艰难时刻！近2500只主动权益基金刷新最大回撤纪

　　普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数今年以来跌幅分别达23.84％和23.68％。若从2021年最高点算起，普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数最大回撤分别为30.07％和30.19％，已经超过2018年的回撤幅度。

　　上证指数险守3000点，31个申万一级行业指数尽墨，3789只主动权益基金当日亏损，其中57只基金净值再度刷新历史最大回撤纪录。4月底，上证指数一度跌破3000点，投资者情绪跌入冰点。剔除今年成立基金，主动权益基金合计有3746只，其中2124只主动权益基金刷新历史最大回撤纪录，也就意味着56.7％的基金产品净值于近日刷新成立以来最大回撤纪录。

　　净值才从最大回撤中恢复过来。

　　以上不过是已知最坏的情况，若非买在基金净值的最高点，大多数基金的回本时间还要远远小于上述推算的时间。即使是从2007年和2015年的两次高点持有至今，最高收益率也依然有152％和45.24％，不但成功修复回撤所造成的亏损，并且分别还有最高7.39％和6.93％的年化收益率。

　　从中不难看出，大多数基金的净值能否超越前期高点，与市场紧密相联。A股市场牛短熊长，大部分都是熊市时间，而牛市极为短暂，对于基金净值表现同样如此，这种现状决定了等待是一种煎熬。

　　什么样的基金修复净值最快？

　　基金的背后依靠的是基金经理以及整个公司投研团队的专业支持，而基金经理对风险的理解决定了投资风格和偏好千差万别。

　　一位业绩突出的顶流基金经理曾表示，承受回撤也是一种风险补偿，20％的回撤都是可以容忍的，如果20％的回撤都忍不了的话，是很难赚钱的。该基金经理还表示，自己在2003年进入投资市场，一进场就被股市的惨状吓坏，因此成为了风险厌恶型投资者，并对市场本身非常敬畏。

　　这类风险厌恶型基金经理投资风格主要偏向低估值，追求安全边际，在市场遭遇系统性大跌时，管理的产品反而能抗住市场下跌。在市场好转时，这类基金净值很快就能修复回撤。比如偏股型基金中，万家精选A、英大国企改革主题、中庚价值领航和安信价值驱动三年年内回报为正，最新净值距产品净值最高值回撤幅度均不足10％，其中中庚基金的丘栋荣、安信基金的袁玮均是价值投资选手。

　　具备仓位择时能力的低仓位选手在市场好转时，凭借仓位优势，净值修复的弹性较大。在市场持续震荡时，不少基金选择控制仓位以回避市场的大幅波动，天相投顾数据显示，2022年一季度全市场偏股混合型基金平均可比仓位68.47％，较上期减少2.94％。从历史上2次大的回撤后基金净值修复速度来看，低仓位的基金净值修复速度显然要好于重仓位基金。