经济常识：利率如何影响债券价格

　　为什么债券利率和预期收益率成反比债券利率怎么影响债券价格呢

　　债券利率在债券发行的时候就已经确定了，它不直接影响债券的价格。
不考虑债券违约情况，那么债券是一种无风险收益。这时债券的价格与资金流向有关。
当股票市场大幅上涨时，资金从债券市场流向股票市场，债券被抛售，价格下跌。当股票市场大幅下跌时为了避险，资金从股票市场流向债券市场，债券被抢购，价格上涨。
当央行上调基准利率时，大家有了更多的避险选择，会分流一部分资金，导致债券价格下跌。当央行下调基准利率时，大家可能更倾向于债券避险，资金又流入债券市场，导致债券价格上涨。
以上内容只是在理想模型下，不具有实际投资意义。

　　利率是如何影响债券市场价格的

　　利率与价格之间的反比关系是值得注意的一点。利率升高会使债券价格下跌，相反的，利率下跌债券价格就会上升。
当基准利率提高时，投资者预期的收益率会相应提高，原因是投资者的预期收益由两部分构成，一部分是无风险收益，另一部分是风险溢价。基准利率的提高直接提高了无风险收益，不考虑其他影响，投资者的预期收益率也会相应提高。所以投资者对债券的投资价值评估就会调低。

　　为什么利率上升会引起债券价格下降

　　简单的说，比如有一个10年国债，利率10%，面值为10000元，同期存款利率也是10%，因为持有到期的收益相同，所以该国债面值等于价格。当存款利率上升，存款收益要比国债收益高，故国债需要折价出售，才能补回和同期存款利率的差额部分的收益。同理，当存款利率下降，国债要溢价出售。

　　债券价格和利率的关系

　　反比关系了
利率提高，债券价格下跌，反之，利率降低，债券价格上涨
补充：
原因就是市场利率提高，意味着无风险收益率提高，存银行是无风险收益率，资金会从债券市场转到银行，这样卖债券的就多，价格就低了，反之，就是买的多，价格高
再补充：
债券价格跟票面利率、期限、市场利率有关，债券的价格是未来利息收入的贴现值

　　市场利率如何影响债券价值

　　整体来说，影响公式如下：票面利率＝市场利率，平价发行，发行价格＝面值票面利率＞市场利率，溢价发行，发行价格＞面值票面利率＜市场利率，折价发行，发行价格＜面值 影响债券价值有两个层次的因素，一方面是内在因素，包括债券期限、票面利率、是否可赎回、税收待遇、流动性（二级市场的活跃程度）、发债主体的信用度等；另一方面就是外在因素，包括供求状况、基础利率、市场利率风险（波动程度）、通货膨胀水平等因素。 表1：债券内部因素对债券价值的影响（变动方向以其他因素不变为前提） 影响因素 变动方向 对债券价值的影响 票面利率 越高 内在价值越高 期限 越长 内在价值变化的可能性和幅度越大 税收待遇 税收越低（免税） 内在价值越大 流动性 越好 内在价值越大 发债主体信用 等级越高 内在价值越大 若可赎回 提前赎回可能性越高 内在价值越小 表2：债券外部因素对债券价值的影响 影响因素 变动方向 对债券价值的影响 供求状况 供大于求 整体价值越低 基础利率 提高 整体价值降低 市场利率风险 越大 整体价值越低 通胀水平 越高 整体价值越低 一个很好的例子就是２００７年７月２１日央行宣布提高基准利率、大幅调低利息税政策一起推出之后，我国的债券市场行情应声下跌。两项政策的推出事实上就是改变了外部因素中的基础利率项，如果进一步考虑还会影响债券的供求状况。利息税从２０％调到５％无疑提高了定期存款的吸引力，可能会抑制资金向债市流动，因此对债券的供求关系会有一定的影响。至于基础利率则可以从债券的定价原理出发来分析。当基准利率提高时，投资者预期的收益率会相应提高，原因是投资者的预期收益由两部分构成，一部分是无风险收益，另一部分是风险溢价。基准利率的提高直接提高了无风险收益，不考虑其他影响，投资者的预期收益率也会相应提高。所以投资者对债券的投资价值评估就会调低。这就解释了为什么债券价值朝市场利率相反的方向变动。信息源：市场利率如何影响债券价值详细介绍 银行贷款利率网首发于

　　利率下调对债券有什么影响

　　利率是影响债券价格的最主要的因素之一
因为国债的价格本身就是利率变动的另一种反映形式,而且由于债券 价格的形成与变动更多的是基于对远期利率的预期,所以,债券的期权性质决定债券市场是接受利率政策调整影响最快也是最 直接的市场,也是传导利率政策调整信号最主要渠道之一,更是发现利率的主要机制。
利率调整对各类债券价格的影响是有差别的

1、国债与非国债的区别。
在利率市场化的环境中,作为无风险资产的国债,其发行拍卖利率与二级市场收益率是整 个利率体系的基准,也是其它金融资产定价的参照。所以,对利率政策调整的市场反应首先是从国债市场开始的,然后向更广 泛的金融市场层面以及实体经济领域传导和扩散,也正因如此,国债市场的表现同货币当局的利率政策调整意图是一致的。只 不过,国债收益率会随着新利率预期的形成可能有所改变,比如,利率下调政策公布后,新的利率预期在一段时间后下调,那 么,国债收益率会继续下降,但当新利率预期是上升预期时,国债收益率会随之上升。但是,在利率仍受管制的环境中,上述 情形就不一定会完全出现。

但对不同期限国债收益率的影响仍是有差异的。一般地说,长期国债对利率的敏感性比短期国债要大些,利率调整和 市场利率预期变动会使长期国债价格的波动幅度更大些。但需注意的是,这一结论也并非是绝对的,因为这还要看货币当局对 未来经济增长形势的判断及相应的公开市场业务操作。从一般意义上讲,当利率下调政策公布后,为了增强这一政策的应有效 果,刺激货币供给量的增加,中央银行在公开市场上会买进国债放出基础货币。由于央行公开市场业务操作并非是盈利性而是 重在基础货币的吞吐,因而其每次的国债购买都是要高于平均市价而且数量巨大,这无疑在提升国债价格,进而使国债收益率 进一步下降。

2、固定利率债券与浮动利率债券定价机制的区别。
由于我国债券市场的落后尤其是债券品种的缺乏,现有债券基本 属于具有简单现金流量、可直接估价的平淡无奇的债券,但人们平常对债券价格分析却忽视了固定利率和浮动利率债券的 区别。特别是,我国国债的发行定价仍不以银行储蓄利率作为参照基准,国债收益率并未成为金融市场上的定价基准,所以, 央行对银行储蓄利率的调整不仅直接影响着固定利率国债的发行定价和二级市场收益率,而且,由于已发行上市的浮动利率国 债也是在银行储蓄利率基础上加计一定利差定价的,致使人民银行的利率调整对浮动利率国债的影响也是直接的。但不同于固 定利率国债的是,已发行浮动利率国债随利率的下调而使其票面价值下降,但如果市场在利率政策调整后形成的新利率预期是 上升预期,那么,浮动利率国债的票面预期价值也是上升的,由此,对长期浮动利率国债进行分析时,应更主要注重远期利率 水平的影响。

但是,不管利率调整政策公布后所逐步形成的新利率预期是什么,利率下调之后,对某段时期内固定利率国债二级市 场交易价格是上升性的影响,这是因为相对下调后的利率水平,固定利率国债的票面价值相对提高了,至于这种上升性价格影 响何时终止和转变,则主要看下次利率调整的情况。