元宇宙视界 VR成业绩增长新引擎，“元宇宙”是

　　该公司发布了2021年的业绩报告。数据显示，期内，歌尔股份实现营收782.21亿元，同比增长35.47%；实现归母净利润42.75亿元，同比增长50.09%；实现扣非净利润38.3亿元，同比增长38.9%。

　　歌尔股份还发布了2022第一季度业绩预告，预计在期内实现归母净利润8.69-9.66亿元，同比下降0-10%；实现扣非净利润8.42-9.02亿元，同比增长40-50%。

　　据悉，在2022年第一季度，该公司在VR、游戏机产品中收入增长，带动了整体盈利能力提升，同时由于受到公司Kopin Corporation权益投资公允价值变动影响，非经常性损益在期内同比下降3-3.4亿元，使得期内的扣非归母净利润实现同比大幅增长。

　　目前，已有多家券商机构表达了对上述这份一季度成绩单的看好，其中国盛证券、中信证券、中金公司都认为歌尔股份一季度的业绩超出了预期。

　　增长动力不同，引擎更换进行时

　　值得注意的是，虽然自2019年以来歌尔股份的业绩都在高速增长，但同样是增长，其背后却有着不一样的增长动力。

　　据悉，歌尔股份精密零组件业务的主要产品包括微型扬声器/受话器、VR光学器件及模组、AR光学器件、AR光机模组、精密结构件等，产品广泛应用于智能手机、智能无线耳机、VR虚拟现实/AR增强现实、智能可穿戴产品中；智能声学整机业务的产品包括智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等；智能硬件业务的主要产品包括VR虚拟现实/AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等。

　　而根据下图不难发现，智能声学整机业务的利润占比则遭遇了大幅下滑，从2020年的42.84%跌到了2021年的28.32%；精密零组件业务的营收占比也在连年下滑，利润占比也下滑到了28.94%。

　　与此同时，智能硬件业务的营收占比、利润占比在持续增长，并在2021年超过智能声学整机业务，成为了最主要的业务板块。

　　当然了业务结构的变化其实也导致了歌尔股份2021年整体毛利率的下滑，这主要是因为精密零组件业务的毛利率比另外两项业务要高出不少。

　　而之所以2021年的业务结构会产生这样的变化，是因为期内智能硬件业务的同比增速大增了86%，智能声学整机业务的同比增速只有14%，精密零组件业务的同比增速仅为13%。

　　要知道，在歌尔股份的智能硬件业务中，VR/AR相关业务占有重要地位。

　　据悉，该公司早在2012年就开始涉足VR领域，经过多年积累，已经掌握了VR/AR生产所需的系统集成、工业设计、传感器、光学设计、EE设计、大规模量产等核心技术能力、能提供一站式ODM/JDM量产服务，是全球VR/AR产品的核心供应商。

　　目前，该公司已经手握索尼、Oculus、华为等一线客户资源。

　　近年来，以5G为代表的先进通讯技术、人工智能技术、智能交互技术、传感器技术、先进的软件算法等技术，和新兴智能硬件产品进一步融合，创造出大量新型应用场景和产品需求，以虚拟/增强现实、智能可穿戴为代表的新兴智能硬件产品在近年来快速成长。

　　再加上2021年元宇宙;爆火也客观上提振了VR/AR设备的需求。

　　根据知名咨询机构IDC的统计数据，在2021年中，全球VR虚拟现实产品出货量为约936万台，同比增长约68.6%，全球AR增强现实产品出货量为约33万台，同比增长约13.8%。

　　歌尔股份前景如何？

　　目前海内外的科技公司大多都押注了元宇宙;领域，随着进一步的发展，这有望大幅拉动对VR/AR相关设备的需求。

　　IDC此前曾预测VR头显出货量2020-2024年的复合年增长率将达到48%。

　　这也意味着歌尔股份的VR/AR相关业务有望继续快速增长，成为歌尔股份业绩最主要的增长点之一，为公司业绩延续增长提供更强的动力。

　　不过，在该公司之前的核心业务苹果产业链相关产品方面，有些情况值得关注。

　　近日有消息称，苹果对Air Pods耳机砍单，将今年全年产量调降逾1000万组，原因是预测需求温和。

　　在此消息的影响下，歌尔股份的股价在3月29日放量暴跌了7.76%，其余多家苹果概念股的股价也出现了不同幅度的下跌。

　　目前包括歌尔股份、立讯精密等公司都已经回应澄清一切正常，没有变化。

　　不过，据悉，TWS耳机出货量从2016年的0.09亿台增长至2021年的3.1亿台，年均复合增长率达102.97%。

　　随着产品销量逐年走高，市场上已经累积了许多存量，后续的增长空间有多大？增长速度是否会放缓？这些问题需要考虑。

　　另外，在疫情等因素的影响下，全球这两年的经济环境并不好，这也对消费电子的需求产生了负面影响。

　　日前，第三方市调机构CINNO Research公布了今年2月中国智能手机市场月度销量及销量Top5品牌。

　　统计数据显示，2月中国市场智能手机销量约2348万部，同比下滑了20.5%，环比下滑24%，同比环比双双出现收缩。

　　从品牌来看，OPPO、荣耀、苹果、vivo、小米分列销量前五位，其中荣耀是五个品牌中唯一逆势正增长的品牌。

　　作为消费电子的一部分，且是和手机紧密相连的产品，无线耳机的销量是否会同样下滑？

　　综合而言，无线耳机未来的销量需要时刻关注，而VR/AR相关业务则有望继续成为歌尔股份业绩增长的核心驱动力。

　　作者：明羲