中国在规模建设已取得领先

　　科信技术：顺应能源变革大势，引领全球通信能

　　聚焦网络能源领域，全球布局扬帆起航 公司专注于ICT 领域，聚焦5G、IoT（物联网）、IDC（数据中心）技术突破，积极开展5G、IoT、IDC 领域的基础设施、行业应用的研究及投资布局，为通信基站、数据中心等场景提供整套完整的网络能源解决方案及“一站式”的储能系统解决方案。公司通信能源、数据中心领域的解决方案具备绿色节能、散热能力强、部署快速、场景多样灵活的优势，从而做到降耗费用、减少维护工作、提高基站资源利用率；同时相比于其他竞争者，公司在稳固国内市场的同时，积极布局海外，公司从借船出海（中标爱立信项目）、买船出海（收购泛亚科技）到造船出海（自建锂电池产线），专注于打造全球供应链能力，5G 是全球科技竞争的战略高地，中国在5G规模建设已取得领先，随着产业链的进一步成熟，未来海外地区也将加速进入大规模部署阶段，预计未来3-4年全球5G投资将呈持续向上景气阶段，公司客户不仅包含国内三大运营商、中国铁塔，通过多年海外布局公司还成成为诺基亚、爱立信的全球供应商，成为通信能源及网络能源领域的佼佼者。 董事长全额参与非公开发行、推出员工持股计划，上下一心迎接新阶段 公司发布定增及员工持股计划预案中，计划向公司部分核心高管及员工（不超过50人）推出不超过3000万元金额的员工持股计划；向董事长陈登志非公开发行4160万股，本次发行完成后，假设按照发行上限4160万股计算，陈登志先生直接持股比例27.19%，直接及间接持股比例为28.15%，股权结构更为清晰。此次计划有助于提高员工凝聚力、公司竞争力和综合服务能力，表明了公司在未来信息基础设施建设浪潮中把握先机、获取更大市场份额的信心。 新基建浪潮下5G+数据中心机遇不断，网络能源快速成长可期 2020年中国正式进入5G商用元年，随着5G逐渐商用，现有的基站建网方式已显现出一些如基站选址困难等问题。传统接入网架构将基于5G组网基站建设模式将从D-RAN架构演进到C-RAN架构。在此架构下将BBU设备集中部署，将极大减少基站机房的建设量，机房配套设施电源、电池、空调等使用效率也将大幅提升。此外市场需求多元化为数据中心市场提供了更大的发展空间，同时也对数据中心服务商的技术水平和服务意识提出了更高要求。得益于新基建大背景下5G和数据中心大规模建设，公司无线网络能源产品和数据中心产品在新基建建设周期有着较高的景气度。 自建锂电产线、与赣锋锂业达成合作，“碳中和”愿景下未来可期 2020年9月22日，中国政府在第七十五届联合国大会上提出：“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。”公司自建锂电产线、与赣锋锂业签署《战略合作协议》对公司在全球通信储能领域的战略布局将产生积极的影响，有助于提升公司在通信储能领域的市场地位和影响力，同时积极响应“碳中和”目标，未来有望充分受益。 盈利预测与投资建议： 随着新基建对于5G网络及数据中心市场的定调，公司的网络能源产品有望形成持续快速增长的态势；在“碳中和”愿景下，公司不断探索和推进新能源与通信业深度融合，盈利能力有望进一步提升。预计公司21-23年净利润1.13亿、2.18亿和3.39亿元，对应EPS为0.54、1.05和1.63元。公司21年PE与可比公司平均值相近，考虑公司在网络能源领域的卓越技术水平及业绩快速增长趋势，公司21年PEG为0.52，参考PEG值=0.8给予公司21年对应43倍PE估值，目标价23.22元，重申“买入”评级。 风险提示：宏观经济增速放缓带来的行业风险，新产品研发不达市场预期，市场需求波动风险，海外市场经营风险

　　赛意信息：蜕变中的工业软件企业

　　蜕变中的工业软件企业。2020年是公司的重要拐点，智能制造的收入比例不断攀升，因此公司的毛利率相对于 19年提升了 6.48个百分点，达到了 34.90%，净利率提升了 6.49个百分点，ROE(加权)为19.22%，提升了 11.52个百分点。 工业软件的一体化提供商。公司以 ERP 实施起家，到目前已经布局了工业互联网、智能制造、大数据、智慧营销、智慧采购、财务等多条产品线，形成了通讯、电子、汽车等多行业的布局。 订单持续高增长。2020年，公司智能制造板块实现收入 4.13亿元，同比增长 56%。公司提供的企业级工业管理软件 S-MOM 产品家族包括高级计划排程、车间制造执行、智能仓储及物流、 数字化品质管理、工业设备运营数据采集、制造大数据分析等多个子产品，覆盖完整的车间制造运营领域。公司 2020年新签订单超过 18亿，同比增长55%。 股权激励捆绑员工利益。2021年 7月，公司发布股权激励计划(草案)，拟向激励对象授予的限制性股票数量为 553.30万股，授予的激励对象总人数为 64人, 授予激励对象限制性股票的授予价格为 18.80元/股,股权激励的发布充分绑定了公司核心骨干的利益。 定增助力工业软件发展。2021年 6月，公司公告创业板向特定对象发行 A 股股票募集说明书(申报稿)，拟募集不超过 6.5亿元，用于基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目，项目的顺利实施有助于对现有数字供应链应用、数字营销应用、智能财务应用等自主应用软件产品进行迁移、升级、改造，满足企业数字化转型对敏捷型数字化系统的需要。 投资建议：公司以 ERP 实施起家，逐渐向工业软件领域发展，多年来积累了工业软件领域的深厚经验。预计 21-23年 EPS 分别为 0.70、0.95、1.25元，维持”买入”评级。