经济常识：紫金矿业宏观经济分析

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　　矿业行业的宏观环境影响有哪些

　　一、 新常态下的矿业寒冬
(一)新常态下需求不振对矿业有重大影响
“新常态”是目前经济类网络和各种媒体出现频率最高的词汇之一，中国已经进入“经济新常态”也已成为市场的共识,这是中国经济发展的阶段性特征。在此阶段，经济增长速度从高速转为中高速，增长从过去以第二产业为主转变为第三产业为主，增长方式从以大量资源消耗为代价的量的增长转变为创新驱动的质的增长，从投资拉动转变为消费拉动。
过去三十年以工业为主导的经济高速增长已经到了“天花板”，有“量”就能增长、就能赚钱的时代已经一去不复返,过剩成为了新常态下最常见的经济现象。其中房地产市场，对中国经济和金属材料有重大影响。
就大宗商品中的金属而言，中国大陆的生产量和消费量已经占到了全球的40-50%，中国已经创造了太多的全球第一。正是如此巨大的消费，形成长达十几年大宗商品的超级周期，过去多年闻矿而“疯”而“狂”的景象还历历在目，多少投资者由此而一夜暴富。超高利润诱导巨额投资，逐渐产生过剩产能，在消费需求增长下降甚至负增长的背景下，三年前矿产品价格开始下跌，甚至是断崖式暴跌，导致目前矿业行业极其困难，太多的投资者深陷其中。就如曾经极其红火的煤炭行业一样，从巨额利润到几乎全行业亏损，就是一个生动而残酷的写照!
中国大陆占全球人口约20%，而其生产和消费的主要矿产品大多超过全球人均水平的一倍，在这种背景下，仍然指望中国拉动全球需求较大增长是不现实的。尽管中国对大宗商品的需求仍然有一定增长，但增长速度和额度在明显减缓。需求增长乏力的状况，仍将在比较长的时间内持续存在。
(二)3-5年内价格震荡、探底仍将持续
前瞻产业研究院《中国采矿设备行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据，从2012年开始，采矿业利润呈现逐年下降趋势，且下降幅度逐年扩大，2013年为-17.34%，2014年为
-23%，今年1-8月为-57.3%;在规模工业利润中，2011年采矿业占18.9%，今年1-8月下降到5.05%。目前看来，矿业企业经营形势极为严峻，可以预见，朱训老部长过去反复呼吁的“四矿”问题将会重新出现。
我们不少同行一直期盼着今天能够像2008年金融危机之后在2009年迅速实现“V”型反转一样，期待矿产品价格重回快速上涨的轨道，这种想法是不现实的。我认为，在3-5年内，矿产品价格仍将在目前价位上震荡，部分品种还有进一步探低的可能，之后可能有一定的上涨空间，但绝不可能重现过去“黄金十年”的辉煌。
事实上，各大矿业公司大多在价格暴跌、亏损持续的情况下，进一步扩大产量，从而控制单位成本;比如铁矿，即使在价格从高位暴跌约70%的情况下，具有资源和成本优势的国际矿业巨头仍然在增加产量。因此，即使价格暴跌导致大量高成本矿山关闭，市场供应也不容易减少，目前的铁精矿和煤炭产量就是一个明显的案例;希望通过产能消失和产量大幅度减少，实现矿产品价格回归到合理价位，需要的时间比我们预想的要长得多。
(三)中国矿业行业先天不足，保生存是首要目标
与国际同行相比，中国矿业企业面对的困难和问题更多。
首先，国内矿产资源普遍为中小型，品位低，开采难度大，而且矿权获取、土地、林地、环保审批及地方协调难度较大，代价也高;矿业行业市场化程度不高，体制总体较为僵化，企业多而小，部分大而不强;大部分企业负担重，债务比例高，成本高企，面对矿业寒冬，缺少应对之策和有效措施。
其次，中国的矿业经济是诸侯经济，国有矿业仍然占绝对优势，以行政区划控制矿产资源是一大特色，即使在目前矿业非常困难的情况下，兼并重组也少有发生;等苹果全烂了才想到卖，并不是一个好主意。以市场方式解决矿业问题应该是一个更好的选择。
第三，中国大宗矿产品资源自身禀赋条件差，对外依存度高，56%的铁矿，83%的铜矿，57%的铝土矿，57%的原油，都需要进口。目前，中国大量高成本的中小铁矿企业纷纷倒闭，即使是我们优势矿种全球产量第一的煤炭，也在海外低成本矿的冲击性下，丢盔弃甲，陷入困境，这就是现实。
作为矿业行业的一员，对目前的经济和矿业形势要有清醒的认识，把困难估计得更加充分一些才会更安全;矿产品需求不旺，价格低迷，是矿业行业的新常态。我们不应该抱怨市场，因为谁也不能左右市场(个别大鳄短时间内也许可以)。苦练内功，控制成本，才是我们应该做和必须做的事。在矿业高潮时期形成的管理体系和诸多举措，在目前矿业寒冬背景下进行改革和调整，是必然的事。首先要保生存，然后才能谋发展。
二、 新常态孕育大机会
(一)危机下的积极因素
未来十年，中国经济保持较高增长速度是没有问题的，在目前经济基数很大的背景下，即使5%的增长，也是不错的速度。根据有关方面的测算，到2025年，主要矿产品需求仍将保持一定的增长，但增长速度和增长量会明显减缓。
我们也看到，涉及“一带一路”沿线国家及东南亚国家和印度等的新兴市场，随着其经济增长尤其是工业化速度的加快，将成为新的矿产品需求增长的重要区域;西方发达经济体随着经济的逐步复苏，对矿物原材料的需求也会有一定增长。
目前的矿产品价格相当部分在成本附近。近年来新增或即将新增的产能，由于其巨大的资本开支及建设投资，大部分综合成本已经远高于产品价格，陷入矿山投产即亏损甚至面临关闭的状态。由于成本红线和高成本产能的消失，矿产品价格进一步下跌的空间有限。
在新的历史时期，矿业企业间的兼并重组将会日趋活跃，在“一带一路”战略的指引下，中国矿业企业参与全球矿业市场的力度和广度将会进一步加大，将成为新时期全球矿业市场最活跃的力量之一，全球矿业格局或将由此发生一定程度的改变。
(二)中国部分优秀企业已经具备参与全球矿业竞争的条件
过去三十年，中国市场和中国矿产品生产和消费为全球经济及矿业的发展作出了重大贡献，中国矿业也取得了巨大的进步，随着中国矿业企业“走出去”，中国已经成为全球矿业大家庭中重要的一员。
中国企业在市场泡沫高企时期“走出去”，成功案例不多，教训和代价不少。但是我们不应该去指责这些先行者，因为成功从来就不是那么容易得来的。而且国际矿业巨头也犯同样的错误，矿业危机下大量的国际矿业公司出现巨额亏损或拨备损失，比如某国际矿业巨头2011年用40亿美元买下了一个矿床，三年后卖出仅5000万美元，这就是市场!
我们应该看到，中国矿业企业已经具备相当的规模和水平，部分企业已初步具备了逐鹿全球矿业市场的能力。在先进矿业开发技术的创新和应用及成本控制方面，在低品位、难选冶资源的开发利用及小型复杂矿床的开采方面，中国矿业企业在某些领域已经处于国际领先地位，并且创造了不少矿业开发的神话。中国矿业目前主要缺乏的是国际运营人才和经验，这些只能在实践中解决。
(三)“走出去”是中国矿业企业未来发展的希望所在
中国矿产资源开发总体过度，保有资源储量较低，人均保有量水平极其低下，大部分矿业公司仅仅限于在国内发展，空间非常有限，难度会越来越大。
目前，全球矿业市场极其低迷，相当部分的矿产资源和矿业公司价值被严重低估，有实力和能力的矿业企业要借此机会，大胆“走出去”，参与全球矿业市场的合作与竞争，这是中国矿业企业未来发展的希望所在。中国是全球第二大经济体，是全球最大的矿产品市场。在这一时期，如果我们没有培育出具有重要国际影响力的跨国矿业集团，在矿业领域就是重大的失败!
过去十几年，中国商品走向全球，今后随着人民币国际化进程的加快，中国资本全面进入全球资本市场指日可待，中国矿业企业和投资基金，必将借助这一东风，与国际矿业企业进行更加全面和深入的合作，推动全球经济增长及矿业市场的振兴。
三、 新常态下应有新作为
(一)应有所为有所不为
目前相当部分与矿业有关的法规，都是在矿业非常火爆的时期制定的，对于规范当时的矿业市场秩序，做到有法可依、有章可循，起到了很好的作用。但是反过来，行政审批过度严格，矿业权的获取和市场流转都存在过多限制，要完成一个完整矿山开采证照的办理，手续繁琐，时间跨度漫长，这些都会对矿业行业的市场化造成较大的制约。此外，在矿业行业利润丰厚的时期，国家及有关省份出台了许多严苛的税费政策，有的地方把矿业权当作土地等同管理，就连探矿权申请在先获取的基本条件，也一律被招投标程序代替，这些不利于矿业市场的健康良性发展。
近年来，国务院对诸多审批审核事项进行了重大改革，如国家发改委和工商部门就项目审批、企业登记管理、兼并重组等下放了许多权利，出台了许多便利规定，希望通过简政放权来激活市场。我们也非常期待矿业相关管理部门和财税部门能够尽快完成相关改革，给处于寒冬中的矿业企业一些温暖，帮助矿业企业渡过难关。
(二)关注背景异常与环境污染的区别，做好矿山环保监管
确保环境安全是矿山企业必须坚守的底线，紫金矿业在这方面曾经犯过错，吃过大亏，教训极其深刻。我们应该看到，中国矿业企业二十多年来，在矿山环保方面的进步是巨大的，对环保方面的监管也是极其严厉的，一些方面监管的严厉程度远远超过海外监管。
在这里我要说的是，矿床的发现主要是通过水、水系沉积物、土壤和岩石元素的异常来实现的，对金属矿而言，也就是现在所谓的“重金属污染”。但实际上，我们必须把自然背景的“重金属异常”与开发产生的“重金属污染”严格区分开来，尤其在勘查阶段，环境地质工作非常重要。目前媒体上经常出现所谓的
“土壤重金属污染”，据我了解，大部分应该都是自然形成的“土壤重金属异常”，也就是背景异常。希望我们的地质和矿业同行以及监管部门能够高度重视和关注背景异常与开发造成环境污染的区别，否则整个矿业行业将遭受“无妄之灾”，陷入人人喊打的境地。也希望相关部门能够借鉴海外环保管理的先进经验，提高科学监管水平。
(三)大力支持矿业企业“走出去”
“一带一路”国家战略的提出，为矿业企业“走出去”指明了方向，也为中国矿业企业国际化创造了良好的政策环境。希望能够为“走出去”企业提供更多的政策和资金支持。比如，为“走出去”企业资本市场融资提供便利通道，利用充足的外汇储备为企业海外并购和项目建设提供低息资金支持，同时在项目审批方面提供更多便利。
我们要虚心向国际先进同行学习，把我们自身的优势与项目所在地的客观情况良好结合，严格按照国际先进标准要求自己，高度重视社区的和谐协调发展;参与海外投资的企业要充分利用各方面的优势和力量，形成合力，抱团出海，避免恶性竞争。
(四)行业协会应成为企业避风取暖的场所
中国矿业联合会及有关协会作为矿业企业的行业组织，在矿业寒冬下要发挥积极作用，在政策法规和税费方面，认真听取企业意见，积极、系统地向有关部门反映矿业行业的现状和诉求，营造一个良好的矿业发展环境，为正在经历寒冬的矿业企业提供避风取暖的场所。
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　　紫金矿业是如何起家的

　　陈景河和紫金矿业的故事完全可以浓缩为一句话：“不可思议”——作为国内最大的黄金生产商，紫金矿业在过去的15年中几乎每一年都实现利润翻番。从1993年公司创建到2007年，它的销售收入从592万元猛增到140亿元，增长2362倍；净利润从55.4万元猛增到38亿元，增长6859倍。
不过，对于陈景河如何做到这一点，人们存在尖锐分歧。他是趁人之危的资产掠夺者，还是他发现了采金业的炼丹术，能变废为宝，把国有的垃圾变成大把的
从厦门搭乘长途巴士，沿武夷山脉向西奔驰，在崇山迤逦的高速公路上行驶3个小时，你就会遇到一个名叫紫金山的金矿，站在已经风化的矿坑边缘向下望去，映入眼帘的是一个一层层“梯田”组成的露天大坑，这个深两百多米的大坑有 1公里宽、1.5公里长。数十台铲车像甲壳虫一样在斜坡上环绕着爬上爬下，在爆破之后，机械铲把含有金子的石块运送到一辆辆巨型装卸车中。通过这种规模宏大的露天开采，紫金山1138米的海拔已经降低了300多米。当地一位官员自豪地说，假以时日，“移山填海”的神话或能实现。
作为国内目前最大的单体露天金矿，紫金山金矿今年上半年产金8.1吨，预计全年产金超过17吨。在紫金矿业，它的地位显赫无比——它大概每年为该公司贡献将近三分之一的黄金产量。
然而，十多年前，紫金山金矿在当时只被评价为一个中小型矿床。从1984-1995年，国家地质部对紫金山金铜矿进行历时11年的地质勘查后，国家经贸委黄金管理局批准紫金山金矿的表内工业储量仅为5.45吨，平均品位是3.24克/吨。作为一个开采价值并不高的贫矿，紫金山金矿几乎被国家地质部、中国黄金协会判了死刑。
然而，技术出身的陈景河对这个官方数据显然不太相信。凭着多年来在紫金山从事矿床勘查积累的丰富经验，陈景河运用新的工艺路线和评价技术进行了大量的补勘增储，他随之断定在现有市场价格和矿山技术条件下，紫金山金矿可利用的金矿储量达200吨以上，达到超大型规模。另外，根据他此前提出的“上金下铜”的大胆推断，这里还发现了储量超过250万吨的铜矿。
这次重新发现让紫金矿业开始了飞跃式的发展历程，价值上百亿元的金和铜源源不断被开采出来。据中国黄金协会资料显示，2005年全国矿产金总量为178.556吨，其中紫金矿业就占去了8.55％，位居全国第一；全国黄金企业实现利润总额为40.362亿元，其中紫金矿业就占去了22.39％。
紫金矿业之所以能在业内做到效益第一的原因正是处处从细节着手，精打细算以降低成本。目前，紫金山第1、2、3矿区采选矿石品位平均在0.6g/吨、0.5g/吨、0.3g/吨左右，如此低的品位，一般黄金公司视为鸡肋，但在陈景河眼里，却是座不折不扣的“富矿”。
陈景河从低品位金矿“淘金”的本钱是他的超常规开采技术。在国内，金矿常规的开采流程是，购买大型的研磨机器，把矿石磨成粉末，逐步分离出汞金和金精粉，再进行冶炼。但陈景河在反复考量之后，选择了在南方并不常用的堆浸工艺：把大量经过研磨的矿石堆拢在一起，用化学溶液把矿石中的金子稀释出来。
紫金山金矿的技术秘诀被源源不绝地应用到陈景河后来收购其他金矿的开采当中。目前，国内黄金企业综合成本在80元/g以上，紫金矿业的黄金综合成本一直控制在60元/g以下——成本如此低廉，是紫金矿业高利润的法宝之一。
高速扩张
1982年，陈景河还是一个刚毕业的大学生，当年，福州大学地质系毕业的他被分配到上杭县一家矿业公司。上杭县是一个距厦门200公里的闽西小县。1993年，当地获准开发紫金山金矿，陈景河被邀请来担任新组建的上杭县矿产公司总经理。这家当时仅靠300万元起家的县级国有小企业就是后来紫金矿业的雏形。当时中国的矿业企业普遍规模小、技术落后，被看作“夕阳产业”。
紫金矿业副蓝福生说，陈景河当时之所以敢于接手，是因为他能找到低成本开发的手段，而且，他坚信，紫金山金矿真实储量被严重低估了。
当时，国际黄金价格跌到了每盎司300美元的低谷，但按照陈景河的观点，黄金的大规模复苏不仅无法阻挡，而且风头正劲。紫金矿业日后的发展证明他的这种观点是正确的。
在塔吉克斯坦一处废旧的金冶炼基地，高炉旁是一副转型时期前苏联的旧工厂景象。矿区随处可见被遗弃的轨道车厢，锈迹斑斑的轮子的一半被埋没在灰尘之中，洞口的通风设备已经损坏。这就是塔吉克斯坦最大黄金生产企业——泽拉夫尚金矿核心生产区域的破败景象。
不过，陈景河的出现，给这个深陷破产泥沼的老型矿山带来了希望。2007年10月，紫金矿业获得了独家购买泽拉夫尚金矿的大部分股份的权利。今年1月，陈景河完成了这笔交易，以支付8000万美元并承担债务为代价，获得了该工厂100%的控制权。
北京博泰国际能源公司总经理盛锦曾去过塔吉克斯坦的那个金矿，在她的印象里，当地气候恶劣，夏天的气温通常热浪炙人，草地上沙尘飞扬，“我们派了7个专家在泽拉夫尚金矿考察了三个月，迟迟不敢拍板，可紫金过来之后很快就签订了合同。”盛锦说。
专业出身的陈景河收购项目的速度之快令人惊讶。他通晓自己的金矿能把多少矿石转变为成品金，并对此感到自豪。目前，经过一系列技术和管理改造之后，泽拉夫尚金矿这家已经濒临倒闭的国有矿山迅速盈利，估计2008年利润超过了1亿元。
熟悉紫金矿业的中国矿业联合会副秘书长刘益康说，陈景河经营方式的关键是独特的评价眼光。“他擅长收购那些低品位的矿山，而且运用经济地质理论评估矿山，往往能发现常人难以看到的开采价值。”
不断的收购，使得紫金矿业到2007年年底，成为一个年产矿产金60吨、储量 618亿吨的庞然大物，产量比排名第二的中国黄金高出17吨，成为不折不扣的“中国黄金第一股”，目前，紫金矿业来自金矿业务的销售收入和净利润均占到六成以上。除黄金外，紫金矿业还拓展了铜、锌等其他有色金属领域，是国内第五大铜精矿生产商及七大锌生产商之一。
可是，要约访陈景河是件非常艰难的事情，在矿业资本异常活跃的福建，这个生于福建南部山区的客家人知名度并不高，但他可能是某类稀有品种的最后一个存活者，他几乎具备所有作为一个黄金采掘业狩猎者的优点——低调、性格强悍，擅长进攻，而且手段高明。
自去年以来，陈景河高调出席了一系列国际签约仪式，目的是完成紫金矿业从模糊的第三世界矿业集团向羽翼丰满的国际矿业公司的转型。去年7月，他与俄罗斯签订了一个合同，收购该国一家大型铅锌矿业公司的股份；几个月后，他还与蒙古国一个矿业公司达成协议，收购该公司位于中央省一个大型金矿70%的股权。总部位于的道亨证券分析师袁咏怡说，在众多的收购中，光消化最近在中亚和蒙古国的金矿项目，将使紫金每年增加10亿元利润，并且助推它的股票价格不断上涨。
目前，紫金矿业的战略版图已突破亚欧，扩展到了南美洲和非洲。在陈景河位于厦门的办公室里，悬挂着一张全新的非洲地质矿产分布图。在国内和中亚拥有二十几处大型金矿之后，他将目光投向了那里。
能走多远
长期以来，紫金矿业一直是上市公司和家族企业的奇妙混合体。它拥有一个大型矿业公司所必须的专业团队——陈景河、副罗映南、刘晓初和蓝福生4名执行董事，他们有一个共同点：均来自福州大学，其中，刘晓初是资本运作高手，罗映南擅长管理，蓝福生则擅长矿产。
但真正控制紫金矿业的人并不是他们，以陈发树、柯希平和胡月生三个家族为代表的福建上杭县本地民营资本如果联起手来，将拥有这家公司的绝对控股权。目前，他们三个家族一共持有紫金矿业36.1%的股份，这个比例超过紫金矿业目前的第一大股东——闽西兴杭国有资产管理公司。尽管这几个家族的联系极其紧密，但他们是如何通过资本纽带控制这家声名显赫的矿业公司的，一直鲜为人知。
也许正因为如此，作为职业经理人的陈景河显得小心谨慎，以至于他甚至不告诉你下一站他将飞向哪里——对于陈景河而言，眼前的任务可称得上是一个艰难的平衡，时至今日，他的许多购买行为被同行称为恶意收购，并夹杂着许多不太光彩的行为，比如对云南麻栗坡钨矿的收购，因为涉及受贿和当地群众械斗，至今仍被资本市场质疑。
但陈景河却并不为此感到内疚。他在业绩发布会上对投资者代表说，他只关注股东价值和利润。事实上，尽管紫金矿业成为社会上和资本市场的矛头指向，但陈景河完全有本钱在行业中摆出与众不同甚至是超然非凡的姿态，因为，正是凭借着大胆的并购、娴熟的管理、圆滑的公关，他将紫金矿业置于国内黄金采掘业令人艳羡的地位。
最近一段时间，每当陈景河向境外投资者吹嘘紫金近些年来的业绩，总会提到公司的一个新目标——到2020年，使紫金矿业的销售收入达到1000亿元，从而跻身于全球矿业顶级玩家之列。
要实现这一目标，这就向这个已经拥有618吨可采储量的黄金生产企业提出了一个难题：到哪儿去找足够多的可开采储量
目前，包括中国黄金集团在内的中国四大黄金生产企业一直在疯狂找矿，并已经展开了对储量仅为数吨左右的地方小金矿的收购。要知道，前些年金价低迷的时候这类矿山很不被看好。
而放眼国外，在金价达到历史高位后，全球最大的三家黄金开采商——位于加拿大的巴力克（Barrick Gold）、南非的安格鲁阿山帝（AngloGold Ashanti）、美国的纽蒙特（Newmont Mining）——正在加大力度搜寻有生产价值的矿土。
矿业巨头的大肆扩张，让许多金矿的收购代价越来越大。刘益康说，紫金矿业今后几年的增长可能会放缓，其依据是黄金价格中长期来看不容乐观，而紫金矿业国际化在短期内也难以取得巨大突破。
目前，紫金矿业在伊朗SariGunay金矿、菲律宾Lepanto项目、巴布亚新几内亚神秘谷金银矿和瓦菲戈尔普金铜矿项目均是已经终止或者前景不明朗，这均降低了资本市场对公司未来的预期。
而在7月底，紫金矿业在对亚洲最大金矿——甘肃文县阳山金矿采矿权的争夺中，也遭遇出局，原来呼声不高的中国黄金集团出人意料地胜出。目前，在国内黄金企业的储量排行榜上，拥有660 吨储量的中国黄金（600489.SH)暂时性领先，这种结果，也许让冒着酷暑奔波数千里参与竞标的陈景河感到失落无比。