今日外汇市场分析：央行三巨头坚定加息立场 美

　　  美国经济首季萎缩幅度被上修，商品积压使经济前景蒙阴。美国经济第一季度萎缩程度略高于之前的估值，因贸易赤字扩大至创纪录高位，以及新一波新冠疫情抑制了娱乐等服务支出。数据还显示出经济的一些潜在疲软迹象，消费者支出被下修，而库存则被上修。第一季度国内生产总值（GDP）环比年率终值为下滑1.6%，降幅大于上个月报告的1.5%。这是自近两年前疫情期间出现短暂深度衰退以来GDP首次萎缩。

　　  鲍威尔∶美联储不会让经济滑向。更高的通胀机制，即使这意味着将利率提高到使经济增长面临风险的水平。美联储为抑制未来价格上涨将竭尽所能，低通胀机制已经时日不多…风险在于，由于冲击的多样性，开始向更高的通胀机制过度，而我们的工作就是防止这种情况发生，我们将阻止这种情况发生。虽然美联储的行动可能让经济放缓程度超过控制通胀所需的程度，但更大的错误将是未能恢复物价稳定。2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特∶提倡加息75个基点，希望明年美国利率高于4%，加息对于降通胀非常有必要。美国通胀可能会进一步上升，企业和家庭的长期通胀预期将继续上升，但利率正朝更正常的水平迈进。料美国经济不会衰退。

　　  欧洲央行行长拉加德∶疫情前的低通胀时代不会再出现。英国央行行长贝利∶加息不是摆在桌面上的唯一选择，如果英国央行看到通胀更加持续，英国央行将不得不采取更有力的行动。经济正放缓。英国通胀将进一步加剧。

　　  美债市场预测美联储明年将降息50个基点，利率料在年初见顶。周三，债券市场转向预测美联储将在2023 年某个时候降息50个基点，越来越多交易员押注美国经济衰退将使美联储暂停大幅加息脚步。股市的痛苦引发了投资者对美国国债的兴趣，收益率全线承压。与明年美联储会期挂钩的利率掉期显示，交易员预计到明年12月利率将接近3.11%，比预估在3月份达到的3.62%J顶部下降了逾50基点。

　　  欧洲央行7月加息25个基点板上钉钉，但可能不限于25个基点欧洲央行委员Simkus∶如果经济数据恶化，希望7月加息50个基点，9月很有可能加息50个基点。欧洲央行管委霍尔茨曼∶在9月后可能以25-50个基点的步伐加息。欧洲央行管委温施∶明年3月前加息150个基点是合理的，预计7月前加息25个基点是板上钉钉的事情。

　　  欧洲央行正在考虑是否宣布债券购买计划的规模。消息人士表示，欧洲央行决策者正在权衡是否应该宣布即将推出的购债计划的规模和期限，决策者普遍认为应该对何时干预、在哪个市场干预进行准确判断，而不仅是设定数字目标。该计划旨在抑制意大利和其他债务负担沉重国家的融资成本；且该计划的好处在于让投资者放心，欧洲央行将致力于对抗欧元区金融分化问题。

　　  周三公布的德国6月通胀低于预期，但经济学家表示，这种回落可能是受一次性因素影响，并警告称不要认为这是价格压力提前结束。同时，欧盟执委会的一项调查显示，6月欧元区经济景气指数从5月的105.0 下滑到104.0，消费者信心指数从负21.2下滑至负23.6。

　　  日本经济再生担当大臣山际大志郎∶如果通胀持续超出预期，日元走弱，日本央行可能需要调整收益率上限。其中一个想法可能是，用更宽松的长期利率参考区间取代10 年期国债收益率上限。

　　  世行首席经济学家莱因哈特对美国和全球经济能否躲过衰退持怀疑态度世界银行副行长兼首席经济学家莱因哈特表示，鉴于通胀率飙升、利率大幅上升和中国经济增长放缓，她对美国和全球经济能否躲过衰退持怀疑态度。她说，从历史上看，在降低通胀的同时实现软着陆的要求很高，而经济衰退的风险显然是目前的一个热门话题。莱因哈特在一次远程采访中表示∶让所有人都担心的是，所有的风险都堆积在下行方面。莱因哈特说，越来越多的高负债国家可能还需要很多年才能看到其债务实质性减少。她说斯里兰卡面临的经济困境只是冰山一角，更多国家可能会加入这个行列。

　　  在过去的一周里，英镑兑美元曾多次尝试突破1.23，但均未成功，昨晚在美元走强的情况下出现抛售，下跌到1.21附近。该货币对在1.21-1.2110区域之上并没有明显的支撑，跌势或将很快延续到1.20附近。阻力分布在在1.22区域，先是1.2215的日高点，然后是1.225附近。

　　  应考虑在期权中持有美元兑日元的下行结构尽管美元兑日元最近上涨，仍坚持看跌该货币对。由于美国经济衰退风险上升，以及日本货币政策可能发生变化，日元吸引力显现。如果美国经济陷入衰退，预计2024年底的隔夜指数掉期利率将下降到1-2%，或比当前水平低75-175个基点。投资者现在应该考虑在期权中持有美元兑日元的下行结构，并在美国劳动力市场明显疲软，或有迹象表明日本央行的政策立场即将改变的情况下，寻求做空美元兑日元现货。

　　  美联储重申，要在今年晚些时候将其关键政策利率提高到3%-3.5%之间，鹰派言论为美元提供了支撑。目前美国利率市场已经将终端利率预期从4%下调至3.5%左右，反映出经济增长放缓限制了美联储的加息幅度。但除非有证据显示美国经济出现更严重的放缓，否则，短期内希望美联储转向鸽派的想法可能会落空。这也支持了我们的观点，即在美元走强的当下，期望出现持续的走势逆转还为时过早。

　　  加拿大4月经济数据，除了GDP外，预计对加元的影响微乎其微。随着加息的影响逐渐显现，经济数据将不可避免地变得更糟，风险资产的缓刑也可能是短暂的。因此，美元兑加元的跌势最终应该会消退，预计该货币对在1.28附近有良好支撑。

　　  由于俄罗斯能源供应减少导致消费者和企业信心指标下滑，同时通胀持续高企，预计欧元区经济将在今年第四季度陷入温和衰退。预计欧元区经济将会持续收缩两个季度，然后在投资增加的推动下，在明年第二季度恢复增长。尽管经济有放缓风险，但鉴于通胀持续高企，预计欧洲央行仍将在今年剩下的每次会议上加息，最终在12月将利率上调至0.75%。不过如果经济前景严重恶化，欧洲央行可能会在9月之后停止加息。

　　  近期市场交易的驱动力转向通胀和滞涨，随着欧美走低，欧元兑瑞郎和欧元兑加元也在下跌。在油价上行的推动下，市场观点已经从此前的通胀见顶页转回到通胀继续温和扩张。股市的涨势很弱，市场的乐观情绪很容易受到利率和大宗商品价格上涨的吸引，这又反过来抑制了股市，高估值的股票尤甚。市场对滞涨的交易情绪很符合我们的观点，预计未来几年的欧美汇率可能持续疲软，因其面临的贸易环境冲击可能相当持久。

　　  英国央行在应对高通胀和经济增长放缓方面面临困难的平衡，在央行可能会加快加息的可能性下，英镑的升值潜力或将受到限制。英国央行官员曾表示，央行愿意加快加息步伐，但更果断的措施可能会让经济进一步放缓。另一方面，英国央行过于谨慎的做法可能会加剧通胀问题，因此预计英镑兑欧元将很难走高。