欧银改通胀表述提振欧元 但分析警告涨势或难持

　　  周三，加拿大央行意外鹰派的措辞提振了加元，也影响了美元的情绪。目前投资者正密切关注欧洲央行对通胀担忧是否有所增加，进而采取更为鹰派的行动。作为美指构成中权重最大的货币，欧元的走势也对美元有着重要影响。目前市场预期欧央行收紧政策进度会慢于美联储。

　　  网美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2%，较上季度大幅回落。三季度德尔塔变种疫情的爆发，全球供应链紧张导致汽车等商品短缺，加上财政支持措施逐步退出以及需求从商品转换到服务等因素，几乎抑制了消费支出，这对经济复苏直接造成了冲击，导致美国经济在第三季度以一年多来最慢的速度增长。

　　  数据公布后，美元日内转跌，美盘期间跌幅扩大，最终收跌0.54%，报93.3710。

　　  欧央行维持政策不变 拉加德称通胀超预期厂欧洲央行维持三大关键利率不变，符合市场预期。欧央行维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变，重申购债计划将至少持续到2022年3月底，但购债速度较前季度放缓。

　　  欧洲央行行长拉加德表示，目前阶段的通胀持续时间将超过预期，预计通胀会进一步上升，通胀压力应该在2022年缓解。该言论发表后欧美短线点。受通胀预期上升的刺激，货币市场预计，欧央行将在2022年12月前加息20个基点至-0.3%。

　　  不过，虽然欧洲央行再通胀上的口吻略偏鹰派，但据消息人士透露，会上没有人支持市场对2022年底加息的预期。据报道，欧央行决策者讨论了欧元区明年通胀率可能有维持在2%之上方的风险，但在2023年通胀是否会回落的问题上存在分歧。消息称欧洲央行管委会建议拉加德强调前瞻指引，而非反驳金融市场的加息预期。投资者对通胀可能有不同于央行的看法，鉴于前景高度不确定，直接反驳市场预期可能会适得其反。

　　  日本央行按兵不动下调经济增长预期同日本央行将基准利率维持在-0.1%不变、将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，符合市场预期。还将商业票据和公司债券的持有量保持在20万亿日元，并重申不限制购买日本国债的数量。此外，还将2021 财年GDP增速预期从3.8%下调至3.4%，2022财年GDP增速预期从2.7%下调至2.9%。2021财年核心通胀预期从0.6%下调至0%。

　　  日本央行行长黑田东彦表示，通胀风险偏向下行，将继续目前的政策，直到达到2%的物价目标。

　　  ·美国至10月23日当周初请失业金人数新增28.1万人，低于预期值29。

　　  ·美国9月成屋签约销售指数月率得-2.3%，远低于预期值0%。

　　  ·欧元区10月经济景气指数录得118.6，高于预期值116.7;工业景气指数录得14.2，高于预期值12.9。

　　  ·美国30年期国债收益率首次低于20年期国债收益率。

　　  ·德国两年期国债收益率在欧洲央行召开利率决议之前跃升4个基点，至-0.602%，达到14个月以来高位。

　　  ·澳元兑美元突破前高0.7549，创7月6日以来新高，最终收0.35%于0.7546。·澳大利亚2024年4月到期国债收益率飙升至澳洲联储目标水平的五倍。（锚定0.1%）·澳大利亚10年期国债收益率上涨7个基点，至1.92%，为2月以来新高。

　　  2、法国寻求暂停与欧盟的贸易谈判，将谈判持续至明年四月选举后。

　　  3、据路透调查∶预计澳洲联储将在2023年第二季度加息至0.25%。（此前调查预计利率不变）4、新西兰联储主席奥尔∶正在进入不同的通胀、利率环境，宽松政策已经尽其所能了，全球的宽松货币政策都已经接近结束。

　　  5、美国财政部拍卖620亿美元7年期国债，得标利率1.461%，投标倍数2.25。（预发行交易利率为1.450%，上月投标倍数为2.24）

　　  尽管欧洲央行行长拉加德的言论整体表现为鸽派，但欧美依然跟随着利率市场而走高。我行认为，欧美目前的走高只是暂时的，随着欧洲经济因通胀意外上升而表现不佳，上述提振欧元的因素很快会被更多下行风险所抵消。通常，欧美与欧元区利率预期上升没有太大联系。相反，美联储的表现更为鹰派，且如今的美国有能力应对经济增长轻微放缓和收益率上升的问题，我行预计欧美未来一年跌至1.10。

　　  将加央行加息预测提前至明年1月

　　  根据周三加央行的鹰派信号，预计其首次加息将在明年1月的会议（此前预测为7月），此后的三个季度均加息25个基点。预计明年将4 次加息25个基点，2023年3次加息，2024年2 次加息（此前分别预测为1次、2次和4次）。预测调整是因为加央行暗示对通胀的容忍度低于先前认为的水平，该行预计首次加息时机为2022年中期。

　　  澳洲联储下周可能会削弱收益率曲线控制政策今澳洲联储在下周可能会削弱其收益率曲线控制政策，最有可能的做法是将目标债券换成期限更短的2023年4月到期债券，以释放现金利率可能出现更广泛结果的信号。更有甚者，澳洲联储可能将目标债券期限进一步缩短，锚定2022年11月到期债券，或者提供一个目标利率的区间。对于澳洲联储来说，将债券收益率保持在一个区间、而不是达到一个精确的目标会更容易，而且这也将允许现金利率在必要情况下适度向上调整。

　　  同预计澳元短期内易受空头打压由于市场情绪有所改善，以及对主要交叉货币的不错表现，最近几周澳元获得提振。在澳洲，因为高疫苗接种率和放宽流动限制为经济活动的强劲反弹奠定了基础，澳洲经济增长的前景有所改善。随着澳洲经济的重新开放，政策影响如何传导至工资和通胀上将变得越来越重要。

　　在通胀压力持续的情况下，全球短端利率的重新定价反映出了市场和政策观点的转变。目前而言，这应该会降低通胀的不确定性，为经济增长提供可持续的发展基础。

　　  由于澳元空头头寸仍处于历史极端水平，我行认为，随着全球经济增长企稳和有利的季节性因素开始发挥作用，澳元短期内仍容易受到轧空头（因为价格上涨过快到导致空头被迫平仓）的影响。

　　  北京时间20∶30美国9月核心PCE数据前瞻厂因劳动力短缺叠加大宗商品价格高企，供应链问题仍未化解，通胀水平有望维持在高位。本月初美国CPI数据助长了市场通胀担忧情绪，美联储关于通胀是暂时的观点，包括博斯蒂克在内的数位成员表示通胀将比预期持续更久，若通胀持续走高将重新评估政策。上周鲍威尔亦称风险向高通胀倾斜，市场通胀预期因此水涨船高，对美联储加息预期更激进提前。

　　  市场预期9月核心PCE年率为3.70%，较前值小幅走高，月率较上月的0.3%放缓至0.2%。若PCE数据超预期走高，或将加剧市场通胀担忧，料加息预期进一步升温，料将提振美元，在通胀对冲及加息预期下金价可能将反复拉锯，波动性将加大;反之，美元承压，而对金价影响可能相对有限。