出口订单旺和原材料价格高涨的趋势下

　　第一，房地产销售回落后，房企资金链趋紧，房地产投资有下降压力，但好在有竣工周期配合，会支撑一下，改变房地产投资下行的斜率，但无法改变趋势。

　　第二，基建投资目前依旧没有发力，后续财政发力有空间，年底基建会逐步企稳，但企稳的幅度在地方隐性债务治理和融资难的趋势下不宜高估。

　　第三，出口订单旺和原材料价格高涨的趋势下，大型制造业企业有设备更新需求，后续制造业投资有望维持韧性。

　　第四，受疫情影响，居民消费特别是服务消费大幅下滑，汽车缺芯影响汽车消费，房地产销售下行冲击家具家电消费，不确定的环境下偏高的预防性储蓄和边际消费倾向下滑对可选消费的冲击是需要的中长期变量。

　　第五，生产的问题是结构性的，涨价高的原材料因环保被限产，而下游生产环节因上游价格太高，买不了货，补不动库存，反噬了生产。但目前看，出口对生产仍有支撑。