其中社融增速有望出现回升

　　多家机构认为，尽管今年前8个月社会融资规模受到去年同期高基数影响而增量降幅明显，但预计四季度社融规模将有所反弹。

　　根据央行数据显示，今年前8个月，累计新增社会融资规模21.7万亿元，同比少增4.36万亿元。新增社融中，主要科目同比大都出现少增。其中，政府债券、企业债券、信托贷款少增幅度最大，分别较上年同期少增2.1万亿元、1.7万亿元和7194亿元。

　　“此前社会融资规模下降，主要是受疫情与房地产行业预期偏弱影响，居民消费与贷款弱于去年同期。企业经营预期谨慎导致中长期信贷需求减弱。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，第四季度仍将进行结构性调整，企业债券融资需求尚有较大提升空间，新增政府债券有望进一步拉动信贷需求。

　　连平预计，9月、三季度、四季度的社融增速分别为10.2%、10.4%和10.4%；而信贷同比增速或分别达12.2%、12.2%和12.3%。

　　中银研究则认为，四季度主要金融数据将保持稳定增长，其中社融增速有望出现回升。一方面，预计四季度疫情防控压力将有所下降，企业生产经营将陆续恢复正常，信贷资金需求动力将逐步回暖，尤其企业对中长期信贷需求将有所增多。另一方面，四季度地方政府专项债发行有望继续提速，如果年底前能够按计划发行完毕，这将对社融增长带来一定支撑。

　　不过，连平还表示，6月人民银行强调“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，目前该两项指标增速已逐渐靠近名义经济增速所对应的水平，信贷修复仍存有一定的阻力。他认为，部分房地产企业“高杠杆”现状仍未改变，风险依旧存在，地方政府债务压力仍然较大。同时，纾困政策短期贷款到期，加之原材料价格维持高位，中下游企业利润空间压缩，导致贷款需求或将不足。

　　此外，中国财富管理50人论坛（CWM50）最新发布的报告显示，当前我国信贷需求较为疲弱，企业信贷需求下降，叠加地产和地方平台融资的收缩，信贷与M2呈现弱势。尽管资金利率有所下降，但同时货币、信贷以及社融增速同时放缓，“量价齐跌”表明货币信用扩张的需求不足货币信贷以及社融增长的信用扩张基础变差，难度增大，内需增长受到拖累。