市值巅峰大跌70%！“互联网休闲零食第一股”宣

　　2021年春节为2月12日，年货节档期对今年Q1销量产生一定影响。

　　线上业务方面，流量分化背景下竞争持续加剧，流量成本增加，公司减少站内引流投放，加大品牌广告投入。加之疫情导致部分区域阶段性物流停运，影响订单交付，线上业务出现销售下滑；线年四季度全面推动分销业务体系化布局，主动终止过去粗放型的分销业务，导致分销收入出现一定折损；门店受疫情影响，报告期内超400家店铺出现阶段性闭店，销售收入出现下滑。

　　就一季度利润波动，三只松鼠指出，上年度公司以利润为导向，聚焦利润产出以备后续战略性投入，导致同期净利润基数较高；原料成本增加影响毛利率 ：部分原材料价格上涨在一季度产生对成本的影响，导致主要产品毛利率下降；广告投放与股份支付 ：报告期内持续投入超亿元品牌广告费用，影响短期利润表现；2021年事业合伙人持股计划及限制性股票激励计划于报告期内列支股份支付费用超1500万元。

　　三只松鼠成立于2012年，是目前国内销售规模较大的食品电商企业之一，在2019年全年销售额已经突破百亿，成为零食行业首家迈过百亿门槛的企业。于2019年7月12日在深交所创业板顺利挂牌上市，成为“互联网休闲零食第一股”。

　　上市初期，三只松鼠股价一路高歌猛进，从发行价的14.68元，在不到一年时间里最高股价触及91.59元，巅峰时总市值超过360亿元。截至最新收盘，三只松鼠报29.27元，总市值117.37亿元。

　　暂停门店扩张聚焦优质门店

　　值得注意的是，同日披露一季度业绩的零食同行盐津铺子同样出现下滑趋势。今年一季度，盐津铺子实现营业收入5.75亿元，同比下降2.91％；净利润6140万元，同比下降25.15％；基本每股收益0.49元。

　　根据Frost&；Sullivan数据，预计2025年我国休闲零食行业零售额将达到11014亿元，2020-2025年的年复合增长率约为7.3％，保持稳健增长；坚果炒货作为休闲食品中的新兴品类，符合健康化的长期趋势，仍处于蓬勃发展中，2020-2025年市场规模年复合增长率达9.0％。

　　行业潜力不小，如何把握机遇。三只松鼠4月22日发布战略转型升级公告，明确未来十年“聚焦坚果产业，打造多品牌模式”，全面暂停门店扩张，聚焦优质门店发展，优化SKU等。

　　关于发展模式升级对业绩的影响，三只松鼠指出，门店体系战略调整将产生短期业绩冲击。过去门店规模化、粗放型的发展模式存在问题，为此公司已全面暂停门店扩张，并且大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店，下一步将着力提升单店盈利能力，聚焦优质门店的高质量发展。

　　同时，聚焦坚果战略下优化SKU，也将带来短期业绩影响。三只松鼠表示，从聚焦坚果和打造多品牌模式出发，主品牌将持续缩减SKU。对不符合品牌认知、单品规模不足、盈利能力不强、核心竞争力不足的多个品类逐步停止销售。

　　此外，三只松鼠表示，加大科研投入、分销渠道拓展和供应链建设，也将带来短期业绩影响。三只松鼠将加大科技研发，实施全域化分销渠道的布局与基于一二三产融合发展的供应链模式，会面临较大的资源投入，但其效果显现需要一定的周期。