美联储加息的原因居然是为了降息？

　　美国最新公布数据显示，美国4月未季调CPI年率录得8.3％，较高位回落，但回落幅度低于市场预期，美国通胀仍处于高位水平。4月消费者物价指数较前月上涨0.3％，为去年8月以来的最小涨幅。在美国CPI数据公布后，货币市场一度押注美联储6月份加息70个基点，此前为68个基点。

　　美联储主席鲍威尔表示，通胀急升已经给经济基础构成威胁，美联储将升息至遏制通胀急升所需的水平。

　　鲍威尔承认，控制通胀可能会导致经济增长放缓或失业率上升这样的“痛苦”，但他表示，如果通胀不回落，美联储就将会继续加息，直到通胀回落。

　　大部分美联储官员都与鲍威尔的路线相同，都赞成未来或加息50基点。目前美联储中鹰胜鸽衰，近期只有鸽派的亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在接下来两次会议每次加息50个基点之后，可在9月暂停加息，具体要看通胀的情况。如果通货膨胀持续高企，9月可能加息25或50个基点。他预计今年的通胀率仍在3％的高位。

　　而“鹰王”圣路易斯联储主席布拉德近期放弃了加息75基点的观点，他认为美联储应该提前实施一系列激进的加息举措，在年底将利率推高至中性利率3.5％。如果成功，将有效压低通胀，并可能在2023年或2024年降息。

　　我较为偏向布拉德的观点，不过一向以“稳”著称的鲍威尔可能会没有那么激进。因为事实证明美联储的加息时机非常滞后，鲍威尔近期也表示美联储应该早点加息。而更早的让利率达到中性目标才能更早的为衰退做好准备。

　　美联储所谓的中性目标具体是多少也是一个谜。真正的中性利率只有在实践中得出。

　　中性利率其实是一个长期维度的概念，短期政策利率的制定需要结合当前经济周期，也就是泰勒规则的指引，布拉德运用泰勒规则在非常保守的假设下给出的政策利率建议是3.5％。实现这一目标意味着今年将会有多次加息50基点的情况出现。

　　虽然鲍威尔多次宣称可以实现经济软着陆，但是美联储目前没有任何工具可以保证做到软着陆，从鲍威尔的说辞当中也可以看出其实是“碰运气”罢了。

　　美联储加息的目的从某种程度上来说就是为了留出降息的空间。当通胀得到遏制，美国出现衰退的征兆之时，美联储必须要有足够的工具来应对。这也是我一直预测美股的转折点可能出现在下半年，特别是第四季度的主要原因。