欧市盘前：美联储政策远落后于通胀曲线黄金

　　  A股市场：沪指盘中探底回升，小幅上扬；深成指、创业板指一度大跌约1%，随后企稳回升；两市早盘成交近7000亿元，北向资金净买入超14亿元。盘面上，新冠检测、仿制药、、生物疫苗、农业板块等走势活跃，软件、化工、汽车、家居、食品饮料等板块均走强，石油、电力、酿酒、地产等板块走势疲弱。

　　  港股市场：恒指午盘收涨0.82%，报23687.10点；恒生科技指数收涨1.95%，报5611.50点；生物医药、互联网医疗板块拉升，SaaS概念股、短视频概念股走高，教育、物业管理板块走高；恒大概念股、啤酒概念股走低。

　　  美元指数：截止发稿，美元指数位于95.95附近，涨幅0.22%。欧市盘前，美元指数在95.85附近创出新高，盘中上涨0.11%。上周五公布的美国12月就业数据喜忧参半，导致美元指数创下11月中旬以来的最大跌幅。然而，价格与相对强弱指数不匹配，加入了多次未能突破50日移动均线的行列，有利于多头。

　　  技术面：最近的反弹可能会延伸至96.15附近的21日移动均线的多个障碍将挑战美元指数之后的上行。如果美元指数持续低于50日移动均线，则将引导美元指数走向5月以来的上行支撑线，截止本文撰稿时，该支撑线以下，短期看涨趋势可能已经减弱。

　　  欧元/美元：截止发稿，欧元/美元走低，现报1.1329，跌幅0.23%，欧市盘前，欧元兑美元依然承压于1.1340-35附近。前一日公布的美国就业12月就业报告释放的信号不一，该货币对出现上涨。欧央行官员的鹰派讲线月通胀率飙升增加其看涨倾向。不过美国就业报告的细节使得美国关键通胀率数据公布前美联储鹰派前景保持不变，因此市场情绪谨慎允许交易员反弹周五的涨势。

　　  技术面：虽然得益于MACD信号看涨，汇价果断突破21日EMA均线，但在价格依然位于两个月上升三角形形态之间之前，该货币对的交易员依然谨慎。不过50日EMA和21日EMA分别位于1.1375和1.1325，将限制汇价短期波动。

　　  英镑/美元：截止发稿，英镑/美元小幅下跌，现报1.3580，跌幅0.01%。欧市盘前，英镑/美元试图延续前日反弹势头，接近1.3585。在这期间，英镑/美元整理于8 月20 日以来的水平阻力区域下方。根据英国智库和普华永道(PwC)的最新调查细节，英国制造商仍持乐观态度。路透社称:“贸易组织Make UK和会计师事务所普华永道(PwC)表示，73%的制造商认为，该行业的状况将会改善，78%的制造商预计，2022年生产率至少会适度提高。”展望未来，美国国内日程安排宽松，且日本交易员缺席，可能会限制英镑/美元在亚洲和欧洲市场的走势。

　　  技术面：汇价突破100日均线，且维持三周的上升趋势，加上MACD信号看涨，有利于多头测试1.3600-3610 阻力区。值得注意的是，9月至12月跌势的61.8% 斐波位 1.3625 附近将成为上行阻力，随后推动英镑/美元价格接近11 月高点1.3700。随后200日均线 将成为多头目标。

　　  现货黄金：截止发稿，现货黄金走低，报1792.48，跌幅0.22%。欧市盘前，金价小幅下跌，在每盎司1800美元下方徘徊，因假日期间市场疲软，加之美元全面反弹，给多头带来不利因素。在美国将于本周公布通胀数据之前，交易员们也变得谨慎起来。在上周五出人意料的工资增长数据公布后，美联储(Fed)的表现似乎落后于曲线走势。

　　  技术面：金价从8月初的上行支撑位(截至记者发稿时约为1785美元)回落，但未能将黄金买家再次推向200日移动均线美元。MACD信号看跌和相对强弱指数稳定，令卖家对突破1,785美元支撑位抱有希望，这将拖累金价向1,770美元逼近，之后挑战约1,760美元的多个关口。

　　  技术面：WTI油价自11月中旬以来的高水平反转，同时处在月线上升看跌楔形形态内，表明多头动能耗尽。WTI油价这一大宗商品未突破80.00美元关口，而且 MACD信号悲观，暗示WTI油价将进一步下跌。WTI油价空头需要明确跌破78.00美元，76.90美元附近的50 SMA水平成为空头目标。若WTI油价突破80.00美元，将引发WTI油价上涨接近11月产84.00美元。随后2021 年高位85.00美元将成为目标。

　　  下跌即将步入尾声了吗？鉴于12月可能再度飙升至7%的通胀率，即使上周疲弱的就业数据似乎依然改变不了美联储加息的脚步，经济学家们再次发布警告：美联储政策落后于通胀曲线。

　　  在美国经济学会（American Economic Association）今年的年度会议上，来自两党的知名经济学家都认为，在一个仍被疫情所困扰的经济体中，美联储在遏制通胀爆发的斗争中落后于形势。

　　  尽管他们普遍欢迎美联储转向收紧货币政策的立场，并预计今年物价压力将有所缓解，但他们对通胀是否会像美联储官员预测的那样减速持怀疑态度，他们认为通胀率仍将远高于货币政策制定者设定的2%的目标。

　　  持有这一观点的经济学家们包括：前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）、前白宫首席经济学家杰森·弗曼（Jason Furman）（两人都是民主党人）以及货币经济学家约翰·泰勒（John Taylor）、经济顾问委员会前主席格伦·哈伯德（Glenn Hubbard）（两人都曾在共和党政府任职）。

　　  哈佛大学教授杰森·弗曼表示，预计今年通胀仍将处于高位，核心CPI的平均预测值为3.2%，这高于美联储政策制定者在12月议息会议上预测的2.7%的中值。此外，他还认为今年通胀率高于去年的可能性为15%。他还断言，拜登正在考虑的三位美联储理事会提名人“比长期以来一直在美联储任职的任何人都更加鸽派”。

　　  多年来，约翰·泰勒的货币政策规则一直是全球央行的指南。他表示，美联储“远远落后于”曲线；根据假设，他表示美国联邦基金利率应该在3%到6%之间，而不是美联储目前接近零的水平。这位斯坦福大学教授指出，他注意到美债收益率上周大幅上升，并预计“未来还会出现更多这种情况”。

　　  富国银行(Wells Fargo)在其前景展望中表示：“在2021年面临诸多阻力后，我们认为金价的上行路径在2022年将更加清晰。股市回报放缓和通胀担忧可能会令市场明年的焦点和资金回流至黄金。与2021年相比，美元在2022年不会成为一个重大阻力，尽管我们乐观地认为，2022年金价可能最终会走高，但更强劲的价格趋势可能需要一段时间才能形成，这促使我们将2022年年底的目标区间下调至2000 - 2100美元。”

　　  美国银行同样指出，2022年黄金将上涨，同时强调白银和铂金的乐观前景：“随着黄金市场将注意力从从紧的货币政策转向利率能升多高，黄金应该会反弹。我们认为10年期国债收益率很难维持在2.5%上方。增加对太阳能电池板的投资应该会提振白银。铂金交易反弹是在芯片短缺正常化的汽车行业;钯的替代也应该会有所帮助。

　　  预测显示，2022年黄金的表现将优于其他金属，并指出长期趋势有利于贵金属。高级商品策略师麦克格隆表示：“2022年投资者可能开始关注哪些因素会阻止黄金在大多数大宗商品中重新占据上风，我们的偏好是持久的趋势(尤其是自金融危机以来)会占上风，相对于工业和广泛的大宗商品，贵金属将更受青睐。自2007年底以来，黄金价格上涨了约115%，这得益于无限制的法定货币供应。“

　　  Omicron持续在全球蔓延，但富兰克林证券投顾认为，全球应更有能力应对新冠疫情与相关挑战，评估Omicron对于经济走势与原油需求的冲击应是相对温和的，在产量尚未缩减的情况下，可望对油价形成支撑。

　　  富兰克林证券投顾指出，包括非OPEC+国家的原油产量也开始增加，可能导致原油市场恢复至供过于求状态，根据彭博资讯，OPEC+联合技术委员会最新预估今年第一季全球将呈现140万桶/日的过剩供应，相较一个月前的预估的供应过剩状况有所改善，且OPEC+也将依据市场变化机动调整产量协议，仍拥有调控油价走势的主导权，将对油价提供支撑。

　　  瑞银财富管理投资总监办公室指出，虽然新变异株可能令部分国家再次实施出行限制，但越来越多国家将开放跨境旅游，航空燃料需求今年可能快速增长，但全年需求估计仍低于疫情前的水平约15%。

　　  瑞银表示，预估2023年航空燃料需求才全面恢复，主因国际旅游今年难以全面重启，尽管如此，液化石油气等其他石化需求高速增长，加上汽油等陆路运输需求，抵销了航空燃料的影响。

　　  瑞银表示，由于OPEC+仍每月开会，并继续谨慎的政策管理，以避免石油供应过多。由于过去行业投资不足，部分OPEC+国家已经或即将面临难以增产的问题，因此每月实际产油量可能低于组织目标，目前OPEC+计划每月增产每日40 万桶，最终或实现约每日20万至30万桶。