摩根士丹利：不要相信上周五这样的反弹 标普可

　　股市正试图从上周的暴跌中挖出一条路来，但摩根士丹利警告说，这些缓解性的反弹是转瞬即逝的，更多的下跌将随之而来。

　　该公司首席美国股票策略师Michael Wilson周日在给投资者的一份说明中表示：随着股票估值现在更具吸引力，市场超卖现象严重，利率可能稳定在3％以下，股票似乎已经开始了另一次实质性的熊市反弹。

　　他补充说：在那之后，我们仍然有信心，更低的价格仍在前方，他说。就标普500指数而言，我们认为这一水平接近3400点，这是估值和技术支撑的所在。

　　在一整天波动的行情之后，标普500指数周一收盘时下跌了0.39％。该指数上一交易日收于4023.89点，今年以来已下跌超过15％。

　　对股票市场的主要担忧已经变成了增长，而不是通货膨胀、美联储和利率。股票在4月被市场大幅度抛售，而4月通常是股票的强势月份。Wilson发现，在过去的一周里，由于股票风险溢价的急剧上升，标普500指数的市盈率收缩，而国债收益率下降。股票风险溢价是指一项资产产生的收益超过无风险收益率。

　　最初，这种情况正是摩根士丹利的策略师们所等待的，因为这可能被看做这个熊市的一个底部。然而，Wilson表示，即使这种情况现在已经出现，股票仍需进一步深跌，才有可能迎来实质性的反弹。

　　他表现，这是因为盈利风险摆在面前，他指出，虽然标普500指数第二季度的预估值下降了，但全年的盈利预估值却没有变化。该策略师认为，这提高了2022年下半年的标准，届时经济将感受到更高的利率和其他阻力的影响。

　　Wilson写道：我们的结论是，除非估值下降到我们设想的盈利削减的水平，或者盈利预估被削减，否则这个熊市不会结束。

　　他继续表示：问题是，股票市场会不会继续前进并以价格的方法将我们认为即将到来的盈利削减的影响，或者它会要求公司正式对盈利指引进行削减？鉴于现在普遍的看跌情绪和极端的超卖情况，我们认为两种情况都有可能。