[挖财报]“光伏茅”2021业绩出炉！营收破800亿大

　　光伏赛道“主咖”，被股民戏称为“李隆基”的隆基股份交出2021年成绩单。2021年隆基股份实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%；实现归属于上市公司股东净利润90.86亿元，同比增长6.24%；扣非净利润88.26亿元，同比增长8.39%。同时隆基股份公布了2021年利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元，拟向全体股东每10股以资本公积金转增4股。

　　此外，隆基股份宣布将证券简称由“隆基股份”变更为“隆基绿能”，证券代码“601012”保持不变。

　　太阳能组件业务爆发 营业收入突破809.32亿元

　　报告期内，隆基股份实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%，营业收入净增加263.49亿元。值得注意的是，263.49亿元的增量仅仅比2019年营业收入少65.48亿元，同时263.49亿元的增量，远超过2018年全年收入。

　　具体看，隆基股份营业收入主要由太阳能组件、 硅片、电站建设及服务等构成。2021年，太阳能组件业务实现收入584.54亿元，同比大增61.30%；硅片及硅棒实现收入170.28亿元，同比增长9.77%；电站建设及服务实现收入19.42亿元；其余业务总共收入35.07亿元。

　　值得注意的是，作为公司主要收入
 

　　最近5年，单晶硅片和单晶组件出货量和销量一路高歌猛进，2021年，公司实现单晶硅片出货量70.01GW，其中对外销售33.92GW，自用36.09GW；实现单晶组件出货量38.52GW，其中对外销售37.24GW，同比增长55.45%，自用1.28GW。内外销组件出货总量超第二名10GW以上。

　　产能方面，截至2021年底，单晶硅片产能达到105GW,单晶电池产能达到37GW，单晶组件产能达到60GW。具体来看，去年，曲靖年产10GW单晶硅棒和硅片项目达产，楚雄年产20GW单晶硅片项目部分投产；电池组件方面，江苏隆基、滁州二期等基地产线升级实施完毕，西咸乐叶年产15GW单晶电池项目正在建设中。

　　2021年增收不增利 为产业链上游打工

　　虽然隆基股份收入大增，却面临着增收不增利的尴尬局面，2021年隆基股份实现归属于上市公司股东净利润90.86亿元，同比增长6.24%；扣非净利润88.26亿元，同比增长8.39%，无论是否扣非，隆基股份利润的增长速度远不及收入。

　　对此，隆基股份曾年报中提及，由于光伏产业链制造环节发展不均衡，主要原材料出现阶段性紧缺，再叠加铝、铜等大宗商品涨价，行业开工率有所下降，产业链利润向上游转移，原材料供给不足制约着终端需求。

　　面对原材料价格不断上涨的局面，光伏产业链整体还在博弈之中。在公布年报的同时，隆基股份在官网发布消息 ，再次上调单晶硅片价格。隆基股份表示“公司单晶硅片P型M10 165μm厚度单片价格6.86元，较前次6.82元涨价0.04元，涨幅约0.6%；单晶硅片P型M6 160μm厚度单片价格5.72元，较前次上涨3.06%；单晶硅片P型158.75/223mm 160μm厚度价格5.52元，较前次上涨3.17%。”

　　对于单晶硅片的向上调价，能否向光伏产业链下游传导还有待观察。

　　销售毛利率连续三年下降 净资产收益率回落明显

　　隆基股份增收不增利的情况在毛利率和净资产收益率上体现的淋漓尽致。

　　2021年，隆基股份销售毛利率为20.19%，销售毛利率连续三年出现下降，从2019年28.9%降至2021年20.19%。

　　2021年，加权净资产收益率为21.45%,相较2020年的27.23%出现明显回落，同时21.45%也是最近五年中倒数第二，仅仅比2018年高。2021年投入研发费用8.54亿元 同比增长71%。

　　2021投入研发费用8.54亿元

　　光伏电池技术快速迭代，整体技术路线也存在分歧。隆基股份年报中对于技术研发也着重笔墨。公司全年研发投入43.94亿元，占营业收入 5.43%，隆基股份称自主研发了新型高效电池技术，形成独创的电池技术路线并突破关键技术工艺。在单晶拉速提升与断线控制、切片细线化与薄片化切割、装备智能化等核心技术方面持续突破。

　　值得注意的是，43.94亿元与财报研发费用存在统计口径不一致的情况。隆基股份在年报中表示公司研发投入包括各类新技术、新产品的研究与开发支出、研发设备等固定资产折旧，以及为满足相关技术产业化运用涉及的中试等成本费用。

　　按照财报数据，隆基股份投入研发费用8.54亿元，同比增长71%。共有1,043名研发人员，其中博士37人，硕士266人。

　　股价累计下跌超过37% 顶流基金经理集体抱团

　　开年以来A股走势泥沙俱下，虽然贵为“光伏茅”，隆基股份走势也难逃大跌。自2021年11月1日盘中创出103.3元/股高点以来，隆基股份股价一路下挫，至4月27日收盘，累计下跌超过37%。

　　虽然股价表现不佳，但是顶流基金经理仍然“不抛弃，不放弃”。 刘格菘管理广发科技先锋混合、广发行业严选三年持有期混合A、广发双擎升级混合A、广发小盘成长混合等多只基金集体抱团，葛兰管理的中欧阿尔法混合型也持有1000万股。