资产荒要来？隔夜利率飙涨，这一交易量骤降！

　　有中小行交易员对券商中国表示“有点难借”，而有非银机构投资经理则直言“是很难借”。需求一下子推高，隔夜资金一下子利率飙升，以DR001的加权利率为例，30日较前日飙涨了近60个BP，创出近期新高。

　　中国货币网的最新数据显示：DR001的加权利率为1.9306％，较前日的1.3482％大幅走高近60个BP，创出近期的单日增幅新高。同时，7天期品种和14天期品种的最新加权利率都高于一月期品种，呈现倒挂。

　　银行间质押回购成交量只有3.4777万亿，较6月的峰值水平整整减少了约3万亿，近乎腰斩。

　　银行间的质押式回购成交量已经连续多个交易日站上6万亿，处于有数据记录以来的最高水平。往前回溯，其实自5月9日开始，就没有低于5万亿的日成交量。

　　情况急转，继续较前一交易日下降约17369亿元，降幅高达33.31％。

　　资金利率全线开始回调。Shibor短端品种集体下行：隔夜品种下行46bp报1.441％，7天期下行40.2bp报1.798％，14天期下行46.8bp报1.689％，1个月期下行1.1bp报1.887％。

　　银银间回购定盘利率全线个基点。银行间回购定盘利率全线个基点。

　　跨季有惊无险度过，还算平稳。

　　新增专项债基本发完，下半年配点啥？

　　6月地方债的超量供给，成了很多固收分析人士、投资经理、交易员都共同注意到的问题。

　　广发证券固收刘郁团队的最新研报显示：截至6月底，已下达的新增专项债基本发完。1-6月新增专项债发行34062亿元，占2022年新增专项债务限额36500亿元的93.3％，占已下达新增专项债限额34500亿元的98.7％。新增一般债发行6148亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的85.4％。

　　该团队指出：截至2022年6月底，2022年新增地方政府债务限额还剩余1052亿元新增一般债、2438亿元新增专项债。已下达的2022年新增专项债34500亿元中，还剩余438亿元。

　　僧多粥少，额度已不多。

　　中信证券明明债券研究团队也很早就关注到了6月地方债的超量供给。该团队指出，如果地方债如期发完，下半年债市供给似乎后劲不足，预支明年额度亦或者发行特别国债或会提上日程，但缺资产问题实际并未消散。不排除基准利率开启未跌先涨行情。债市资产荒下可选品种稀缺，由于常规信用品利差已度过压缩周期，经济虽然复苏在望，但对实体企业传导仍迟缓，因此直接参与产业债券难上加难。

　　明明债券研究团队建议可以继续关注区县层级城投、金融次级债以及复苏中的龙头地产债。

　　招银理财也将目前的债市形容为“资产荒”。其最新发布的固收市场投资策略指出：三季度债券市场将有一定调整，但整体利率上行幅度有限，资产荒背景下，债券仍有较好的配置价值。

　　展望三季度，招银理财认为：伴随着疫情后国内经济的恢复性增长、稳增长政策陆续落地见效，同时考虑到海外流动性环境加速紧缩，国内货币政策或将由目前的极度宽松向中性水平过渡，将给当下偏拥挤的短短资产带来一定调整压力，并逐步传导至长端。但是从另一个角度，目前国内库存水平处于高位，外需趋弱下出口部门对经济的贡献边际下降，下半年经济将呈现下行周期中的弱