4月份已有超六成新股破发 机构浮亏求市场化变局

　　年内券商参与了40笔科创板新股跟投，其中26笔目前处于浮亏状态。比如，翱捷科技-U的跟投机构海通创新目前浮亏8143.47万元。

　　尽管如此，市场仍普遍认为，这些现象是新股询价制度改革之后，市场化博弈加强的体现。

　　前述国金证券投行相关负责人就表示，完全市场化的新股询价机制，势必会带来投资者之间产生高价博入围和上市后破发亏损的动态博弈，这种现象在打新投资者更多关注打新短期收益的阶段较为明显。在海外一些成熟的资本市场中，新股询价定价也会出现类似的周期性波动。“总体来说，是市场机制在发挥作用。”一家大型券商投行相关负责人称。

　　频繁出现的破发、弃购等情况，也对券商投行展业能力提出了更高的要求。

　　德邦证券首席策略分析师吴开达认为，在注册制“市场化定价”的要求下，新股收益的理性回归，投行作为专业的金融中介机构，应该充分发挥自身的行业资源与研究能力，帮助投资者更好地对新股的真实价值做出判断，确定合理的发行价，以兼顾发行人的融资需求以及投资者对收益的追求。

　　随着跟投、包销等压力增加，部分市场观点认为，券商投行应提高保荐承销的费用来保证业务的安全性。“目前IPO市场仍然是僧多粥少，部分券商竞争力不足，事实上没有提价的能力，部分大券商风险应对能力更强，也不需要提价来应对短期的弃购增加。”上海一家券商投行人士表示，“目前来看，券商通过精准定价来适当规避风险或更可行。”