方正证券：港股目前是疫情底，市场底或将在3季

　　港股出现调整，恒生指数、恒生科技指数、恒生港股通指数分别下跌3.73％、4.87％、3.95％。

　　市场预计美联储5月份加息50bps，根据美联储3月份议息会议纪要，最早将于5月份议息会议后开始缩表，且将用3个月或更长时间达到每月950亿美元缩表上限。未来美联储加息缩表若不断发力，对市场的冲击或将持续。基于美国通胀的高水平，短期难以治理到合意水平，若美联储后续转鸽，则是“投鼠忌器”，说明美国经济有衰退风险或者美股有调整幅度较大的风险，同样是利空。若美联储缩表6月份开始，则3季度可能对全球金融市场产生影响。第三，人民币贬值压力在中期仍然可能存在，一方面取决于中美货币政策的差异，另一方面随着全球疫情变化，我国出口对他国的替代效应或将减弱。2022年为美国中期选举年，美国政治周期的影响导致美国政客为吸引选票、提振选情更可能加大力度在11月之前影响国际局势、炒作中国话题，港股市场风险偏好或将因相关事件受到影响，不利于估值提升。

　　风险提示：国际地缘政治变化超预期；全球滞涨风险超预期；我国疫情防控形势超预期；我国宏观经济转弱超预期。