月份检修的两家企业其中家已开始逐步恢复生产

　　1、汇川技术：公司发布三季报预告，收入为125.5-141.7亿元，同比 55-75%；归母净利润为23.2-26.2亿元，同比 55-75%；三季度单季度营收为48.1-54.7亿元，同比 45-65%；归母净利润微8.69-10.13亿元，同比 20-40%。 3单季度业绩中值为9.4亿元，基本符合预期。公司 3收入及业绩增速慢于上半年，主要是由于下游行业需求增速放缓，市场担心制造业周期进入下行，但公司新能源汽车业务及下游为新能源车的通用自动化产品仍然保持快速增长。公司利润增速慢于收入增速，也是受到了大宗商品和芯片涨价的影响，以及公司股权激励费用的影响。

　　2、北向资金：今日暂停。

　　1、星源材质：10月13日公司发布业绩预告，预计21年第三季度归属于母公司净利润0.98-1.04亿元，同比增长214%-2 %，扣非后归属于母公司净利润0.88-0.93亿元，同比增长252%-272%，略超预期。预计 3公司隔膜出货3亿平，环比 2的2.4亿平显著提升，其中LG湿法涂覆产品顺利放量，预计贡献出货2000万平以上，随着产线工艺能力继续提升，预计 4出货3.2亿平，其中LG湿法出货3000万平以上。单平盈利方面，预计 3单平净利润0. 元，环比 2的0.21元大幅提升，原因包括高单价LG湿法放量改善产品结构、江苏干法涂覆产能调整完毕实现扭亏为盈、及小客户开始兑现涨价。预计公司21/22年隔膜出货量为11/18亿平，单平盈利0.3/0.4元，净利润3.3/7.2亿元。

　　整个材料板块，隔膜是比较清晰的未来两三年逻辑比较顺畅的；此外，就是电池的大逻辑也是通的，这是避雷决定的，此外因为从明年二季度或晚一些开始，多数中游材料可能开始降价（铜箔预计是2023年上半年缓解）——因为除了隔膜和铜箔，其他锂电中游扩产一般也就一年半。大家观察的走势情况，跟这个区别很大，则是因为扰动因素太大，比如限电直接导致负极产能开出来的时间大幅延迟，比如长单导致电解液公司拐点推迟，但这些都不改变制造业过剩的必然趋势。所以投资节奏上，往后主要是看电池和隔膜，其他环节更多是交易性思维去看，估计大家也不陌生，大半年之前就说了锂电行业能看长的也就电池和隔膜。

　　2、纺织服装：三季报前瞻来看整体品牌端预计承压，制造端略优，品牌服装端受7月以来的极端天气、疫情反复等导致的系统性负面因素影响，终端零售表现疲软，预计品牌服装 3 收入增速环比 2 显著回落。运动景气度仍相对最优，但上半年受益较多的新疆棉事件影响边际减弱，增速渐缓，流水角度预计李宁/安踏同比20年流水分别增长30-40%/10-20%；中高端板块表现优于大众，大众行业景气度相对较弱。制造端补库需求叠加越南疫情下订单回流，支撑纺企接单饱满，接单议价能力提升等助推利润渐复。但受南越疫情蔓延、双控政策等影响，预计部分纺企利润承压。

　　投资角度来看，行业市场风格及新疆棉利好催化下，上半年纺织服装板块走强，三季度整体来看品牌端疫情反弹、极端天气导致零售环境不确定性增强，板块整体面临估值回归的过程。安踏李宁都是好公司，但目前的估值水平，在港股已经算很好的了，要有大机会，必须讲出新的故事吧。港股医疗股方面， 市场对药明生物有担心，毕竟过去一年疫苗业务是增量业务来源的大头，那么可以多海吉亚医疗。此外，港股可能就是中概互联磨底，但反转时间还不确定。

　　3、生猪：国庆期间猪价仍然是下跌趋势，但是本周猪价出现快速上涨，短短几天时间从最低9元/公斤涨到12元/公斤，生猪期货也有所反弹。目前判断，最近反弹只是非常短期的现象，主要是国庆后猪价实在太低，有部分养殖户又开始做二次育肥，消费有所反弹等，但是并不足以真正改变行业的供需关系，可能过几天就会马上回落。行业要出现反转，仍然要等到能繁母猪数量大幅减少，9月份官方能繁母猪数量还没有公布，但是从调研情况来看，7、8月份是集团企业减少母猪产能的高峰期，9月份去化反而没有那么多，只有0.3-0.9%左右的幅度，但是存栏1000~5000头的中型猪场母猪存栏环比下降幅度3%左右，综合来看的线月母猪存栏下滑应该低于2%，并不算是很大的幅度。至于之前导致猪价快速下跌的大体重猪，目前已经逐渐减少，出栏体重从前期的130多公斤降到现在120公斤，体重虽然下来了，但是出栏量还是在增加的。

　　参考过去的猪周期，行业进入亏损后起码6-8月才会出现能繁母猪数量明显下降，这轮下行周期的价格下滑幅度是超过以往周期的，照理来说下行周期的时间有可能会更短，但是要注意上一轮周期行业的盈利也是历史最高，所以企业现金流能支撑的时间也不短，所以真正的周期拐点可能等到明年年中甚至下半年，但是市场有可能是根据预期提前演绎。

　　4、光伏：本周多晶硅价格延续抬头上涨走势，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价涨幅都在13%-14%，其中单晶致密料价格区间在258-271元，成交均价为268元，且绝大部分硅料企业10月份订单已签订完毕。本周均价大幅上涨，主要原因有以下两方面：第一，本周价格环比涨幅跨越两周，且十一长假期间已有实际高价订单成交，对收假后市场价格起到支撑作用，故本周硅料均价涨幅相对较高。第二，下游硅片企业在利润相对可观的情况下，现有产能继续维持相对较高的开工率，新增产能投产增量持续释放，硅料需求只增不减，但同期硅料供应，一方面受工业硅限电导致的硅粉预期性短缺影响，另一方面新疆、内蒙等地的多晶硅企业受能耗双控影响存在减产隐忧，故硅料供不应求程度的放大从根本上支撑了近期价格的大幅上涨。

　　截止本周，国内12家多晶硅企业在产，9月份检修的两家企业其中一家已开始逐步恢复生产，产量预计于10中旬左右释放，另一家企业仍在检修中，预计中下旬恢复正常运行，同期将新增一家万吨级企业进入检修。截止本周统计，工业硅粉报价已有所下滑，部分贸易商开始抛售库存，各硅料企业10月份硅粉供应紧缺的现状有所缓解，但仍需将影响硅料供应和价格的两方面因素考虑在内：一是云南省关于确认工业硅限制类装置的通知，若部分产能因此被迫关停，工业硅供应短缺的现状或将延续，二是新疆生产建设兵团第八师关于加强后三个月能耗双控工作的通知，另外还包括新疆、四川其他地区能耗双控的指标限制，将有部分多晶硅企业也因此被迫减产降耗。硅料供应在需求持续增加的情况下受限减少，无疑将支撑多晶硅价格继续维持高位，且此轮价格高点在上一轮高点之上的一个重要支撑因素是，国务院常务会议明确将市场交易电价上下浮动范围上调为原则上均不超过20%，电价上调的利好很大程度上刺激了光伏下游到终端的需求，同时也抬高了下游对上游价格高位的接受度。因此预期，硅料价格仍将在供不应求的阶段性供需关系下维持高位，四季度硅料均价有望较三季度继续提升。

　　市场在昨日经历情绪冰点后迎来反弹，酿酒、文教、锂电、汽车板块领涨，煤炭、采掘、电力行业领跌。今天根据外网消息，市场普遍预期的十月降准有望落地，一定程度上也提振了市场情绪。近期板块的涨跌大多与基本面变化无关，情绪恐慌时高景气的板块也因为高估值而遭遇大幅杀跌。这种情况，还是建议大家均衡配置——这样做最主要目的是为了让大家维持一个好的心态，因为在这个圈子里，其实大家整体可以选出来最好的方向，这些方向就算短期错杀或超跌，但一旦板块预期反转还是会率先起来的，而东边不亮西边亮，可以让大家的持有压力没那么大。