个基研究之食品饮料ETF(515170)：食饮板块中期有望

　　   1、食品饮料ETF追踪中证细分食品饮料产业主题指数，指数反映沪深两市细分食品产业公司股票的整体走势，从食品制造等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。其重仓股包括贵州茅台(1971.88 +1.96%诊股)、五粮液(229.45 +3.01%诊股)、伊利股份(39.90 +3.96%诊股)、海天味业(111.55 -1.02%诊股)等，业绩确定性强，龙头地位稳固。相较于其成分股动辄十几万、几万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具。

　　   2、食饮板块需求韧性较高，上游成本压力相对减轻。从宏观经济数据来看，板块具备较强的需求韧性，在当前阶段社零同比增速较为疲软的情况下，食品、饮料、烟酒的社零同比增速均高于整体；另外，此前公布的CPI数据中也可以看到，上游涨价的压力在食品烟酒类中出现了一定传导，企业通过提价减轻成本压力、改善经营状况。

　　   3、食饮板块中期有望持续估值修复。食品饮料板块在餐饮需求回落及成本大幅上涨的压力背景下，估值从年初的高点历经一年的调整后回落至合理区间。展望明年，白酒板块仍然处于景气周期，库存水位低，渠道良性，各家酒企都在谋求更高质量的发展；大众品虽经历成本上涨及需求不旺，但已逐步开启提价应对成本上涨，在估值大幅回落的背景下，认为大众品提价+成本下降的逻辑将贯穿全年。

　　   场内成交额：上周总成交额7.04亿元，日均成交额1.41亿元

　　   市场整体表现，上周沪深300总体震荡，微涨0.03%，收于4890.06点，中证细分食品指数上涨3.23%，跑赢沪深300指数3.20个百分点。

　　   三全食品(18.40 -1.39%诊股)（002216.SZ）：11月18日，三全食品发布公告称，鉴于各原材料、人工、运输、能源等成本持续上涨，公司决定对部分速冻米面制品及速冻鱼糜制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调，调价幅度为3%-10%不等，新价格自2021年12月1日起按各产品调价通知执行。

　　   重庆啤酒(150.50 +2.23%诊股)（600132.SH）：11月16日，公司发布公告。公司控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司计划投资不低于10.3亿元于广东省佛山市三水区建设啤酒生产基地项目。本项目设计啤酒产能50万千升/年，预计2024年投产。拟建新厂设计产能最大，品种丰富；投产后，预计能有效填补公司在华南地区的产能缺口，优化供应链网络。

　　   食饮板块需求韧性较高，上游成本压力相对减轻。从宏观经济数据来看，板块具备较强的需求韧性，在当前阶段社零同比增速较为疲软的情况下，食品、饮料、烟酒的社零同比增速均高于整体；另外，此前公布的CPI数据中也可以看到，上游涨价的压力在食品烟酒类中出现了一定传导，企业通过提价减轻成本压力、改善经营状况，板块CPI环比涨幅相对较大。

　　   食饮板块中期有望持续估值修复。21年食品饮料板块在餐饮需求回落及成本大幅上涨的压力背景下，估值从年初的高点历经一年的调整后回落至合理区间，但整体表现跑输上证指数，排名靠后。展望明年，白酒板块仍然处于景气周期，库存水位低，渠道良性，各家酒企都在谋求更高质量的发展；大众品虽经历成本上涨及需求不旺的影响度过了今年，但已逐步开启提价应对成本上涨，有理由相信最差的时候已经过去，在估值大幅回落的背景下，认为大众品提价+成本下降的逻辑将贯穿全年。

　　   近期食饮板块股价出现企稳回升态势，板块前期调整较为充分，估值性价比提升。展望后市，具有逆周期属性、前期调整较为充分的消费板块投资机会值得重点关注，食品饮料板块投资正当时，可以考虑分批建仓进行配置并长期持有。