我们预计- 年归母净利润分别为 亿元 亿元和 亿元

　　2的效果，公司的脱敏制剂在医疗机构的应用范围不再局限于尘螨过敏，影响力与患者渗透率有望迅猛提升。长期看，我们维持黄花蒿粉滴剂21.4亿元销售规模预期。 研发项目按预定节奏推进。除了黄花蒿粉滴剂21年获批上市外，公司黄花蒿粉滴剂儿童变应性鼻炎适应症的III期临床试验已完成

　　了全部受试者的出组，目前正在进行数据清理与统计工作；9项在研点刺产品进入III期临床试验阶段；干细胞领域完成了首个干细胞治疗药物的中试生产，预计可在中检院完成质量复核检验后开展首个干细胞产品的备案临床研究的正式申报工作；天然药物领域吸入用苦丁皂苷A溶液获得临床研究批件。

　　 盈利预测与评级。脱敏治疗市场空间广阔，公司是国内脱敏诊疗领域龙头企业，产品竞争力强，销售能力突出，同时公司产品管线丰富，未来业绩成长动力充足。我们预计2020-2022 年归母净利润分别为2.9 亿元、4 亿元和5.3 亿元，EPS 分别为0.56 元、0.77 元和1.01 元，对应当前股价估值分别为119 倍、86倍和65 倍，维持买入评级。