保险行业3月数据点评：疫情致使负债端进一步承

　　十年期国债到期收益率为2.77％，较3月初-3bps；沪深300较上年末累计跌幅达15.2％，利率下行及市场波动致使险企投资端承压。2）地产行业边际改善+监管再提鼓励险资增配权益资产，对投资端形成支撑：3月以来地产行业政策放松力度增强，全国已有百余城银行下调房贷利率；4月11日，证监会等三部门再提鼓励保险等机构增配权益资产，随着后续疫情逐步平复，权益市场或将迎来估值修复，有望对险企投资端形成支撑。

　　短期来看，我们判断疫情对负债端造成的压力仍将持续，建议关注资产端的边际改善迹象。1）寿险方面：保险作为非必要消费品，预计疫情影响下市场需求走弱，代理人线下展业受阻影响高价值的产品销售，或对人员留存造成一定影响；2）财险方面：新车产销双弱预计将持续影响4月车险保费收入，随着疫情平复车险保费增速有望回升。目前行业处于历史估值低位，安全边际较高，建议关注中国平安、中国财险、友邦保险。

　　风险提示：政策风险、利率风险、市场波动风险、疫情反复。