今日外汇市场分析：美债收益率继续飙升，支撑

　　  尽管昨日美国初请人数录得小幅增加，但整体仍维持在20万的水平，远低于历史高位。事实上，到目前为止，初请数据并没有对奥密克戎病毒有太大的反应，因此预计随着奥密克戎病毒感染人数达到顶峰，初请人数不太可能会在未来出现大幅上升。另外，目前美国非农就业总人数离2019年平均水平1.5亿只差到230万人，这表明只要非农数据表现不算太差，美联储的收紧速度只会加快不会放慢，鸽派惊喜的门槛更高，进而利好美元。

　　  美联储今年票委布拉德∶可能3月首次加息此后缩表，今年有FOMC投票权的圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能会在3月首次加息，之后开始缩表。鉴于目前存在常备回购安排，资产负债表甚至可能降至疫情前水平以下。如果通胀缓和，下半年可以放慢加息步伐。旧金山联储主席戴利也认为，资产负债表正常化将在提高利率之后进行。她称，长期以来，通货膨胀率一直高于其所能接受的水平。

　　  根据修订后的财务披露，美联储副主席克拉里达在2020年2月卖出了一支美国股票基金至少100万美元的份额，几天后，就在美联储发布救市声明的前夕，他又买入了差不多同样金额的该基金。克拉里达将于1月底届满离职。

　　  德国2021年全年通货膨胀率达3.1% 为1993年以来最高水平，当地时间6日，德国联邦统计局表示，德国2021年的全年通胀率上升至3.1%，达到1993年以来的历史最高水平。主要原因是，能源价格的大幅上涨、供应瓶颈和增值税优惠政策的取消。值得注意的是，货币市场提前了对欧洲央行的加息时间预期，目前预期10月将加息10 个基点，12月前将加息15个基点。

　　  美联储周三的会议纪要为美元兑发达市场货币进一步上涨奠定了基础。会议纪要证实了许多人的预期∶美联储内部存在一个广泛共识，即政策正常化应在实际可行的范围内尽快推进。总体而言，如果经济和资产市场允许的话，更快地缩债、更早地加息和更早地缩表都是有可能的，而所有这些似乎都对美元有利。尽管10年期美债收益率自12月10日以来上升了40个基点，但同期美元指数仅在1%范围内徘徊。英镑利率引发的空头回补涨势看起来缺乏动力，随着镑美跌破1.35，未来一两周内很有可能回落至1.32。

　　  缩表或导致国库券市场经历动荡继2021年12月份解决美国债务上限问题后，货币市场看起来相对平稳。但现在，基金经理们面临着另一个大考，即美联储更早开始收缩其近9万亿美元资产负债表的可能性。预计第一季度国库券供应将增加近2000亿美元，随后第二季度减少。然而，如果美联储决定下半年开始缩表—量化紧缩，预计美联储将选择从10月开始迅速减持3260亿美元的国库券持仓，从而导致市场供应增加、收益率走高。

　　  美日动能依然积极，目标值为116.50 我行此前强调，不排除美元进一步走强，但美日已经严重超买，116.5可能难以触及。下方支撑位在115.9，然后是115.65。

　　  对于未来一到三周美元的走势，我们维持上述观点。本周初美元的强劲上涨刺激了上涨动能，美元可能进一步走强。美日下一个阻力位在116.5，然后是116.8。另一方面，跌破115.3将表明当前的上行压力已消退。

　　  预计美元将在今年上半年保持强势，因为美联储准备在二季度加息。而市场开始将美联储基准利率最终定价为接近2%。此外，复杂的全球风险环境应会阻止大规模资金流入新兴市场，进而削弱美元。我行预计欧美将在今年夏季跌破1.10，但年底或会从欧央行将于2023 年加息得到支撑。