2021年12月20日期货交易每日必读：政策端多空博弈

　　  国务院安委会办公室、应急管理部16日下午召开全国视频会议，会议指出，当前煤炭需求量大，之前几乎绝迹的非法盗采窝点又“死灰复燃”。各产煤省份相关部门要切实负起责任，迅速组织开展打击非法盗采矿产资源专项整治，全面深入排查私采乱挖、待关又采、以建待采、关闭后又“死灰复燃”、停产整顿私自偷采，以及不具备安全条件的技改煤矿提前进入生产、正常生产矿井超核定能力产煤等行为，发现一起查处一起，特别是非法盗采的，要依法追究刑事责任。

　　  评：近期非法盗采矿行为导致重大矿山安全事故发生，在政策端对矿山开采加严以及各大矿山专项整治行动开展下，短期煤炭产量存在下滑预期，对煤炭系价格有所提振。但基本面来看，目前保供政策仍存，整治行动对煤价的刺激有限。

　　  16日从交通运输部了解到，交通运输部将保障今冬明春船舶载运煤炭、液化天然气、液化石油气水上交通安全作为近期工作的重点，加强与港口、引航、代理等单位沟通协调，实行7×24小时值班值守，优先安排载运煤炭、液化天然气和液化石油气船舶进出港和装卸作业。

　　  上周国内主流港口依旧处于小幅去库状态，但是环比上周去库增速放缓，据隆众资讯数据显示，天津港纸浆总库存较上周减少1.6万吨，环比降幅23.88%。保定地区纸浆总库存较上周减少0.13万吨，环比降幅2%。高栏港纸浆总库存较上周减少0.7万吨，环比降幅10.77%。常熟港纸浆总库存较上周增加1.2万吨，环比增幅2.18%。青岛港纸浆总库存较上周减少0.7万吨，环比降幅0.7%。其中青岛、常熟两大港口纸浆库存合计140.88万吨，较上周增加0.5万吨。

　　  评：市场目前对加拿大供应恢复的预期尚存，但近日芬兰造纸工人工会宣布明年1 月1日-1月22日对芬欧汇川旗下的工作进行停工，纸浆供应端仍然存在扰动，短期盘面走势偏震荡。

　　  据外媒报道，全球最大锌冶企业之一Nyrstar表示，为了应对法国当前和未来预计的电价飙升，旗下法国Auby锌项目维护计划提前至2022年1月第一周开始。Nyrsta在欧洲的三家冶炼厂（荷兰的Budel、比利时的Balen、法国的Auby）锌的产能为72万吨，由于电价飙升，Nyrstar在今年10月份已将其在欧洲的三家锌冶炼厂的产量削减了50%。Nystar称，欧洲各地的电价已经处于历史高位，但最近几周法国的电价继续上涨，涨幅超过欧洲邻国。该公司预计2022年初电价将继续保持高位。

　　  评：在近期法国电价大幅飙升，Nyrstar提前关闭法国工厂引发了市场对供应的担忧，提振沪锌价格。但16日消息称，Nexa旗下的秘鲁锌矿将与18日恢复生产，锌价上涨动力不足，目前国内新市场供需两弱，区间波动。

　　  评：从数据来看，铁矿石库存继续累积至超高位，铁矿石供应宽松。目前国内矿山生产高炉开工率下滑，对铁矿石的需求不高，矿价空头逻辑仍在。近期铁矿石大涨主要因为政策端对地产市场支持力度加大叠加矿价长时间处于低位，多头氛围较浓，整体来看，盘面偏震荡。

　　  评：从数据来看，浮法玻璃企业开工率维持在高位，玻璃存在宽松预期，拖累期货价格。基本面来看，目前纯碱价格较高，玻璃成本支撑仍存，叠加现货价格升水，基差存在修复，但玻璃产量较高，并且终端市场疲软，短期预计玻璃区间波动。

　　  目前煤炭供应端存在减少预期导致焦煤产量有下滑趋势，但在保供稳价的政策下预计后续供应仍然较为充足。另外，下游焦企盈利回升，对焦煤采购力度加大，对盘面价格有一定的支撑。

　　  加籽价格高企，进口压榨利润持续倒挂，且菜油高位承压回落，成本支撑较强，提振菜粕价格。同时，油菜籽进口量减少，油厂开机率持续低位，菜粕供应压力不大，不过，水产养殖旺季结束，菜粕需求清淡，菜粕库存持续上升，整体表现为供需偏弱的局面。

　　  疫情依旧全国散点爆发，鼓励就地过节的呼吁呼之欲出，需求增量预期减少，鸡蛋现价或出现旺季不旺的情况，现价继续下跌，市场情绪仍偏弱，且养殖利润仍为正，总体存栏量处亍低位，鸡苗补栏积极性仍在，鸡蛋供应相对充裕。不过，临近双旦，食品企业和商超采购需求有望增加，加之低温致使鸡蛋存储期延长，养殖户惜售盼涨情绪强烈。且近期蛋价低迷，养殖户淘汰意愿增强，淘汰鸡较前期有所增加，关注元旦前后淘汰情况。

　　  能繁母猪存栏绝对量仍较高叠加结构优化，整体产能释放仍未结束的逻辑未变，市场供应压力仍存，从饲料生产量能够得到认证。前期压栏惜售导致供应压力后移，而需求端前置透支后期需求，而12 月大集团出栏压力较大，生猪市场阶段供需错配终将修复回归。猪周期尚未走完，猪价仍有探底空间。