中金：短线A股市场或仍有望在波动中继续修复

　　   中金发布研究报告指出，短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，但整个下半年看，在内外部不确定性因素影响下，市场路径可能并非单边上行，市场绝对收益的空间取决于中国能否尽快实现基本面的持续企稳改善。结构上，中金建议下半年以「稳」为主。海外中资股方面，中金认为，虽然外围市场政策紧缩等忧虑引发的市场动荡可能仍将是导致海外中资股市场波动的主要来源，但是预计港股市场仍有望展现相当的韧性，主要是得益于更多利好政策、较有吸引力的估值以及南向资金的持续流入等因素的支持。换言之，虽然波动可能出现，但也会提供更好的介入机会。

　　   美股近期表现体现为通胀和增长预期的双重影响，超预期通胀的公布加剧了投资者对于美国货币政策进一步紧缩的担忧；国内物价水平则相对温和，主要矛盾仍为需求偏弱。自4月底中央政治局会议以来，政策持续加码稳增长、稳预期，最新公布的社融和M2数据显示流动性放松加码、市场利率在数据后不升反降。同时，年初至4月底中国市场调整幅度已经较大、估值处于相对低位，近期国内疫情明显好转，复工复产深化，市场情绪逐步改善，相对海外更加稳健。

　　   向前看，中金认为中外政策周期继续反向，中国市场下半年相对海外可能维持相对韧性，在通胀不高、政策空间充足、基本面持续修复下，中国市场已经具备中期投资价值。考虑到流动性放松仍在加码、整体市场修复空间尚不算显著、市场情绪转好可能有一定惯性，中金认为短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，但整个下半年看，在内外部不确定性因素影响下，市场路径可能并非单边上行，市场绝对收益的空间取决于中国能否尽快实现基本面的持续企稳改善。结构上，中金建议下半年以「稳」为主。近期成长风格受到了市场的广泛关注，中金认为在流动性宽松的背景下，部分前期跌幅较大、估值和盈利逐步匹配、景气度维持高位的部分成长可以做结构性布局、关注阶段性修复，而战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。