资总监吴俊峰表示，目前来看，经济的三驾马车：投资、消费、出口都是走弱的，当然出口比大家预想的要强，但是从一些先进指标来看，也有走弱的迹象。所以，当前经济下行的压力是在加大的。