销量和分别同比上升%和%；神品牌

　　一、消息面
1、激光：2021年8月3日，IPG公布2021Q2经营数据，Q2单季共实现营收3.7亿美元，同比 25%，其中来自我国的收入为1.6亿美元，同比 10%，环比 14%。其2021年上半年来自我国的收入合计同比 40%为3.0亿美元。按地区划分，中国的销售额同比增长 10%，慢于锐科等国产厂商，国产渗透率进一步上升。从毛利率来看，IPG Q2单季度毛利率为48.6%，同比 2.5pp，环比 1.1pp，可能和新应用占比提升有关，国内中低功率段价格降幅仍然很大。IPG在报告中指出，今年三季度来自中国的电池及精密加工行业对激光器较为旺盛的需求是其全年收入增长的信心之一，但也考虑在中国的切割业务订单交付期可能延长，以及公司及客户供应链受影响的不确定性，其对于全年总收入的预计较为保守：IPG预计全年总收入同比增速为15%。激光行业仍然是通用自动化中增速处于前列的行业，之前也多次说过，这个行业就不受价格战影响的柏楚电子、高毛利业务放量的锐科激光，至于联赢激光和海目星等激光设备公司，本质上是属于专用设备行业，跟着下游景气度走。
2、模拟芯片：思瑞浦发布2021年上半年业绩情况，上半年实现营业收入4.85亿元，同比增长60.56%，实现归母净利润1.55亿元，同比增长26.78%，如剔除股份支付费用影响，归母净利润同比增长57.68%。单二季度实现营业收入3.18亿元，同比增长82.76%，环比增长90.42%，实现归母净利润1.24亿元，同比增长56.96%，环比增长300%，总体业绩表现超出市场预期。分业务来看，信号链业务上半年同比增长40.86%，单二季度环比增长78%，在去年高基数情况下保持稳健成长；电源管理芯片上半年实现收入0.7亿元，单二季度环比增长170%，收入占比达到14.5%，公司产品结构逐渐平衡化。从二季度情况看，公司两大业务线产品毛利率均有环比改善。
从近期圣邦股份切入苹果产业链以及多家模拟芯片厂商业绩表现超出预期，我们可以清楚地看到大陆模拟芯片产业经过两年的培育和成长，已经逐渐实现单品突破并不断完善产品线。从短中期的角度看，模拟芯片厂商的成长会是国内IC设计产业的主要成长逻辑，也将看到越来越多的优质公司上市，保持持续跟踪和挖掘。
3、北向资金：隆基股份流入超10亿元，贵州茅台流出超4亿。
二、基本面
1、新能源汽车：
昨日新能源汽车板块大幅下跌，今日新能源汽车板块大幅反弹，主要原因在于大幅上涨后的相对高位对任何信息都过度敏感。昨日利空消息主要是欧洲部分国家（如挪威、瑞典、意大利、西班牙）的7月销量合计环比下滑，发布的6国合计销量为3.8w辆，同环比 54%/-42%，板块涌入大量没研究过的跟风资金后，看到数据下滑就极度紧张。目前来看7月环比下滑很正常，主要有两个原因，其一为6月份季度末欧洲新能源冲量、部分国家对冲疫情的补贴到期，其二为7月为传统淡季，传统燃油车同样出现-20%～-30%环比负增长。
国内7月销量数据来看，新势力7月销量表现良好，理想销量8589辆，同比 251%，环比 11%；小鹏销量8040辆，同比 228%，环比 22%；7月蔚来销量7931辆，同比 124%，环比-2%。国内7月为传统淡季，原本预期7月销量环比下滑10-15%，目前新势力销量数据来看，除蔚来以往均出现环比增长，比预期的情况更好。高估值的支撑基础是高行业景气度，目前国内销量依然维持相对高景气。
目前 市场最的环节主要是宁德时代恩捷股份和锂资源环节。 市场将宁德时代视为行业情绪指标。同时由于锂矿和锂盐目前处于涨价阶段， 市场短期对涨价环节度极高。最近每次写板块，文末都会说一句话，就是现阶段行业景气度最高的是锂资源环节，这个高端维持不变，中游回调买入依然不变。
2、轻卡：
两部委昨晚发布公告，轻卡行业新规昨日起开始征求意见，新规关键内容如下：
1）新规要求轻卡发动机排量不大于2.5L，货厢内部宽度不大于2100mm。轮胎负荷不大于总质量的1.4倍。
2）新规正式实施后，不合规产品将立即停产。发动机排量大于2.5L但满足其他条件的车辆，给予生产过渡期至2022年3月31日。
3）将采用以重点检查与“双随机”相结合的方式，强化车辆产品生产一致性监管。
4）对违规生产销售的“大吨小标”轻型货车，应当积极进行整改或回收。由生产企业组织重新整备转改，工业和信息化部按照《公告》确认转改车型型号；机动车所有人可以向公安机关交通管理部门提出变更车辆类型及质量参数申请
5）鼓励城市根据配送需求适当放宽限行吨位，试点推进城市配送货车标准化车型。
轻卡新规征求意见稿整体符合此前对轻卡新规的判断。超预期的部分包括：
1）22年3月31日是2.5L以上排量发动机的最后期限。
2）对存量车提出了整改政策。
3）采用双随机检查的方法，后续治理严格。
预计9月底发布正文，11-12月份开始正式实施征求意见稿，22年3月31日结束过渡期。轻卡行业新规有望正式落地，对发动机与货箱尺寸的限制将大幅降低轻卡的超载能力，单车运力下降，带动轻卡销量与保有量长期提升。新规的实施将利好头部轻卡OEM、发动机厂商及相关零部件厂商。重点推荐福田汽车、江铃汽车。
3、建材：2019年住建部就已经起草了40项包括防水、节能保温、减隔震等住建领域的全文强制性规范，并于当年向公众征求意见，到了今年7月15日，已经有13个规范出台，其中之一就是减隔震，但是市场最的防水，发布时间仍然存在不确定性，但是可以系统性地看一下，全部文件落地后，对全行业会产生哪些深远影响。对于防水来说，这次文件明确提到工程防水设计的工作年限不低于工程结构的工作年限，也就是说住宅不低于50年、屋面不低于20年、外墙不低于25年、室内包括卫生间、阳台等不低于15年，之前有行业专家说过要保证10几20年不出问题不现实，所以文件出台有阻力，但其实工作年限和保修期并不是一回事，工作年限只是限定，在期限里面不需要大修，就可以了，并不是说在10几20年里面，只要出了问题就要防水企业去负责保修，这是两个概率，规范里面并没有要求防水企业去承担那么大的责任，另外就是新规范是通过科学的方式去引导企业达到合理的目标，比如说针对屋面、地下室、室内等不同的场景有不同的要求，以前只用刷两道防水材料的现在要刷3-5道，金属屋面等要求必须使用成本更高的高分子材料，所以总结下来，新规落地的话对防水行业的量和价都有推升作用，保守估计整个行业规模从2000亿提升到接近3000亿，提升30%以上。这个逻辑，也是近期板块暴跌后，我在复盘梳理中依然看好的原因，因为多数投资者没看到这一点，等于说行业至少有集中度提升和新规带来行业扩容两大利好。
另外一个重点是节能，建筑全过程能耗占社会总能耗的46.5%，其中75%的能耗损失来自建筑围护结构，要降低建筑供暖和空调的负荷与能耗，就要提高对外墙和门窗的要求，首先利好的以LOW-E为首的节能玻璃，在发达国家应用很普遍，但是我国使用率只有10%，主要还是旗滨、南玻这些龙头公司在做；其次就是尺寸更宽、密封性更好的高性能门窗五金，国内门窗五金技术储备最好的，自然是坚朗；最后就是外墙保温材料，三棵树、雨虹等公司一直有做，但是市场仍然分散，集中度提升速度远低于防水，保温材料是比较复杂的，既要考虑保温性能，也要考虑防火性能，在过去几年因为有火灾事件，相关规范更注重防火性能，三棵树、雨虹做的有机保温材料防火性能较差，所以整个有机材料的市场份额下降到30%多，防火新能好的无机材料提升到接近40%。但是如果看新规，已经不再强调防火性能，而是对保温性能提出更高要求，所以有机保温材料市场份额可能再度回升。
4、迈瑞医疗：受安徽省乙类大型医疗设备集中带量采购消息影响，迈瑞医疗今日大跌7%，迈瑞医疗当前产品管线基本不涉及大型医疗设备，但是大型医疗设备都可以进行带量采购，那么理论上来说中小型医疗设备（包括IVD等）的集采也都不在话下，叠加短期市场风格比较极致，我们不确定投资人短期是不是会出现某些非理性的行为，因此无法短期股价表现做明确的判断，但是也需要明确，这并不代表我们对迈瑞医疗或者医疗设备行业悲观，从更宏观的角度来说全球的医疗市场几乎多少都要面临医保控费的压力，尤其是欧洲国家近年普遍经济环境一般，更何况一些经济条件比较差的发展中国家，普遍对于高性价比的医疗器械有较高的需求，而我们也看到迈瑞医疗确实是在全球市场与外资厂商真刀真枪的拼出来的市场，这种高质量、高性价比的产品在国内市场同样有竞争力，尤其是对于过去一直不缺钱、财大气粗的采购进口设备的公立三甲医院来说，即使最终选择国产也不可能大幅降低对设备质量和售后服务的要求，而我们从过去几年全国范围内进行过的众多医疗设备集中采购来看，只要是涉及到迈瑞医疗的产品线，迈瑞在其中总是可以占据大部分市场。
5、化妆品：根据天猫数据披露的7月全网销量及销售额，进入三季度后，由于前有618后有双十一，行业进入淡季，护肤ban块销量和GMV分别同比下降20.6%和32.9%，环比下降43.3%和65.6%；彩妆板块销量和GMV分别同比下降28.7%。 国产品牌中珀莱雅旗舰店销量和GMV分别同比上升3.3%和28.8%；彩棠旗舰店销量和GMV分别同比上升98.1%和37.0%；华熙生物润百颜总体销售收入同比增长120%，其中天猫销量同比上升65%；夸迪天猫销量和GMV分别同比增长49.6%和61.6%；丸美股份旗下丸美品牌销量和GMV同比下降30.0%和10.9%；春纪品牌销量和GMV分别同比上升214.4%和102.6%；恋火品牌销量和GMV分别同比上升403.9%和393.5%；御家汇旗下御泥坊品牌，销量和GMV分别同比下降38.3%和36.6%；小迷糊品牌销量和GMV分别同比上升99.2%和103.9%；丽得姿品牌销量和GMV分别同比下降29.6%和17.5%；城野医生品牌销量和GMV分别同比下降5.9%和14.1%；上海家化旗下玉泽品牌，销量和GMV分别同比上升167.8%和154.9%；佰草集品牌，销量和GMV分别同比上升27.3%和30.6%；六神品牌，销量同比下降12.3%，GMV同比上升1.8%；高夫品牌，销量同比下降6.7%，GMV同比8.4%；新锐品牌：完美日记销量和GMV分别同比下降19.9%和21.4%；homefacialpro品牌销量和GMV分别同比下降63.8%和57.6%。整体来看进入淡季各家表现开始分化，大部分数据下滑，目前来看润百颜功能性护肤品牌景气度仍在，其次大众护肤品表现比较好的就是运营能力领先，实行天猫旗舰店大店策略的珀莱雅。
6、风电：近日，国投甘肃新能源与三一重能完成“国投瓜州北大桥第七风电场B区200MW工程风机及塔筒采购合同”签署。根据风场建设条件进行初步估算，该项目建设成本有望控制在4500元/kW以下，年等效小时sh3400h左右。据此测算平准化度电成本（LCOE）为0.098元/度，项目建成后有望成为我国首个度电成本低于0.1元/度的风电项目。随着“十四五”陆上风电全面进入平价时代，在“3060”双碳目标的前景规划要求下，降低LCOE提升风电竞争力成了行业共同努力的目标。总体来说，行业降本超预期可能将带来装机量超预期，风电行业普遍估值比较低，下半年的景气度和光伏一样也是会回升的。
调味品：根据不同口径渠道反馈（小样本，预计7月海天增长10%左右，库存还比较高，累计任务达成率仍不达目标，横向看是已经是最好的了；预计7月中炬下滑10%左右，主要是中山工厂有确诊病例导致工厂停工，环比有改善；天味7月环比4-5月加速，但同比去年高基sh下仍明显下滑，库存下降，经销商感觉信心不足；颐海7月跟6月接近，第三方预计有20%增长，全年目标仍有挑战，区域长取消后回归合伙人模式，积极性有一定好转。调味品目前渠道信息混乱，龙头库存还没有有效消化，社区团购对KA渠道的冲击明显，量价都有影响，不仅客流量有吸血，社团便利性导致消费者单次购买额也在减少囤货在减少，经销商压货变得更难。
三、策略
今天A股市场表现较好，前期强势板块涨幅较大。除之前火爆的锂电、光伏、半导体板块需要持续跟踪外，我们建议重视下半年财政政策发力带来的影响。根据往年经验，财政政策发力带来的政府专项债加速发行会利好于基建相关的板块，例如工程机械、水泥、建材等。但是在今年政策持续倡导绿色低碳经济的背景下，我们认为一些新型基建相关的项目可能会出现投资机会。过去的新基建一般指5G、互联网、大数据、人工智能等项目，不能直接对绿色低碳经济做出推动。在未来，随新能源汽车的渗透率不断提升与光伏风电的不断普及，现有电网的承载能力需要进一步提高，因此推测与电力建设相关的储能建设、电网改造、电力设备建设项目可能会在政策的推动下不断铺开。如果逻辑推演得到市场映证，这些新型基建建设可能会随持续发力的财政政策在半年到一年的时间跨度不断有出色表现。
对于市场风格，短期医药等面临政策周期问题——购买疫苗等的压力，让财政和医保现阶段压力比较大，所以整体政策控费力度比较大。所以，这也是多数人都相信安徽的采购，不会对行业产生实质性影响，但也很难抄底的原因——如果看错了欢迎打脸哈。当一个周期后，板块充分反应利空，监管也认为到这么下去，哪还有资本愿意来做这些投资和创新，新一轮鼓励政策又会起步，所以现阶段主要还是看收入来自海外为主的cxo吧。包括，今天有人说科技部网站发文认为白酒致癌，请问这种常识还能有人不知道，而以科技部的影响力，重要政策还能通过它发布？所以确实是大家在校外培训后，信心恢复起来需要时间。
就说这么多，大家晚安！