AH股走出独立行情，风向要变？

　　A股和港股扛住隔夜海外市场剧烈抛售的压力，双双大涨。截止到收盘，沪深三大指数翻红，上证指数大涨1.01％。两市共2026家公司股价上涨，涨停家数达到76家。

　　一直被市场当做“牛市旗手”的券商大涨，给了市场更多的想象。风向真的变了吗？

　　事实上，A股当前面临的环境并不十分友好，外有通胀高企、流动性收紧的压力；内有疫情反复的困扰。但是自4月底以来，A股似乎开始对海外市场的剧烈波动免疫了，数次出现隔夜行情腥风血雨，A股雨霁天晴的独立行情。

　　对于A股未来会在多大程度上受到海外市场的影响，机构之间也没有共识。因此，关于A股的风险与机会，各家看法并不一致，但总体都偏谨慎。

　　一些机构认为，海外市场的剧烈波动会打断当前A股的反弹势头，但不影响中期走势。

　　安信证券研报称，近期美股的下跌正在对我国股市形成冲击，前期国内股市超跌反弹的趋势可能开始休整，市场调整的幅度主要与美股的走向有关，这一过程仍需观察。考虑到房地产领域减速的压力犹存、清零政策下消费倾向的温和回升、以及基建前高后低的表现，我们倾向于认为下半年经济增长的中枢可能处于偏低的水平，货币政策层面的宽松或许值得期待。

　　也有机构认为，A股短期反弹进入瓶颈期，但仍有机会，但中长期不确定性因素太多，难以判断。

　　首创证券研报认为，国内形势边际利好，国外偏利空，综合来看，股市短期偏震荡。不同于前期的一路上涨，近期A股已呈现震荡走势，短期内上涨可能将进入瓶颈期，需等待新的利好出现，国内稳增长落地的效果以及复工复产的持续性将是重要的决定因素。

　　该机构认为，市场焦点仍在经济恢复的高度和节奏，这可能决定着短期反弹的高度。市场对美国通胀出现误判，见顶仍需更多的证据佐证。短期来看，建议仍然紧密跟踪几个市场主要矛盾的变化，把握短期可能反弹的节奏。中长期的一些主要担忧尚未明显解除，仍存一些变数，市场大幅上行的时点仍需观察。建议在谨慎乐观的基础上跟踪观望，灵活应对。

　　山西证券认为，国内经济增长动力不足的问题依旧突出，“结构性”滞胀为当前宏观经济环境的突出特点。全球经济周期分化，但当前均面临“滞胀”压力，而国内政策更关注“滞”，欧美国家更关注“胀”，后续须重点关注国内经济拐点信号以及海外紧缩环境中的流动性风险。

　　往后看，此轮反弹行情基本告一段落，基本面、交易面的边际改善均难以支撑A股进一步上行反转，后市将在震荡中演绎结构性行情，重点把握以下两点：一是，“胀”延续叠加稳增长逻辑中有望受益的行业，包括紧供给的中上游行业及高景气的新基建。二是，“滞”修复叠加政策助力之下有望边际改善的消费。