日韩电池厂22Q1跟踪：下游景气度不减，盈利水平

　　松下考虑在美新建4680电池厂。Panasonic 22Q1装机量9.4GWh，同比-3％，基本持平，但市占率下滑。公司和歌山4680产线月）期间内达到量产水平。

　　▍SK On：世界二梯队电池厂，加速产能扩张雄心勃勃。

　　公司电池业务22Q1营收73.1亿元，同比+139％，环比+18％；营业利润-15.9亿元，营业利润率-22.0％，同比+12pcts，环比+7pcts。公司一季度宣布Ford在土耳其共建电池工厂，扩大欧洲版图。SK On 22Q1装机量6.3GWh，同比+142％，增速跑赢行业。产能规划22年年底前达77GWh，2025年规划产能220+GWh。计划年底前完成LFP电池研发，具体投产时间根据客户需求决定。

　　▍SDI：老牌电池企业，稳扎稳打，注重固态电池研发。

　　22Q1公司电池业务营收173亿元，同比+39％，环比+6.8％；电池业务营业利润8.6亿元，同比+252％，环比+37.3％；营业利润率5.0％，同比+3.0pcts，环比+1.1pcts。SDI 22Q1装机量6.3GWh，同比+26％，低于市场平均。一季度开始建设基于固态硫化物电解质的固态电池试生产线，并计划在明年下半年准备好开始试生产，试生产线仍为研发用。

　　全球新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；各国新能源汽车政策落实不达预期；国内疫情反复；上游原材料上涨带来行业盈利不确定性。

　　全球汽车电动化趋势明确，海外电池厂商加速布局。主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。美国政策环境回暖，有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，包括：

　　1）电池/电机环节的宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源、精达股份、亿华通等；锂电材料的德方纳米、中伟股份、天奈科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、科达利、新宙邦、厦门钨业等，建议关注恩捷股份、天赐材料；