麦哲伦基金介绍

　　...林奇认为股市无理性。担他们最后都成功了?为什么呢?

　　彼得·林奇出生于1944年，1968年毕业于宾州大学沃顿商学院，取得MBA学位；1969年进入富达管理公司研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。在1997-1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一。13年间的年平均复利报酬率达29%，目前他是富达公司的副主席，还是富达基金托管人董事会成员之一。现居住在波士顿。PeterLynch每月走访40到50家公司，一年5、600百家。即使少的时候，一年也至少走200家，阅读700份年报。他是最早调查海外公司的基金经理，比如他发现Volvo的时候，连瑞典自己的分析师都没去过它的工厂，当时Volvo的股价是4元，每股也有4元了，当然属于严重被低估，后来为Lynch赚了7900万美元。他每天6点15乘车去公室，晚上7点15回家。一年形成10万英里，相当于一个工作日400英里。每天午餐都见一家公司。每天听200个经纪人的意见。他和他的助手每月要将2000家公司检查一遍。在他退休之前，他只度过两个长假，其中的一个：去日本，用5天时间考察当地公司，在找到老婆，在中国玩了3天，然后去曼谷考察及观光，最后去英国，用3天时间调查。股票世界里的传奇——彼得·林奇（股圣）财富档案当今美国，乃至全球最高薪的受聘投资组合经理人彼得·林奇，是麦哲伦共同基金的创始人，是杰出的职业股票投资人、华尔街股票市场的聚财巨头，投资回报率曾一度神奇的高达2500%，其著作《漫步华尔街》、《战胜华尔街》、《学以致富》，一问世便成为畅销书。企业类型股票投资业。成长记录在人们的眼中，他就是财富的化身，他说的话是所有股民的保典，他手上的基金是有史以来最赚钱的，如果你在1977年投资100美元该基金，在1990年取出，13年时间已变为28000美元，增值28倍，不过13年的时间。这个“股票天使”就是彼得·林奇——历史上最伟大的投资人之一，《时代杂志》评他为首席基金经理。他对共同基金的贡献，就像是乔丹之于篮球，邓肯之于现代舞蹈。他不是人们日常认识中的那种脑满肥肠的商人，他把整个比赛提升到一个新的境界，他让投资变成了一种艺术，而且紧紧地抓住全国每一个投资人和储蓄者的注意力。当然，他也在这场比赛中获得了极大的名誉和财富。成长之路1944年1月19日，彼得·林奇出生于美国波士顿的一个富裕的家庭里。父亲曾经是波士顿学院的一个数学教授，后来放弃教职，成为约翰·汉考克公司的高级审计师。可是不幸的是，在林奇10岁那年，父亲因病去世，全家的生活开始陷入困境。为了省钱，家人开始节衣缩食，林奇也从私立学校转到了公立学校，而且开始了半工半读的生活。11岁的他在高尔夫球场找了份球童的工作。这份工作应该说是最理想不过了，球童工作一个下午比报童工作一周挣的还多。高尔夫球场一直是风云人物、名流巨贾的聚集之地，与其他球童不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。从高尔夫俱乐部的球员口中，他接受了股票市场的早期教育、知道了不同的投资观点。林奇跟随球手打完一轮球，就相当于上一堂关于股票问题的免费教育课。在当时，虽然是经济发达的美国，但人们的意识还是相对保守，对股票业并不很信任，视股票市场如赌场，把买股票等同于行为，虽然这时股票上涨了3倍，原本林奇也是这样想的，但球童的经历开始让林奇逐渐改变了看法，增强了赚钱意识，虽然他那时并没有钱去投资股票。就这样边工作边读书，林奇读完了中学，顺利考入宾州大学沃顿学院。即使在沃顿学院学习期间，林奇也未放弃球童的工作，他还因此获得了弗朗西斯·维梅特球童奖学金。沃顿商学院的经历对于以后林奇的成长是十分关键的。为了家庭，为了自己，林奇开始着手研究股票，他想找出其中的“秘密”，成为象高尔夫球场的客户一样成功的人物。于是，他有目的地专门研究与股票投资有关的学科。除了必修课外，他没有选修的有关自然科学、数学和财会等课程，而是重点的专修社会科学，如历史学、心理学、学。此外，他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学。还没有真正涉足商海之时，林奇就已经意识到，股票投资是一门艺术，而不是一门科学，历史和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。因为球童的兼职和奖学金做经济的坚强后盾，大二的时候，林奇已经有了一笔不小的收入。他决定用这笔积蓄进行股票投资，小试牛刀。他从积蓄中拿出1250美元投资于飞虎航空公司的股票，当时他买入的价格是每股10美元。后来，这种股票因太平洋沿岸国家空中运输的发展而暴升。随着这种股票的不断上涨，林奇逐渐抛出手中的股票来收回资金，靠着这笔资金，他不仅读完了大学，而且念完了研究生。暑假期间，林奇来到世界最大的投资基金管理公司——“富达”，在这里做暑假实习生，能在这样的公司实习，是一种非常难得的机会。这份工作不仅使林奇打破了对股票分析行业的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使了林奇特别注重实际调研的作用。“他是一个奇迹”1969年，林奇已经毕了业，也服完了兵役，他开始来到富达，正式成为一名公司的职员。起初是金属商品分析师，干了几年的分析工作之后，1974年，林奇升任富达公司的研究主管。当时公司正陆续扩展化学、包装、钢铁、铝业以及纺织等部门的业务，这些工作开始让他有机会接触到证券市场的最前线，他除了不断走访公司，收集情报，从中挑出最有前途的投资领域之外，还注意将自己的判断结果与实践相对应，为以后的真正实践打下了良好的基础。8年之后，由于工作出色，林奇被任命为富达旗下的麦哲伦基金的主管。这是一个升迁，也是一个很大的挑战，一方面，林奇终于可以直接面对市场，但另一方面，富达有几十个、几百个、几千个这样的基金主管，要能做出一番成就，脱颖而出，必须付出的辛苦、的想法和思考。当时的麦哲论基金，资金仅有2200万美元，其业务也仅局限于几家较大的证券公司中，还是一个婴儿，但对于林奇这个初学者而言，却是再合适不过了。因为它提供了一个可以施展的舞台。为了工作，林奇成了一个工作狂，每天的工作时间长达12个小时，他投入了自己所有的心血和精力。他每天要阅读几英尺厚的文件，他每年要旅行16万公里去各地进行实地考察，此外，他还要与500多家公司的经理进行交谈，在不进行阅读和访问时，他则会几小时几十个小时的打电话，从各个方面来了解公司的状况、投资领域的最新进展。他还特别重视从同行处获得有价值的信息。所有比较成功的投资家们都有松散或正式的联盟，大家可以通过联盟交换思想获得教益。当然人们不会把自己即将购买的股票透露出来，但在交流中可以获得很多信息。这些处于投资领域顶尖级的人物，能够提供比经纪人更丰富的信息源。这才是林奇“金点子”的最好来源。林奇还创造了常识投资法。他认为普通投资人一样可以按常识判断来战胜股市和共同基金，而他自己对于股市行情的分析和预测，往往会从日常生活中得到有价值的信息。他特别留意妻子卡罗琳和三个女儿的购物习惯，每当她们买东西回来，他总要扯上几句。1971年的某一天，妻子卡罗琳买“莱格斯”牌紧身衣，他发现这将是一个走俏的商品。在他的组织下，麦哲伦当即买下了生产这种紧身衣的汉斯公司的股票，没过多久，股票价格竟达到原来价格的6倍。在日常小事中发现商机，这就是林奇。可是，股票市场涨幅不定，之所以人们将它看成是赌场，就注定了有输有赢，林奇也有判断错误的时候。1977年，他刚掌管麦哲伦基金不久，就以每股26美元的价格买进华纳公司的股票。而当他向一位跟踪分析华纳公司股票行情的技术分析家咨询华纳公司股票的走势时，这位专家却告诉林奇华纳公司的股票已经“极度超值”。当时林奇并不相信。6个月后，华纳公司的股票上涨到了32美元，林奇开始有些担忧，但经过调查，发现华纳公司运行良好，于是林奇选择继续持股待涨。不久，华纳公司的股票上升到了38美元，这时，林奇开始对股市行情分析专家的建议做出反应，认为38美元肯定是超值的顶峰，于是将手中所持有的华纳公司股票悉数抛出。然而，华纳公司股票价格一路攀升，最后竟涨到了180美元以上。即使后来在股市暴跌中也维持了不错水准。对此，林奇懊悔不已，他开始再也不相信这些高谈阔论的股市评论专家了，以后只坚信自己的分析判断。林奇十分欣赏沃伦·巴菲特的观点：“对我来说，股市是根本不存在的。要说其存在，那也只是让某些人出丑的地方。”他开始不再相信专家、理论、数学分析。经过了涨落、失败的林奇更加成熟了，他优秀的选股能力开始让人们感到惊奇，与别人注重进出场的时机不同，他觉得何时买进、何时抛出没有什么用处，因为行情永远都是跌跌涨涨的。只有投资人在正确的时机选对好的股票，即使是市场行情不好，也要耐心等待，然后在走势翻多的时候，才能获得很高的投资回报率，这就是一个真正的投资者应该做的事情，而不是去投机。在林奇的投资组合中，他最偏爱两种类型的股票：一类是中小型的成长股股票。在林奇看来，中小型公司股价增值比大公司容易，一个投资组合里只要有一两家股票的收益率极高，即使其他的赔本，也不会影响整个投资组合的成绩。同时他在考察一家公司的成长性时，对单位增长的关注甚至超过了利润增长，因为高利润可能是由于物价上涨，也可能是由于巧妙的买进造成的。另一类股票是业务简单的公司的股票。一般人认为，激烈竞争领域内有着出色管理的高等业务公司的股票，例如宝洁公司、3M公司、德州仪器、道化学公司、摩托罗拉公司更有可能赚大钱，但在林奇看来，作为投资者不需要固守任何美妙的东西，只需要一个低价出售、经营业绩尚可、而且股价回升时不至于分崩离析的公司就行。就靠着这种有名的投资方式，林奇成为华尔街股市的超级大赢家。在他所投资的领域中，包括克莱斯勒汽车、联邦快递等等。彼得·林奇都能在对的地方找到他在市场里的最爱，他对营运地点就在他周遭的公司，特别有偏好。功成身退1990年，林奇管理麦哲伦基金已经13年了，就在这短短的13年，彼得·林奇悄无声息的创造了一个奇迹和神话！麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元，基金经理人超过100万人，成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦的投资绩效也名列第一，13年的年平均复利报酬率达29%，由于资产规模巨大，林奇13年间买过15000多只股票，其中很多股票还买过多次，赢得了“不管什么股票都喜欢”的名声。对于很多人而言，彼得·林奇是一个没有“周末焦虑症”的“死多头”，股市调整对他而言只意味着廉价建仓的机会到了，他都不太像一个股市中人，因为他的心态是如此的平和，但也正是因为这样，他才取得了如此巨大的成就！1991年，就在他最颠峰的时刻，林奇却选择退休，离开共同基金的圈子。当时，他还是市场中最抢手的人物，而他的才能也是最受倚重的。彼得·林奇非常理智地发表了自己的离去演说：“这是我希望能够避免的结局······尽管我乐于从事这份工作，但是我同时也失去了呆在家里，看着孩子们成长的机会。孩子们长的真快，一周一个样。几乎每个周末都需要她们向我自我介绍，我才能认出她们来······我为孩子们做了成长记录簿，结果积了一大堆有纪念意义的记录，却没时间剪贴。”这就是彼得·林奇离开的理由，没有一点的做作和矫情。当然他也受够了每周工作80个小时的生活，于是，和其他伟大的投资人和交易商一样，彼得·林奇带着赚来的钱，干干脆脆的离了场。现在，这个曾经的“股市传奇”就像任何一个平常的父亲一样，在家教导自己的小女儿，同时他也没有闲着，正积极地投入波士顿地区的天主教学校体制，到处募集资金，让清寒子弟也能接受私立学校的教育。虽然他是亿万富翁，他让别人也成为了亿万富翁，但他却不是金钱的奴隶，而是主人。成功秘诀心态平和，稳中取胜。纤毫小事中觅先机。投资策略及理论：以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。具体做法：其投资智慧是从最简单的生活方式中体验的。从生活中发掘有潜能的股份。投资具有潜力，且未被市场留意的公司，长线持有，利用复式滚存稳定增长。遵守的规则与禁忌：林奇选股品味：1、傻名字2、乏味3、令人厌烦4、有庇护的独立子公司5、乏人关注的潜力股6、充满谣言的公司7、大家不想关注的行业8、增长处于零的行业9、具保护壁垒的企业10、消耗性大的消费品11、直接受惠高技术的客户12、连其雇员也购买的股票13、会回购自己股份的公司令林奇退避三舍的公司：1、当炒股2、其龙头企业二世3、不务正业的公司4、突然人气急升的股票5、欠缺议价力的供应商6、名字古怪的公司对大势与个股关系的看法：林奇认为赢输实际和市场的关系不大，股市不过是用来验证一下是否有人在做傻事的地方。不能依赖市场来带动手里的股票上扬。对股市预测的看法：从不相信谁能预测市场。对投资工具的看法：对林奇来说，投资只是的一种，没有100%安全的投资工具。名言及观念：“不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目。”投资前三个问题：1、你有物业吗2、你有余钱投资吗3、你有赚钱能力吗不少投资者选购股票的认真程度竟不如日常的消费购物，如果把购物时货比三家的认真用于选股，会节省的钱。其它及成就：1944年出生于美国，1977年接管富达麦哲伦基金，13年资产从1800万美元增至140亿美元，年复式增长29%。

　　美国最有名的四位投资大师是谁介绍一下

　　巴菲特
索罗斯
罗杰斯
巴鲁克

　　麦哲伦基金的介绍

　　麦哲伦基金是1963年由内德·约翰逊创立的一个股票基金，原名富达国际基金（Fidelity International Fund），然而在它成立之时正巧遇上了肯尼迪总统推出的海外投资税，于是被迫卖出所持有的海外股票，致使富达国际基金徒有虚名，实为国内基金。1965年3月，富达国际基金更名为麦哲伦基金。此时，麦哲伦基金重仓持有的是克莱斯勒的股票。

　　彼得·林奇身高

　　林奇身高6 英尺多一点，身材细长，体格健壮，他有一头银发，苍白的脸上焕发着英气。

　　1英尺=30.48cm  6英尺=6*30.48=182.88cm，也就是说林奇身高在183cm多点。

　　
 

　　彼得·林奇（Peter Lynch）出生于1944年1月19日，是一位卓越的股票投资家和证券投资基金经理。他曾是富达公司(Fidelity) 的副主席，富达基金托管人董事会成员之一，现已退休从事于慈善事业 。

　　
 

　　个人经历

　　1944年1月19日，彼得·林奇出生于美国波士顿的一个富裕的家庭里。父亲曾经是波士顿学院(BOSTON COLLEGE)的一个数学教授，后来放弃教职，成为约翰·汉考克公司的高级审计师。可是不幸的是，在林奇10岁那年，父亲因病去世，全家的生活开始陷入困境。

　　为了省钱，家人开始节衣缩食，林奇也从私立学校转到了公立学校，而且开始了半工半读的生活。11岁的他在高尔夫球场找了份球童的工作。这份工作应该说是最理想不过了，球童工作一个下午比报童工作一周挣的还多。

　　高尔夫球场一直是风云人物、名流巨贾的聚集之地，与其他球童不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。从高尔夫俱乐部的球员口中，他接受了股票市场的早期教育、知道了不同的投资观点。

　　林奇跟随球手打完一轮球，就相当于上一堂关于股票问题的免费教育课。

　　在当时，虽然是经济发达的美国，但人们的意识还是相对保守，对股票业并不很信任，视股票市场如赌场，把买股票等同于行为，虽然这时股票上涨了3倍，原本林奇也是这样想的，但球童的经历开始让林奇逐渐改变了看法，增强了赚钱意识，虽然他那时并没有钱去投资股票。

　　就这样边工作边读书，林奇读完了中学，顺利考入波士顿学院。即使波士顿学院学习期间，林奇也未放弃球童的工作，他还因此获得了弗朗西斯·维梅特球童奖学金。

　　波士顿学院的经历对于以后林奇的成长是十分关键的。为了家庭，为了自己，林奇开始着手研究股票，他想找出其中的“秘密”，成为象高尔夫球场的客户一样成功的人物。于是，他有目的地专门研究与股票投资有关的学科。除了必修课外，他没有选修更多的有关自然科学、数学和财会等课程，而是重点的专修社会科学，如历史学、心理学、学。此外，他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学。还没有真正涉足商海之时，林奇就已经意识到，股票投资是一门艺术，而不是一门科学，历史和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。

　　因为球童的兼职和奖学金做经济的坚强后盾，大二的时候，林奇已经有了一笔不小的收入。他决定用这笔积蓄进行股票投资，小试牛刀。他从积蓄中拿出1250美元投资于飞虎航空公司的股票，当时他买入的价格是每股8美元  。后来，这种股票因太平洋沿岸国家空中运输的发展而暴升。随着这种股票的不断上涨，林奇逐渐抛出手中的股票来收回资金，靠着这笔资金，他不仅读完了大学，而且念完了研究生。

　　暑假期间，林奇来到世界最大的投资基金管理公司——富达(Fidelity)，在这里做暑假实习生，能在这样的公司实习，是一种非常难得的机会。这份工作不仅使林奇打破了对股票分析行业的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使了林奇特别注重实际调研的作用。

　　教育背景

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　　林奇1965年从波士顿学院（BOSTON COLLEGE）本科毕业， 在波士顿学院求学期间，林奇学习了历史，心理和哲学。在大二期间，林奇曾经以每股8美元购买航空公司的股票，之后此股票就上涨到每股80美元。

　　1968年林奇从宾夕法尼亚大学沃顿商学院MBA毕业。

　　成长记录

　　在人们的眼中，他就是财富的化身，他说的话是所有股民的宝典，他手上的基金是有史以来最赚钱的，如果你在1977年投资100美元该基金，在1990年取出，13年时间已变为2739美元，增值26.39倍（注意，每年复合增长率为29%，1.29的13次方是27.39，不是2800美元，增值28倍），不过13年的时间。

　　这个“股票天使”就是彼得·林奇——历史上最伟大的投资人之一，《时代杂志》评他为首席基金经理。他对共同基金的贡献，就像是乔丹之于篮球，邓肯之于现代舞蹈。他不是人们日常认识中的那种脑满肥肠的商人，他把整个比赛提升到一个新的境界，他让投资变成了一种艺术，而且紧紧地抓住全国每一个投资人和储蓄者的注意力。当然，他也在这场比赛中获得了极大的名誉和财富。

　　功成身退

　　1990年，林奇管理麦哲伦基金已经13年了，就在这短短的13年，彼得·林奇悄无声息的创造了一个奇迹和神话！麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元，基金持有人超过100万人，成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦的投资绩效也名列第一，13年的年平均复利报酬率达29%，由于资产规模巨大，林奇13年间买过15000多只股票，其中很多股票还买过多次，赢得了“不管什么股票都喜欢”的名声。

　　对于很多人而言，彼得·林奇是一个没有“周末焦虑症”的“死多头”，股市调整对他而言只意味着廉价建仓的机会到了，他都不太像一个股市中人，因为他的心态是如此的平和，但也正是因为这样，他才取得了如此巨大的成就！

　　1990年，就在他最颠峰的时刻，林奇却选择退休 ，离开共同基金的圈子。当时，他还是市场中最抢手的人物，而他的才能也是最受倚重的。彼得·林奇非常理智地发表了自己的离去演说：“这是我希望能够避免的结局······尽管我乐于从事这份工作，但是我同时也失去了呆在家里，看着孩子们成长的机会。孩子们长的真快，一周一个样。几乎每个周末都需要她们向我自我介绍，我才能认出她们来······我为孩子们做了成长记录簿，结果积了一大堆有纪念意义的记录，却没时间剪贴。”

　　这就是彼得·林奇离开的理由，没有一点的做作和矫情。当然他也受够了每周工作80个小时的生活，于是，和其他伟大的投资人和交易商一样，彼得·林奇带着赚来的钱，干干脆脆的离了场。

　　现在，这个曾经的“股市传奇”就像任何一个平常的父亲一样，在家教导自己的小女儿，同时他也没有闲着，正积极地投入波士顿地区的天主教学校体制，到处募集资金，让清寒子弟也能接受私立学校的教育。

　　虽然他是亿万富翁，他让别人也成为了亿万富翁，但他却不是金钱的奴隶，而是主人。

　　回报母校

　　1999年彼得·林奇向其母校美国波士顿学院 （BOSTON COLLEGE）捐赠1000万美元支持母校教育学院的发展。2000年波士顿学院决定将BC教育学院命名为林奇教育学院（Lynch School of Education），以此纪念彼得·林奇对母校BC的重大贡献及其杰出成就[4]  。

　　成功秘诀

　　心态平和，从容不迫， 稳健而敢于犯险。

　　纤毫小事中觅先机。

　　投资策略及理论：

　　以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。

　　理论阐述

　　价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。

　　PETER LYNCH 投资理论

　　具体做法

　　其投资智慧是从最简单的生活方式中体验的。从生活中发掘有潜能的股份。投资具有潜力，且未被市场留意的公司，长线持有，利用复式滚存稳定增长，他认为应该将股票分类作为投资的第一步。

　　遵守的规则与禁忌

　　林奇选股品味：1、傻名字 2、乏味 3、令人厌烦 4、有庇护的独立子公司 5、乏人关注的潜力股 6、充满谣言的公司 7、大家不想关注的行业 8、增长处于零的行业 9、具保护壁垒的企业 10、消耗性大的消费品 11、直接受惠高技术的客户 12、连其雇员也购买的股票 13、会回购自己股份的公司 14.主营业务单一的公司，认为“多样化恶化”。

　　令林奇退避三舍的公司：1、当炒股 2、其龙头企业二世 3、不务正业的公司 4、突然人气急升的股票 5、欠缺议价力的供应商 6、名字古怪的公司

　　对大势与个股关系的看法

　　林奇认为赢输实际和市场的关系不大，股市不过是用来验证一下是否有人在做傻事的地方。不能依赖市场来带动手里的股票上扬。

　　个人观点

　　对股市预测的看法

　　从不相信谁能预测市场。相信自己。

　　对投资工具的看法

　　总括

　　对林奇来说，投资只是的一种，没有100%安全的投资工具。

　　名言及观念

　　“不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目。” 投资前三个问题：1、你有物业吗 2、你有余钱投资吗 3、你有赚钱能力吗 不少投资者选购股票的认真程度竟不如日常的消费购物，如果把购物时货比三家的认真用于选股，会节省更多的钱。

　　其它及成就

　　1944年出生于美国，1977年接管富达麦哲伦基金，13年资产从1800万美元增至140亿美元，年复式增长29%。

　　黄金规则

　　彼得·林奇是个投资奇才，作为一个著名的基金管理人，他的思维更现代、投资技巧更新颖复杂，但我们从以下投资规则中能够看出，在骨子里他依然是与格雷厄姆、巴菲特一脉相承的基本面分析派：

　　1．投资是令人激动和愉快的事，但如果不作准备，投资也是一件危险的事情。

　　2．投资法宝不是得自华尔街投资专家，它是你已经拥有的。你可以利用自己的经验，投资于你已经熟悉的行业或企业，你能够战胜专家。

　　3．过去30年中，股票市场由职业炒家主宰，与公众的观点相反，这个现象使业余投资者更容易获胜，你可以不理会职业炒家而战胜市场。

　　4．每支股票背后都是一家公司，去了解这家公司在干什么。

　　5．通常，在几个月甚至几年内公司业绩与股票价格无关。但长期而言，两者之间100%相关。这个差别是赚钱的关键，要耐心并持有好股票。

　　6．你必须知道你买的是什么以及为什么要买它，“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。

　　7．远射几乎总是脱靶。

　　8．持有股票就像养育孩子，不要超出力所能及的范围。业余选段人大概有时间追踪8～12家公司。不要同时拥有5种以上的股票。

　　9．如果你找不到一支有吸引力的股票，就把钱存进银行。

　　10．永远不要投资于你不了解其财务状况的公司。买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司。仔细研究公司的财务报表，确认公司不会破产。

　　11．避开热门行业的热门股票。最好的公司也会有不景气的时候，增长停滞的行业里有大赢家。

　　12．对于小公司，最好等到它们有利润之后再投资。

　　13．如果你想投资麻烦丛生的行业，就买有生存能力的公司，并且要等到这个行业出现复苏的信号时再买进。

　　14．如果你用1000元钱买股票，最大的损失就是1000元。但是如果你有足够的耐心，你可以获得1000元甚至5000元的收益。个人投资者可以集中投资几家绩优企业，而基金经理却必须分散投资。持股太多会失去集中的优势，持有几个大赢家终生受益。

　　15．在每个行业和每个地区，注意观察的业余投资者都能在职业炒家之前发现有巨大增长潜力的企业。

　　16．股市的下跌如科罗拉多州1月份的暴风雪一样是正常现象，如果你有所准备，它就不会伤害你。每次下跌都是大好机会，你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。

　　17．每个人都有足够的智力在股市赚钱，但不是每个人都有必要的耐力。如果你每遇到恐慌就想抛掉存货，你就应避开股市或股票基金。

　　18．总有一些事情需要操心。不要理会周末的焦虑和媒介最新的恐慌性言论。卖掉股票是因为公司的基本情况恶化，而不是因为天要塌下来。

　　19．没有人能够预测利率、经济形势及股票市场的走向，不要去搞这些预测。集中精力了解你所投资的公司情况。

　　20．分析三家公司，你会发现1家基本情况超过预期；分析六家，就能发现5家。在股票市场总能找到意外的惊喜——公司成就被华尔街低估的股票。

　　21．如果不研究任何公司，你在股市成功的机会，就如同打牌时，不看自己的牌而打赢的机会一样。

　　22．当你持有好公司股票时，时间站在你这一边，你要有耐心——即使你在头5年中错过了沃尔玛特股票，但在下一个5年它仍是大赢家。

　　23．如果你有足够的耐性，但却既没有时间也没有能力与精力去自己搞研究，那就投资共同基金吧。这时，投资分散化是个好主意，你该持有几种不同的基金：增长型、价值型、小企业型、大企业型，等等。投资6家同类共同基金不是分散化。

　　24．在全球主要股票市场中，美国股市过去10年的总回报排名第八。通过海外基金，把一部分投资分散到海外，可以分享其他国家经济快速增长的好处。

　　25．长期而言，一个经过挑选的股票投资组合总是胜过债券或货币市场账户，而一个很差的股票投资组合还不如把钱放在坐垫下。

　　我想买2万元的基金?

　　去银行或证券公司问

　　怎么挑到一直成功、高胜率的基金

　　我们先来看一个古老的得克萨斯笑话：

　　老师问比利鲍伯：“如果你有12只绵羊，而其中一只跳出了篱笆，那么你还有几只绵羊”

　　比利鲍伯回答：“一只也没有了。”

　　“唉，”老师说，“你显然还不会减法。”

　　“或许如此，”鲍伯回答说，“但是，我的确了解我的绵羊。”

　　对于每个想投资基金的投资者来说，了解基金很重要！现在都流行说“炒股不如买基金”，我们本期就专门来说说基金，看看巴菲特和他的老师格雷厄姆告诉你如何选择基金。

　　说到基金，纯粹是美国的一项发明，1924年，一个叫爱德华莱弗勒的铝制炊具推销员将基金引入了美国市场。基金非常便宜，非常方便，种类繁多，由专业人士打理，把大约5400万美国家庭甚至全球更多家庭都引入了投资大潮中。

　　与此同时，基金也出现诸多问题，比如：业绩低于市场平均水平，且随机波动过大。因此，聪明的投资者必须审慎地选择基金。接下来，我们将通过一些常见问题来了解基金。

　　（一）追求“业绩”的基金，是好基金吗

　　投资者在挑选基金时，可以适当地比较基金过去某一时期（至少5年）的业绩，只要这些数据并没有代表整个市场本身就是大幅向上的趋势。因为这种趋势下的大涨，只能说明：基金经理正在从事过度投机，并且暂时获得了过高的收益。

　　如果一味追求基金的“业绩”，想自己的收益高于市场平均水平（或指数），他们可能暂时获得成功，并获得知名度和基金规模的扩大。但与此同时，目标的取得也必然会伴随风险的大规模上升。

　　尤其是一些新人基金经理，他们甚至缺乏完整的牛熊经历，他们把“好的投资”定义为购买如下股票：随后几个月，该股票的市场价格就能大幅上升，然后大量资金流入，导致企业股价完全脱离其资产和利润的真实情况。实际上这些基金经理只是在天真的希望这些企业未来会取得成就，并想巧妙地利用公众消息不灵通和贪婪时产生的投机热情。

　　投资基金的经理在寻求更好的业绩时，必然会涉及到一些特殊风险。华尔街的经历表明，管理稳妥的大基金几年内至多能获得稍高于市场平均水平的结果，但如果不加以稳妥管理，就会产生这样一种状况：暂时获得惊人的虚幻利润，随后必然遭遇灾难性的损失。有些基金的业绩曾在10年甚至更长时间里持续超出市场平均水平，但这多是一些特殊案例，比如停止接纳新的投资者，尽管会降低所赚取的管理费，但会使得基金持有人的回报最大化。

　　关于这一点，很多中国基民比较熟悉的案例就是某全仓押注次新股的基金了，2016年，靠短期的业绩狂拉，把基金份额在一年内从0.92亿份做到了16.84亿份，增幅17倍，而且这里98%是散户投资人。而当年及下一年，该基金的跌幅均超过了20%。

　　（二）“畅销的基金”值得买吗

　　多数投资者会以“继续上涨”作为假设，直接购买上涨最快的基金（畅销基金）。因为心理学家已经证明，人类与生俱来有一种倾向，即根据短期内的一系列结果对长期趋势做出预测。就像我们喜欢的餐馆一直能提供优质的饭菜，聪明的孩子总能得到好的分数，如果某只基金胜过了市场，直觉就会告诉我们：它将继续有优异的表现。

　　但实际上，运气有时更重要。赶上了市场风口，这个基金经理可能看上去很棒，但热门的东西很快会受冷落，基金经理的“智商”轻易就能缩水大半。比如我们看看历史上发生过的事：

　　这是美国1999年最热门的10家基金，也是有史以来收益率最高的基金，但随后3年的大跌，不仅把之前的巨大增值都抹杀了，连本金都只剩下30-70%，最惨的是只剩下本金的8%。

　　所以全部凭过往业绩买基金，对投资者是最愚蠢的做法。我们必须了解以下几点：

　　1，一般的基金，不可能通过承担研究和交易成本来挑选好的股票；

　　2，基金的费用越高，其回报越低；

　　3，基金申购赎回的越频繁，其赚钱的机会越小；

　　4，高度不稳定的基金（比平均水平上升和下降幅度更大的），有可能长期处于不稳定状态；

　　5，过去回报很高的基金，今后不可能长时间成为赢家。

　　也要补充的是，尽管基金过往业绩并不能很好地反映未来的回报，但你可以利用它的一些因素考察，增加你挑选优秀基金的机会；还有，基金即使不能从市场中胜出，但它也有很大价值，即它至少能提供一种廉价的资产组合分散化方法，使得你不必自己花时间去挑选股票。

　　在中国的基金市场，同样存在所谓的“冠军魔咒”，通常当年拿冠军的，下一年业绩都不会太好。如2015年股混基业绩第一的易方达新兴成长基金，以171.78%的超高收益傲视群雄，在2016年却以-39.86%的亏损在同类排名倒数第四，因为其投资方向集中在计算机、传媒、电子等行业的中小盘股票16年非常惨，该基金17年改投有色、能源，情况才稍微好些。由于市场风格转换，那些领跑的基金都是重仓在当年的牛股上面，等到下一年度市场风格转换之时，他们腾挪不易，只能眼瞅着基金跟随股票下跌。甚至像踩雷乐视这种，抛都没人接。

　　（三）为什么许多业绩优秀的基金，不能保持下去

　　1）基金经理跳槽。当一位股票挑选高手似乎有点点石成金的技巧时，每个人都想得到他，包括竞争对手；可能他自己会去“单飞”创业，成立自己的基金公司。如果你只是看到这只基金的历史好业绩，但基金经理早就换人了，那就要小心了。

　　2）资产的过度膨胀。业绩好了规模必然大增，这时基金经理面临几个选择：一是保存好这些以备不时之需，但如果股市走升，这会损害基金的业绩；二是新增资金去加仓现有重仓的股票，但现在这些股票其实都是严重高估；三是购买更多新股，但这需要花时间去研究，还要更多时间去持续关注这些新公司。四是，规模过大，基金只能被迫去持有较大市值公司、或者分散投资于更多的优秀小公司，否则会超过监管要求的持股限制。

　　3）高超技巧的不复存在。有些基金公司会先利用自己的力量去“孵化”一些基金，比如购买一些小盘股、新股等迅速获取收益，然后通过公布自己的回报去吸引大量的公众投资者。而一旦成千上万资金加入后，这些免费孵化基金的回报几乎不值一提。

　　4）费用上升。规模过大，还可能导致交易费用、管理费用的上升。

　　5）羊群行为。一旦基金获得成功，基金规模扩大，管理费收入可观，这时基金经理就会习惯于安于现状，变得胆小、模仿他人。一些规模庞大的基金，就像一群饱餐之后的绵羊一样-----懒散地迈着古板的步伐、发出咩咩咩的叫声，几乎每一种基金也都拥有贵州茅台、美的集团、格力电器等网红的消费股，而且几乎以相同的比率持有这些股票。但历史将证明，这是难以持久的。

　　（四）那么，保持成功、高胜率的基金有什么共同潜质呢

　　1）它们的基金经理本身是一些最大的股东，其实就相当于我们现在说的“内购”。如果基金经理大幅持有自己的基金，就能解决基金经理与基金投资人之间的冲突了，这样基金经理就会像管理自己的资金那样去管理该基金。

　　2）它们费用低廉。高费用未必有高回报，而且回报下降并不会带来费用的下调。所以格雷厄姆一直推荐指数基金。

　　3）它们敢于与众不同。当彼得林奇经营富达麦哲伦基金时，他购买的都是一些廉价资产，而不管其他基金经理持有什么资产。比如1982年先是大笔持有长期国债，然后他持有最多的是克莱斯勒的资产，当时很多人预计这家汽车制造商就要破产了。到了1986年，林奇又大笔购买一些外国公司本田、沃尔沃、挪威铝业等等。

　　4）它们不接纳新的投资者。它们拒绝接纳新的投资者，而只容许已有投资者加仓购买。这样没有把基金公司的个人利益凌驾于客户利益之上。（不会盲目扩充规模，损害现有投资人的利益）

　　5）它们不做广告宣传。最佳的基金经理，通常是那些似乎不想赚你钱的人。

　　至于怎么选基金卖出基金的合适时机是什么巴菲特和他的老师都“倾力推荐”的基金是啥我们下期进一步分享，大家也可以关注“好买商学院”微信号，关注更多经典书籍读书笔记。

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