方正中期期货：黑色建材板块观点

　　【方正中期期货：黑色建材板块观点】本周Wind煤焦钢矿指数结束连续5周下行趋势，周内冲高回落，小幅上涨2.87%。分品种看，铁矿石、焦煤涨幅居前，动力煤，铁合金小幅回落，钢材、不锈钢则小幅收涨。从逻辑看，黑色商品止跌反弹，主要受上周传出的需求端消息带动，但市场情绪仍不稳定，临近周末再次大跌，而钢材成本走低后，相应带动其价格下行。对后期走势，钢材近月及现货在淡季需求走弱及高库销比的情况下，临近冬储，仍面临回落压力，后续可能会参考成本定价。而远月在随近月回落后，转为交易需求回暖预期，政策底已现，关注市场底的出现时点，而远月可逐步关注低多的机会。铁合金基本面年底有望逐步改善，经过前期持续调整后当前价格已较为合理，进一步下行空间有限。铁矿石在预期转好驱动的短期反弹暂告结束，01合约价格将回归现实层面，延续之前的下行趋势，维持逢高沽空的策略，下方关注500一线的支撑力度。玻璃期货盘面或已探明阶段性底部，春节后的季节性累库或许对产业链有考验但不影响玻璃企稳回升态势，下游企业择机布局玻璃远月合约的低位买保。

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　　【方正中期期货：黑色建材板块观点】本周Wind煤焦钢矿指数结束连续5周下行趋势，周内冲高回落，小幅上涨2.87%。分品种看，铁矿石、焦煤涨幅居前，动力煤，铁合金小幅回落，钢材、不锈钢则小幅收涨。从逻辑看，黑色商品止跌反弹，主要受上周传出的需求端消息带动，但市场情绪仍不稳定，临近周末再次大跌，而钢材成本走低后，相应带动其价格下行。对后期走势，钢材近月及现货在淡季需求走弱及高库销比的情况下，临近冬储，仍面临回落压力，后续可能会参考成本定价。而远月在随近月回落后，转为交易需求回暖预期，政策底已现，关注市场底的出现时点，而远月可逐步关注低多的机会。铁合金基本面年底有望逐步改善，经过前期持续调整后当前价格已较为合理，进一步下行空间有限。铁矿石在预期转好驱动的短期反弹暂告结束，01合约价格将回归现实层面，延续之前的下行趋势，维持逢高沽空的策略，下方关注500一线的支撑力度。玻璃期货盘面或已探明阶段性底部，春节后的季节性累库或许对产业链有考验但不影响玻璃企稳回升态势，下游企业择机布局玻璃远月合约的低位买保。

　　【豆粕周报：冲击告一段落，压力仍是主题】本周的豆粕随美豆市场震荡走低。目前大豆面临供给端炒作的匮乏， 而需求端赖氨酸涨价冲击也正在缓解，实际带来的美豆粕需求增加可能依旧有限，这意味着出口调整的压力仍是未来美豆盘面博弈的主题。在到港的增长下，大豆压榨开始回到200万吨，供给的增加暗示着基差的持续下行还未止步，这对01盘面带来压力的同时也将继续带动1-5出现下行。

　　【甲醇周报：超级病毒叠加供求好转，甲醇预计先跌后涨】① 甲醇装置的开工上周变化不大。但接下来西南的气头装置有可能会因限气而进入检修。开工会面临下降的可能。目前甲醇在盈亏平衡线附近；② 需求端，兴兴上周重启，不过12月2日，宁波富德亦进入检修阶段。但总体上现在利润较前期转好，装置开工恢复预期增强。需求预期转好，而供应又有所回落，甲醇预计会震荡偏强；③ 由于南非病毒的出现，其对市场的冲击较大，故甲醇可能在此波冲击下形成一定程度的回落。但甲醇的基本面有好转迹象：供应在收缩痕迹，需求有增长可能，故甲醇可能会在底部重新回升。

　　【混沌天成期货：下周铁矿可能延续震荡偏强走势】① 尽管澳巴发运有回升，但因前期发运较低，预计12月中上旬国内到港将有所下滑。目前港口库存依然较高，但澳洲库存已连续两周下降，且国内矿产量仍处低位，整体供应增势趋减。需求端，短期铁水进一步下降的空间已不大，且随着12月钢厂复产预期增强，本周港口现货成交已开始回暖。同时，因美元货落地亏损，钢厂对远期资源采购意愿下降，利好港口现货需求。预计下周铁矿可能延续震荡偏强走势；② 供应端，上周澳巴发运有明显回升，国内到港量也小幅增长，但据此前发运推算，近期国内到港量将有所下滑。国内矿因环保限产及需求下滑，产量仍处低位；③ 需求端，因北方环保限产仍较严，本周钢厂铁水产量微降，但进口矿日耗有小幅回升，港口现货成交也有所向好，不过美元货成交偏弱；④ 库存端，本周港口库存续增，钢厂库存下降，国内矿库存大幅上升；⑤ 利润端，目前美元货落地利润依然为负，显示当前国外需求强于国内。