马可波罗补“窟窿”｜家底④

　　帝欧家居与恒大集团及其成员企业之间的应收账款余额为7400万元，应收票据余额为4000万元左右。已逾期应收票据余额为4100万元左右，其中3950万元已与恒大集团达成抵房解决方案。

　　马可波罗与地产商生意往来密切，应收账款成了关注重点。近三年，马可波罗的应收账款持续增加。

　　2019-2021年末，马可波罗应收账款账面价值分别为19.21亿元、21.66亿元和22.43亿元，占流动资产的比例分别为26.35%、25.08%和27.92%；应收票据账面价值分别为11.85亿元、8.97亿元和1.65亿元，占各期末流动资产的比例分别为16.24%、10.38%和2.06%。

　　在此之下，马可波罗的坏账准备也处于较高水平。2019-2021年，马可波罗应收账款坏账准备余额分别为6.19亿元、3.08亿元和2.67亿元，应收票据坏账准备余额分别为1.97亿元、3.81亿元和1.31亿元。

　　除了钱难收回外，马可波罗也面临不小的资金压力，连续两年资金缺口超过10亿元。

　　此次IPO，马可波罗计划募资额度超40亿元，其中补充流动资金划拨8.6亿，在七大资金用途中占比最高。事实上，近三年来，马可波罗手头现金也较紧张。

　　马可波罗的负债率也曾连续两年超过红线年，马可波罗的负债率分别为73.54%、71.53%、55.45%。

　　负债率突降，乐居财经注意到主要是短债的锐减。

　　2021年，马可波罗的短期借款减少近10亿，其他应付款减少超13亿。而其他应付款减少主要是应付关联方款项所致。数据显示，2021年，马可波罗应付关联方款项为1.69亿元，而2020年同期则为14.74亿元。

　　不仅应付款在减少，关联交易金额也在大幅缩减。2021年，马可波罗向关联方出售商品和提供劳务的关联交易金额为2.86亿元，2020年同期则为7.34亿元，减少4个多亿。

　　虽然马可波罗的短期借款有所下降，但仍存在一定的资金缺口。招股书显示，2021年，马可波罗的短期借款为22.86亿元，一年内到期的非流动负债为4.37亿元，货币资金为27.19亿元，资金缺口约为0.04亿元。

　　而在更早之前，马可波罗的资金缺口更为明显。2019-2020年，短期借款为29.58亿元、32.45亿元，一年内到期的非流动负债为0.21亿元、0.43亿元，这两项短债合计为29.79亿元、32.88亿元。同期，马可波罗的货币资金为16.95亿元、17.94亿元，资金缺口分别为12.84亿元、14.94亿元、0.04亿元。

　　不仅如此，马可波罗的“存贷”也处于较高水平。2019-2021年，马可波罗的货币资金和交易性金融资产分别为19.36亿元、28.58亿元、27.27亿元，占净资产的比重分别为61.85%、75.81%、45.37%；有息债为33.22亿元、39.37亿元、34.51亿元，占净资产的比重分别为105.13%、104.43%、57.42%。