我们认为政府有望出台逆周期促增长政策

　　9月20日，恒生指数收跌3.3%，地产股大跌。个股方面，恒基地产跌13%、新世界发展跌12%，领跌蓝筹。中国恒大跌超10%，新力控股集团跌87%。内资金融股大跌，招商银行跌超9%，中国平安跌5.78%。

　　港股市场上周再度转弱，恒生指数甚至创去年10月以来新低。我们认为近期市场表现背后的原因较为综合。一方面，八月的宏观数据显示经济增长面临明显压力，也催生了对政策扶持的预期。政策依然呈现出较强的定力，短期看并未出现太大变化。往前看，随着经济下行压力增加，我们认为政府有望出台逆周期促增长政策，尤其是在货币政策方面，以保证经济增长维持在合理区间。

　　同时，监管政策对海外中资股市场中的成长标的以及平台经济企业持续增压。另一方面，随着9月下旬进入一系列重要政策的密集期，美股市场近期也持续震荡下跌，进一步拖累海外中资股市场。

　　向前看，随着中国经济增速放缓，潜在的市场波动可能无法完全避免。监管不确定性以及外部市场波动可能会抑制短期市场表现。但是，我们认为市场已计入监管方面的许多忧虑，从估值和情绪指标来看，市场情绪已经过于悲观。因此，我们仍然看好港股中长期表现，且重申8月初提出的观点，及港股市场正在逐步进入“布局区”。