短短一个月，跌幅超30%！棕榈油熊市来了？

　　印尼政府表示将调整其国内配套销售的规则，在印尼国内销售包装食用油企业可以获得更高比例的出口额度。紧接着，7月2日，印尼官员表示，为加快棕榈油出口，提振其国内鲜果串价格，印尼从7月1日把国内市场义务的出口配额系数从当前的5倍提高到7倍。

　　“对于参与印尼国内销售项目的企业而言，这意味着可以获得的出口许可证数量比先前提高了40%，进一步加快棕榈油出口速度。”郭文伟向表示，截至本周一，印尼贸易部总计发放棕榈油出口许可240万吨，但是印尼每月正常出口在250万吨—300万吨，6月出口量仍低于正常出口量，而印尼每月产量在400万吨以上，消费量在140万吨—160万吨，6月印尼的棕榈油库存继续累积，保守预计印尼库存至少达800万吨。况且目前正处在棕榈油产量旺季，为保障上游中小种植户利息，督促油厂开工压榨，只能继续放松出口管制，市场也将面临更多的供应压力，预计棕榈油2209合约继续承压偏弱运行。

　　面对油脂盘面近日均出现明显下跌的情况，菜籽油跟随下跌。

　　浙商期货油脂油料品种分析师周志超认为，从油脂板块整体来看，此番下跌主受宏观层面因素影响较大。“美联储6月加息75个基点后，商品整体均出现了明显的回调。而至年底美联储仍有四次议息会议，或加息至3.3%上方，激进的加息节奏引发市场担忧美国等主要经济体陷入衰退，进而导致市场风险偏好骤降，风险资产价格大跌，前期涨幅居前的油脂亦难以幸免。”他解释称。除了宏观风险因素外，棕榈油的基本面变化对于整个油脂板块的影响也较为关键。

　　就菜籽油本身来看，周志超表示，其基本面目前并无明显变化。据他介绍，加拿大油菜籽旧作可供出口数量有限，市场寄希望于新作的增产，天气模型显示加拿大主要油菜籽种区天气情况尚可，产量或能恢复至1900万吨的水平，但整体供应仍偏紧张。

　　“ICE油菜籽价格大幅下跌后，打开了菜系的进口利润，国内进口意愿增强，但进口货源有限。我们认为，在经历此番大幅下跌后，不宜过分看空菜籽油，农产品的基本面转向需要经历一个到两个季度的时间，现阶段宏观风险集中释放后，仍然偏强的基本面或能支撑菜籽油出现一定的反弹。”

　　“近期豆油连续大幅下跌，主要因素是全球油脂供应预期持续宽松，印尼在上半年连续限制出口后，其国内库存积压与季节性增产同时发力。”华融融达期货分析师张易梦向介绍，对于豆油近期基本面变化情况，张易梦表示，目前美国大豆进入开花期，产区天气暂时良好，并无干旱忧虑。最新实际种植面积由于西北部三州没有调查完全，在8月月报中可能调增种植面积。历史第三高种植面积预期叠加天气良好，美豆年底有望冲击库存历史新高。

　　国内方面，国内大豆港口库存在700万吨附近，豆油油厂库存稳步增长至105万吨，大豆库存处于历史第三高位置，豆油油厂库存处于历史低位。我国港口大豆库存充裕，油脂在11月前处于累库季。

　　在张易梦看来，就现阶段全球宏观环境而言，处于高通胀后的收缩期，大宗商品趋势处于熊市，美国大豆生长无忧，南美大豆种植面积预期稳步增长，高种植利润预计在未来因供应宽松而不可持续。“在基本面持续宽松与宏观收缩消费疲软的共同利空作用下，豆油不会走出像样的反弹。在基本面无变化的情况下，投资者可在豆油反弹后继续做空。”他说。