今日外汇市场分析：美联储鹰气逼人，美债收益

　　  美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，很快就会适当地提高联邦基金利率，并在加息后开始缩减资产负债表，缩表将通过再投资途径进行。美联储FOMC发表声明后，美联储基金期货仍暗示2022年将加息4次。美联储3月及5月维持利率不变概率均降至0%。美联储主席鲍威尔表示，在3月份的会议上提高利率，且不排除在每次会议上都加息的可能性，将在第一次加息后至少召开一次会议来就资产负债表做决定。鲍威尔指出，通货膨胀仍然远远高于其长期目标，他倾向于提高PCE通胀预测。

　　  加拿大央行维持利率不变，但称有必要加息，加拿大央行周三将主要利率维持在0.25%不变，但表示将上调利率以应对高通胀。声明表示，将取消特别的前瞻性指引—即将政策利率维持在有效下限的特别承诺。在与之相关的经济展望中，该行将2022年通胀预期上调至4.2%。德国政府预计2022年CPI将从2021的3.1%上升到3.3%，并将德国2022年GDP增长预测从10月份的4.1%下调至3.6%。

　　  隔夜的美联储会议强化了我行的观点，即美联储所需的加息幅度超过目前市场预期，这应会推动美国利率曲线整体走高，趋向平缓。另外，因为市场进一步预期美联储将采取更激进的政策，进而导致货币政策分歧加大，因此，我们仍看好美元兑低风险货币，在利率上升时，我们将在上行趋势中逢低买入。

　　  虽然如果通胀/工资显着上升，则不能排除美联储3月加息50个基点的可能性，但我们仍认为美联储更有可能选择在5月进一步下次加息，且今年加息4-5次是合理的。另外，还认为美联储会逐步缩小资产负债表，即每月至少减少500亿美元，但少于1000亿美元。缩债决定预计将在夏季做出而不是三、四季度末。再是，只要加息预期在今明两年攀升，长期收益率就不太可能大幅上升，因此维持今年底10 年期美债收益率在2.1%-2.2%区间的基本假设。

　　  美联储是一艘移动非常缓慢的船，其货币政策设计滞后了9-18个月。将看到美联储更加谨慎的加息步伐。我认为鲍威尔并不担心通胀失控，他承认的是对于通胀的暂时定性是错误的，仅仅是持续时间上的错误，而非对通胀性质的认知错误。

　　  预计加央行今年加息75-100个基点、尽管昨日加央行表示，新一波疫情浪潮的到来不是启动加息周期的合适时机，又或者他们只是想在加息之前正式结束其前瞻性指引，但毫无疑问，加息即将到来。若有关疫情的好消息及时传来，预计加央行将在3月加息，为今年加息75-100个基点铺平道路，并在今明两年一共加息150个基点。