其短期债务和长期偿债压力将进步加大

　　9月27日，央行消息，中国人民银行货币政策委员会2021年第三季度(总第94次)例会于9月24日在北京召开。

　　与二季度例会内容相比，此次会议对一些表述进行了微调。对于房地产政策，新增“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”的表述，在货币政策方面新提出“加强与财政、产业、监管政策之间的协调，统筹金融支持实体经济与防风险”。对比二、三季度例会内容梳理如下：

　　与以往例会内容有所不同，房地产金融在央行货币政策季度例会中被提及实属罕见，这是“房地产”首次在央行货币政策委员会的例会中被提及。

　　三季度例会强调，要维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益。稍早前(8月19日)，人民银行、银保监会相关部门负责同志约谈恒大集团高管。人民银行、银保监会指出，恒大集团作为房地产行业的头部企业，必须认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定；依法依规做好重大事项真实信息披露，不传播并及时澄清不实信息。

　　此外，距离“三道红线”政策落地刚满一年。自去年8月“三道红线”政策落地后，房地产行业降杠杆效果明显。近一年时间以来，“三道红线”政策效果显现，超过三成房企成功降档，净负债率下降，现金短债比有所提升。但在房地产市场双向收紧的背景下，部分龙头房企和中小型房企现金流紧张，面临较大的财务和经营压力。

　　植信投资研究院研究员李晓晴认为，2021年以来，住房金融政策保持高压态势，地方政府将进一步规范购房行为，除了对消费贷、经营贷等违规入市资金加大查处力度外，重点整顿“首付贷”“低首付”等行为，导致商业银行对房企授信周期有所拉长。下半年，在商品房销售持续放缓的背景下，预计房企的营收增速将有所放缓；与此同时，受房地产贷款集中度、“三道红线”政策的限制，房企融资也越发困难。这意味着房企将面临收入和融资前景双重偏紧的压力。这对现金流本就紧张的部分龙头和小型房企而言，其短期债务和长期偿债压力将进一步加大，行业风险需要。