发展神速！五大保险资管第三方业务超3万亿！从

　　中保登累计完成组合类产品发行前登记543只。

　　据券商中国统计，去年上半年，组合类产品登记量居前的是中意资产、泰康资产、华泰资产，登记产品数量接近或超过30只；阳光资产、百年保险资管、民生通惠资产、光大永明资产、人保资产、新华资产等登记数量在20只左右，也较多。

　　经历过多年的积累和发展，保险资管公司的组合类业务产品线也已较完善。例如，中国太保2021年年报披露，太保资产面向机构客户，完善现有策略体系产品，做强传统优势产品，固定收益和流动性产品业务规模持续上升，逐步建设具有太保资产特色的全风险收益阶梯FOF产品线。

　　李全也介绍，2021年末新华资产的组合类产品数量达到了百只，差异化期限和风险收益特征阶梯分布的产品线进一步完善，目前其组合类产资管产品规模超2660亿元。

　　“FOF是我们的一种独特产品，因为买基金过去也是保险投资的一部分，我们在自己投资过程中也培养了对基金非常熟悉的专业团队。”李全说。

　　从2020年情况也可对组合类保险资管产品的类型做一定参考，其中，固收占大多数。2020年末的2.14万亿规模中，固定收益类产品规模1.77万亿元，占比82.68％；权益类产品0.24万亿元，占比11.43％；混合类产品0.13万亿元，占比5.89％。

　　业外机构投资者“贡献”一半

　　保险资管的第三方业务面向的客户，大部分是机构投资者，包括保险公司同业，也包括银行理财子公司、信托公司、证券公司等类型多元机构。

　　据了解，在资管新规之前，银行理财资金即成为保险资管产品的购买方，在资管新规后，银行理财子公司也开始陆续购买保险资管组合类产品。

　　某大型保险资管负责人对表示，目前银行理财子公司对其产品的购买规模已经超过了千亿，所涉产品类型既包括固收类也包括权益类产品。

　　黄勇在采访时表示，资管新规后，银行理财子净值化转型压力大，亟需低波动、绝对收益特征的产品，保险资管的能力优势能够满足银行理财的配置需求，为理财子公司提供更加多元化的产品和投顾服务，目前80％的银行理财子公司已经是平安资管客户。

　　据李全介绍，凭借在固收方面的特长，新华资产的组合类资管产品吸引了大量机构投资者客户，达到100多家。

　　据了解，组合类保险资管产品投资人中，业内、业外投资者的资金量大体相当。以2020年末来说，保险业内机构持有规模1.08万亿元，业外机构持有规模1.02万亿元。

　　个人业务小步慢行

　　从组合类资管产品来说，这一业务还是唯一可以面向个人合格投资者私募发行的保险资管产品。据从业内采访了解，2020年政策放行后，自2020年下半年开始，泰康资产、华泰资产、大家资产等保险资管公司陆续开始尝试面向高净值客群的个人类业务，总体上还是小步慢行。

　　泰康资产有关负责人近日介绍，其在这一类业务上坚持“稳扎稳打”的思路，陆续推出了一批面向个人合格投资者发售的专属产品。此外，公司还与主要银行的私人银行部门开展组合类保险资管产品的合作，为高净值客户提供资产管理服务。

　　而据采访了解，目前保险资管公司个人业务的主要形式，则是通过TOF等方式实现的“间接对私”。其中一种业务架构是，一款信托计划向高净值人群募资，由保险资管公司作为信托计划的投顾，信托计划资金投向保险资管产品，而这款“定制化”性质的保险资管产品设计初衷即是面向高净值人群。

　　据悉，采用这种方式的考虑在于：一方面，保险资管公司相对缺乏面向和服务个人投资者的经验，而个人客户和机构客户的特征以及对系统、销售甚至投资者保护等方面的要求都有较大差别。另一方面，私募产品有200人的投资者上限，因此其规模相对于过往保险资管公司的产品来说，普遍较小；而资管机构发行to C产品募资之后，再作为一个投资者投向保险资管产品，则利于产品发行规模。

　　与此同时，也目前各保险资管公司在高净值客群业务上的进度不一，在一些大型保险资管公司和市场化中小保险资管中，也有机构暂未启动个人业务。