房地产信托规模大幅下滑，集合信托市场正在进

　　上周集合信托市场回暖，成立规模大幅增加；发行市场方面，尽管热度略有下滑，但发行规模相对稳定。

　　今年以来集合信托市场累计成立集合产品11826款，累计成立规模为4757.48亿元。

　　发行方面，上周集合信托市场热度略有下滑，但发行规模相对稳定。据统计，上周共有34家信托公司发行集合信托产品240款，环比减少9.77％；发行规模为199.09亿元，环比减少2.23％；日均发行规模为39.82亿元。

　　“上周集合信托市场行情较为稳健，产品发行规模保持在200亿元线附近。”喻智表示。

　　非标信托产品方面，尽管上周成立数量出现下滑，但成立规模增长显著，共有122款产品成立，环比减少8.27％；成立规模为69.53亿元，环比增加55.55％。从各投向领域看，基础产业类信托表现相对稳健，房地产类信托持续收缩，工商企业类产品成立规模波动较大。

　　此外，上周非标类集合信托产品的平均预期年化收益率出现回升，为6.92％，环比增加0.04个百分点；集合产品周平均期限为1.84年，环比增加0.07年。

　　与此同时，上周标品类信托产品成立数量及规模出现大幅增加。用益金融信托研究院数据显示，上周共有176款标品信托产品成立，环比增加23.08％；成立规模为77.76亿元，环比增加2.75倍。

　　“上周标品信托产品增长显著，其中固收策略产品的成立规模为50.57亿元，占据绝对优势。”喻智告诉。

　　从产品类型来看，上周固收类产品的数量占比略有回落。据统计，上周标品业务中固收类产品成立152款，环比增加17.83％；权益类产品成立14款，环比增加23.08％；混合类产品成立8款，环比增加60％。

　　从投资策略来看，上周固收策略产品数量占比出现下滑，股票策略产品数量占比增加。据统计，固收策略产品成立数量130款，环比增加19.27％；组合基金策略产品成立数量19款，环比减少5％；股票策略产品成立数量9款，环比增加50％。

　　有信托行业观察人士表示，5月份以来，可以看到，新发行城投债出现结构性的“资产荒”现象，一方面是市场对强区域、中高等级城投债的追逐不断加强，优质发行人的发行利率不断下降；另一方面，市场资金也出现一定的信用下沉，部分较弱资质城投新发债券也受到追捧。

　　该人士认为，预计未来一段时间债券市场对城投债的结构性抢配仍将持续。信托公司作为重要的债券市场投资者，其相关业务开展将会受到一定影响。

　　金乐函数信托分析师廖鹤凯在接受《国际金融报》时表示，从市场上看，优质资产一直都是稀缺的，而资金面较为宽松。今年以来，市场政信类业务资产明显减少有多方面的原因，一部分业务受限与疫情管控有关，也有些和区域政策收紧有关。但是，这一状况随着政策面的提振和疫情得到控制会逐步得到缓解。

　　另一方面，廖鹤凯也指出，当更多金融机构或机构资金愿意以更低的成本去承接城投债，确实也会给信托公司带来较大的展业压力，加剧符合风控要求的资产的获取难度，成本和收益都会有所压缩。

　　证券投资方面，一位第三方财富理财师告诉，从成熟市场的经验来看，为了持续获取超额收益，较多机构采取以基本面和量化结合的投资方式。在A股市场，纯量化投资仍是重要的市场参与者，与此同时相关策略也在不断迭代，其中一个重要的方向就是将量化与基于逻辑的基本面研究相结合。