保税区库存下降万吨

　　前一交易日沪深两市早盘窄幅震荡后下午跌幅扩大，赛道股与大消费板块全线下挫打压指数。沪指在连续冲击60日线未果后收下长阴并再度跌破年线日。场内个股一片萎靡，近3800只个股下跌。截至收盘，上证指数下跌2%报3446.98点，深证成指跌2.33%，创业板指跌2.34%报3224.15点，科创50跌2.5%。两市全天成交1.31万亿元，午后下跌时明显放量。北向资金午后受指数影响回落，全天净买入14.74亿元，早盘一度净买入超50亿元。行业方面，超跌的民航板块逆势大涨，次新股保持活跃态势，军工股午后大幅冲高后回落，券商股亦冲高回落，大消费板块全线下挫。芯片板块昨日反抽后再度下探。8月16日沪深两市融资融券余额为18549.49亿元，基本与前一交易日持平。

　　期指各主力合约早盘平开后窄幅震荡，午后跌幅扩大。各主力合约收盘跌幅均在2%左右。各主力合约成交量均比前一交易日有所回升，持仓量方面基本与前一交易日持平。基差方面IC主力几乎平水标的指数，IF和IH主力合约小幅贴水标的指数。

　　消息面：据中国证券报报道，在近期市场的震荡调整中，股票型ETF份额增减不一。8月以来，医疗ETF、芯片ETF、半导体ETF、消费ETF等行业ETF受资金青睐，份额增长较多，上证50、沪深300等宽基指数ETF以及券商、军工等行业ETF份额则大幅减少。近期A股持续震荡调整，8月17日，上证指数跌2%。但在市场调整之际，部分资金却盯上了跌出来的机会，持续买入部分ETF。Wind统计显示，截至8月17日，当月共有138只股票型ETF份额增加，份额增加较多的股票型ETF大多为行业ETF，集中在医疗、半导体、消费、新能源等领域。（评：今年以来的结构性行情让部分行业类ETF相较宽基指数ETF有更好的投资机会，成为资金进攻方向的首选。后续建议估值合理且业绩确定性强的板块和个股，谨慎对待前期已经有较高涨幅的板块。）

　　上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货价格震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5040元/吨，上海螺纹钢现货价格在5200-5250元/吨，上海热卷报价5780-5800元/吨，PB粉港口现货报价在1120元/吨。从实际供需格局来看，目前螺纹钢市场仍处于淡季、库存总量仍处于历史同期高位，螺纹钢价格受到一定压制。不过，限产政策的变化或者市场对政策变化的预期，仍会对市场短期走势构成重大影响。铁矿石方面，碳中和政策在中期内将对铁矿石需求构成压制，铁矿石价格走势承压。但从技术面来看，铁矿石期货在低位获得一定支撑，若出现反弹则可能提供理想的做空价位。建议投资者轻仓参与，密切政策信息变化。

　　上一交易日，焦炭、焦煤期货价格高位震荡。焦炭供需偏紧格局仍未改变，现货价格近日出现新一轮上调。并且，由于焦煤价格的持续上涨，焦化企业利润较低，部分焦化企业已处于亏损状态，后期有可能进一步减产。焦煤供应受制于优质煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素，短期内难以出现明显提升。后期可重点蒙古煤通关情况。整体来看，焦炭焦煤供需偏紧态势仍在持续，价格受到基本面的支撑。具体到操作策略来看，目前焦炭焦煤期货价格均处于高位，投资者可回调买入机会。

　　昨日收盘，上海原油主力合约跌1.54%，收422.0。隔夜外盘，WTI和布伦特原油跌0.89%和0.58%。需求端，因全球疫情反弹，机构纷纷下调石油未来原油需求展望。IEA月报中将2021年下半年原油需求预估下调逾50万桶/日，而欧佩克月报中将2022年对欧佩克的原油需求预期下调110万桶/日。供应端，欧佩克7月份石油产量达到2665.7万桶/日，欧佩克+7月份减产执行率为110%，俄罗斯减产率为95%。同时欧佩克将2021年非欧佩克石油供应增长预测上调27万桶/日。EIA数据显示上周美国国内原油产量增加10万桶至1130万桶/日。库存方面，美国至8月6日当周除却战略储备的商业原油库存减少44.8万桶至4.388亿桶，减少0.1%，中西部原油库存跌至2018年10月以来的最低水平。受疫情影响，OPEC和IEA对未来原油市场需求量和供应量做了调整，整体来看，下半年原油市场仍将维持供应偏紧的状态，但紧缺差额明显减小。美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至8月10日当周，投机客减持纽约和伦敦两地原油期货及期权净多头头寸21,777手，至283,601手。综合来看，原油价格预计将在多空博弈中偏弱震荡。

　　昨日收盘PTA主力合约跌0.42%，收5174，夜盘，涨0.04%。供应方面，台化120万吨、海伦石化120万吨重启，逸盛新材料负荷偏低，装置利用率为78.38%，开工率较上周明显提升。需求端，恒逸、桐昆、新凤鸣、天圣计划各自减产20%产能，经核算涉及减产聚酯产能在440万吨附近，主要以FDY和POY为主，影响聚酯负荷在6个百分点左右。下游织机方面，近一段时间织造订单全面走弱，包括前期表现比较好的绒类订单也暂时告一段落，家纺生意继续走差。另外织造端的坯布库存，无论是梭织和针织品种库存都已进入高位，资金紧张的情况也开始显现。整体来看，下游需求不佳，聚酯和织机库存升高，开工率普降，且PTA开工率提升，供应逐步好转，但同时PTA库存低位，累库压力不大，预计PTA短期偏弱震荡，但下跌空间不大，策略上，建议逢低做多。

　　昨日收盘短纤主力合约跌2.14%，收6852，夜盘，跌0.55%。供应端，由于短纤现金流持续亏损，直纺涤短工厂减产力度再度加大，三房巷、华西村、宁波大发等公司减停力度较大，其他厂家也有小幅的减产动作。预计8月份整体开工率在87%附近，环比下滑7%左右。需求端，上周涤纱开工率为71%，近期下游开工率持续走低，已降至3月份以来的最低水平。市场方面，直纺涤短今日产销一般，平均69%。下游纯涤纱南方销售疲软，北方顺畅，涤棉纱一般，部分商谈走货，纱厂原料采购刚需为主。库存方面，8月份以来工厂日均产销尚未做平，且个别工厂出现回购操作，工厂权益库存持续上升。整体来看，8月份直纺虽然涤短减产力度较大，但依旧处于累库状态，导致其现金流依旧处于亏损状态，供需格局依旧过剩，预计短纤期货主力合约价格偏弱下行。

　　昨日收盘EG主力合约跌0.14%，收5092。夜盘，跌0.49%。供应端，恒力石化90万吨/年的MEG装置周末重启。国内市场乙二醇整体开工负荷在63.32%，其中煤制乙二醇开工负荷在48.14%，煤化工装置开工率有所明显。国外市场，由于乙烷涨价明显，国外市场整体供应偏紧，沙特一套45万吨/年的MEG装置目前重启恢复中，该装置于8月初临时停车，美国一套83万吨/年的MEG装置已于近日升温重启，目前6成附近运行，后续负荷仍在提升中。近期，乙二醇的供应能力有望逐步提升。需求端，聚酯端面临较大压力。近期涤纶长丝销售持续低迷，库存和利润压力开始显现，聚酯工厂减产保价的意愿加强，尤其是几家聚酯大厂再次进行联合减产。库存方面，上周华东主港地区MEG港口库存约51.9万吨附近，环比上期减少2.2万吨。短期来看，库存仍有进一步降低的空间。综合来看，我们认为短期乙二醇基本面表现中性，市场或会在消息面影响下宽幅震荡。但中期，随着用煤高峰过去以及供应端的逐渐明朗，我们更倾向于偏弱预期.

　　上一交易日，PVC涨逾1%，夜盘涨势放缓，收至9385点；部分地区电石价格上调后持稳；主流市场电石法PVC随盘面小幅上调；下游PVC制品企业开工整体仍无明显提升，季节性淡季进入末端，出口市场近期向好；库存处于历年同期低位，难以累库；在电石价格没有高位大幅回落前，预计PVC盘面会维持高位震荡；持续电石供应、各地限电政策以及后市旺季需求增量，建议多单持有；电石法PVC华东地区主流价9120-9430元/吨，PVC华东地区乙烯法9400-9700元/吨；电石送到价5450-5770元/吨；截止8月13日，华东及华南样本仓库总库存11.686万吨，较8月6日减1.59个百分点，同比减少55.52个百分点；截止8月12日，PVC整体开工负荷78.05%，环比提升0.94个百分点；其中电石法PVC开工负荷79.19%，环比提升2.06个百分点；乙烯法PVC开工负荷73.81%，环比下降3.21个百分点。

　　上一交易日，天胶增仓上行，夜盘小幅收涨，RU2201收至14905点；泰国原料价格普涨，国内产区原料价格暂无报价；下游轮胎企业开工率近期小幅提升，整体保持在60%的低位；进口量偏少，青岛地区库存仍处于去库的状态；虽然原料价格持续走强，但需求端预计短期压制胶价，建议区间震荡思路对待；全乳胶上海报价为13400元/吨，上涨75元/吨；越南3L上海报价为13200元/吨，上涨75元/吨；泰国烟片山东报价为17500元/吨，无变化；本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.10%，较上周上升0.53个百分点；本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为60.13%，较上周上升0.30个百分点；截至8月16日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为37.63万吨，较上期减少2.74万吨；天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为7.80万吨，较上期走低0.35万吨；上期所橡胶库存仓单18.1万吨，20号胶库存仓单3.6万吨。

　　上一交易日，PP、LL盘面价格仍然维持上涨趋势；除PP粉市场价格小幅下调，PE及PP粒国内市场价格持续走高；虽原油价格有所走低，但成本支撑尚可；本周国内PP石化检修损失量在5.64万吨，较上周减少14%；截止8月13日，国内PE库存环比7月30日下降0.04%；PE库存下周计划检修装置停车损失量约在7.54万吨；本周PE国内检修损失量较上周增加，检修损失量在5.25万吨，线%，后续产能的释放；下游需求仍处于需求淡季，但部分厂家处于备货阶段，PE需求端农膜方面有所好转；目前库存皆处于同期低位，供给端对价格有所支撑，但仍需谨慎疫情反复影响，建议多单持有。

　　昨日，上海市场电解铜对沪铜2109合约报升水220-250元/吨；广东市场电解铜对沪铜2109合约报升水180-200元/吨；华北市场电解铜对沪铜2109合约报贴水20元/吨到升水80元/吨。海外铜精矿主产国生产恢复，且国内时值矿企生产高峰期，铜精矿加工费指数不断上修，另外，全球最大的铜矿—智利Escondida铜矿达成新的劳资协议，避免了罢工，而智利的Andina和Caserones铜矿的薪资问题尚未解决；马来西亚的封国措施短期难有缓和，8月废铜供应维持偏紧格局，精废价差多徘徊于千余元/吨；在南方限电和冶炼厂新增检修的综合作用下，料8月电解铜产量降至82万吨左右；消费方面，废铜制杆企业开工率小幅走弱，延期订单的释放和废铜替代效应的转弱促使精铜制杆消费环比回暖，汽车和电子行业的高景气度继续支撑铜板带箔的需求量，而铜管和铜棒行业消费先后转淡。上周国内电解铜社会库存下降1.05万吨，保税区库存下降1.14万吨。供应端存有扰动，消费端存有韧性，宏观政策和疫情发展存有隐患，各方博弈下，料8月铜价以高位震荡为主，建议区间内操作。

　　昨日，上海市场电解铝对沪铝2109合约报贴水30元/吨；华中市场电解铝对沪铝2109合约报贴水150元/吨；广东市场电解铝对沪铝2109合约报升水90元/吨。随着南方地区限电升级，冶炼厂受限产量一时难以释放，同时，新投产项目落地的时间也被延后，料8月电解铝产量续降至327万吨；消费方面，8月下旬铝加工行业有望迎来传统消费旺季，尽管有抛储量补充，但电解铝整体供需存有缺口，料8月电解铝社会库存维持去化。上周国内电解铝社会库存增加7000吨，属于物流恢复后的到货，基本符合预期。电解铝自身基本面向好，从技术面来看，各路均线呈多头排列，上升趋势不改，建议逢低做多。

　　昨日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2109合约升水170-190元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2110合约升水250-230元/吨；天津市场0#普通锌对2109合约报贴水0-30元/吨。锌精矿供应趋松，国产和进口锌精矿加工费均持续上修，南方地区限电升级，加之冶炼厂新增检修影响，料8月锌锭产量不足50万吨，另外，海外一锌冶炼厂生产受阻，锭端供应量低于前期预判；消费方面，从历史数据来看，8月镀锌消费存在恢复预期，压铸锌合金和氧化锌多维稳，整体消费需求稳中向好。上周锌锭社会库存增加6800吨，保税库库存下降400吨。传统消费淡季时段，锌锭库存未出现明显累增，后续随着消费归位，以及锭端产量不及预期，料8月锌基本面偏强，逢低做多的胜率更大。

　　昨日，上海市场电解铅对沪铅2109合约报贴水110-30元/吨，再生铅维持贴水出货。铅精矿供应依然紧俏，加工费维持低位，同时，8月锭端产量继续增加，尽管市场传闻贸易商开始出口原生铅，但考虑到当前海运压力，料出口量十分有限；近期下游消费需求似有转好，蓄电池厂成品库存环比明显下降，但经销商成品库未有明显走低，仍需观察。上周铅锭社会库存增1.08万吨。国内矿紧锭松的矛盾持续存在，但消费似有转机，且LME铅库存不断下降，升贴水呈大back结构，或推动外盘价格修复前期跌幅，并带动内盘走强，建议逢低试多。

　　美豆周二收低，回吐早盘涨幅，交易商称，因小麦和玉米期货的外溢压力盖过了新出口销售带来的支撑。国内方面，本周油厂压榨量大幅回升仍处于同期较高水平。当周油厂豆粕库存回升仍处较高水平，下游生猪养殖亏损小幅扩大，毛鸡、蛋鸡养殖利润扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。据国家统计局统计，6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%，生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。上半年猪肉产量2715万吨、同比增加35.9%，供求形势持续改善。中国饲料工业协会数据显示，7月份全国工业饲料总产量2556万吨，环比增长1.9%，同比增长13.1%。其中，猪饲料产量1045万吨，环比增长1.9%，同比增长41.6%；蛋禽饲料产量258万吨，环比增长0.7%，同比下降9.5%；肉禽饲料产量793万吨，环比下降1.8%，同比下降2.2%；水产饲料322万吨，环比增长16%，同比增长15.3%。现货方面，连云港3790，涨40。

　　美豆油跟随美豆收跌。棕榈油周二最终跌，逆转稍早的涨势，因投资者锁定获利。加菜籽周二攀升，因种植户惜售，同时加元走软也带来支撑。一位行业消息人士表示，加拿大大草原地区的旱情正在影响供应，导致可供销售的油菜籽减少，因为农户优先履行合同义务。国内方面，豆油库存周比降2%，棕榈油库存周比大增25%，菜油库存周比降3%。现货方面，广东棕榈油9270，跌110，张家港一级豆油9750，持稳。

　　上日，外盘ICE棉花创近几年新高后回落，因主要棉花产区的强降雨。

　　美国农业部将2021/22年度全球棉花产量预估较7月下调54.6万包，其中，美国2021/22年度棉花产量预估下调53.6万包至1726万包，这将导致出口和年末库存预估分别减少20万包和30万包。

　　这进一步确定了去库存状态，形成中期利好。

　　美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至2021年8月15日当周，美国棉花生长优良率为67%，之前一周为65%，去年同期为45%。

　　目前美国棉花优良率仍然保持在高位，轻微利空市场。

　　从国内来看，中国2021年6月棉花进口量为17万吨，环比持平，同比增加8万吨，数据中性。中长期来看，棉花全球处于去库存状态，成本也具有支撑。

　　从棉纱基本面来看，目前国内正处于金九银十旺季，下游棉纱棉布低库存，利润较好，中期来看，驱动仍然向上。

　　总体来看，USDA报告利好市场，确定了远期去库存；国内下游棉纱和棉布库存处于低位库；在金九银十消费旺季期，棉花棉纱等产业链易涨难跌。但在下游利润较好的情况下，预计棉花将强于棉纱。

　　上日，外盘ICE原糖冲高回落，盘中再次创新高，因巴西产量前景预期下降。

　　巴西甘蔗行业组织Unica称，由于最近的霜冻损害作物，巴西中南部地区的糖产量在7月下半月下降11%，至300万吨。

　　巴西产量数据低于市场的预期，确定了霜冻对产量形成了影响，利多市场。

　　StoneX将其对巴西中南部糖产量的预测下调至3460万吨，低于5月份预测的3570万吨，较上一年度创纪录的3840万吨减少10%。

　　印度全国制糖厂合作联盟(NFCSF)要求将糖最低售价从每公斤31卢比提高到37.50卢比以上，这导致其出口成本达到21美分以上。

　　从国内来看，7月单月全国销糖103万吨，同比增加17万吨，工业库存281万吨，同比增加36万吨。

　　6月份进口42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，数据稍微利空，但在预期范围内，需持续后期进口数据。

　　总体来看，Unica报告确定了巴西的减产，对原糖远期形成支撑；目前国内白糖驱动仍向上，随着国内消费处于旺季，仍然以逢低做多为主。