下周经济数据展望：美国CPI、英国第二季度GDP来

　　  下周全球市场看，美国7月CPI，美国7月PPI年率，美国截至8月6日当周初请失业金人数，英国6月GDP和工业产出来袭，另外还需关注芝加哥联储主席埃文斯，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利的讲话。

　　  随着美国CPI在6月达到9.1%的40年新高，有人担心美联储可能会在7月采取比预期更大的100个基点的加息。虽然整体数据吸引了所有人的注意力，但值得注意的是，核心价格从6%回落到5.9%。对7月加息100个基点的担忧并没有持续太久，因为FOMC两位最强硬的成员反对这一想法，称他们认为75个基点就足够了。自这些数据公布以来，争论的焦点已转向对经济衰退的担忧，目前这种担忧已超过了对央行激进收紧政策的担忧。自6月份CPI数据发布以来，债券市场定价已出现价格强劲反弹，收益率回落。

　　  美联储改变策略的部分原因是，人们认为，尽管美联储可能在短期内继续对通胀采取强硬态度，并在年底前继续加息，但他们会发现，明年很难继续这样做。近几个月来，我们已经开始看到大宗商品价格以及支付价格数据的疲软，这表明总体通胀很可能在短期内见顶。预计房价将跌至8.8%，核心价格预计将从5.9%升至6.1%。

　　  2008年12月——英国经济今年取得了一个不错的开端，第一季度GDP增长了0.8%。预计第二季度增速将大幅放缓，特别是考虑到4月份能源价格上限大幅上调，以及同时生效的各种增税措施。话虽如此，从月度数据来看，情况似乎略好一些。在4月份，经济产出出现了-0.2%的收缩，这并不奇怪，然而在5月份，这一情况被0.5%的扩张扭转了。从各种采购经理人指数来看，尽管成本上升，但经济活动一直是积极的，尽管零售支出一直是一个拖累。

　　  到目前为止，零售额也一直处于负值，不过，就旅游数据而言，女王的白金禧庆典可能起到了积极的催化剂作用。我们从西班牙和意大利等国最新的GDP数据中看到，旅游业可以提供一个积极的催化剂，在英镑贬值的情况下，英国可以看到类似的上升，这可以使英国避免预期的负0.1%，即使第三季度的环境更加具有挑战性。

　　  从3月的峰值回落至5月的10.9%，6月PPI意外跳升至11.3%，引发了对美国供应链进一步通胀压力积聚的担忧。这是意料之外的，因为在同月的支付价格数据中，几乎没有迹象显示这种压力。此外，就核心价格而言，价格继续从3月份的峰值回落。不包括食品和能源的价格从8.5%下降到8.2%，人们希望这种更广泛的趋势能持续到7月和第三季度。有一些证据表明，鉴于近期支付价格的大幅下降，6月份的价格飙升可能是一次性的。

　　  这可能导致房价从11.3%大幅回落至10.3%，核心价格将跌破8%。投资者和整个市场面临的一个更广泛的问题是，在找到底部之前，价格还能下跌多少。就通胀压力而言，这是一个更为重要的问题。新的中性利率在哪里?考虑到它不太可能在2.5%，而美联储主席杰伊·鲍威尔似乎认为它在2.5%。

　　  7月08日-中国的贸易顺差在6月创下新高，在数周的限制之后，经济重新开放，出口增长17.9%，这是今年以来的最高水平。这些数据中肯定存在被压抑的反弹因素，正因为如此，7月份的数据可能会更加低迷，预计增长13.2%。进口情况可能会有所不同。预计这些数据将继续疲软。

　　  在6月份看到了1%的增长，因为中国的零covid政策的停止启动性质可能会对内部需求造成压力。零售销售已经疲软了几个月，虽然随着封锁限制的放松，近几个月需求回升，但中国新冠政策的不确定性可能会让需求保持相当疲弱。预计增长4%，仍低于5月份4.1%的今年高点。