2021年11月25日期货交易每日必读：钢厂复产+期现

　　  近期中共中央政治局常委、国务院总理李克强在上海考察。李克强表示，各级政府要进一步加强支持，包括落实好国家对煤电企业缓税等政策，做好协调调度，保证电煤稳定供应，解决一些地方电力缺口问题，防止出现新的“限电停产”现象。

　　  美国白宫宣布，美国将释放5000万桶战略石油储备（SPR）。这5000万桶原油最早将于今年12月中下旬开始投放市场。其中，1800万桶原油属于美国国会此前批准的直接销售计划，但会加快执行，另外3200桶原油属于短期交换，等到油价平稳后约定于2022年至2024年归还战略石油储备。

　　  评：美国宣布释放石油储备后油价应声下跌，但具体来看，短期实际只有1800万桶石油储备释放，不及市场预期，而其他国家石油释放量整体偏低，对油市改善作用有限，油价反弹。但美国方面表示后续可能会有其他措施，油价不确定性增高，宽幅震荡为主。

　　  从近期煤炭终端日耗数据来看已初步呈现旺季不旺迹象。近期尤其是11月下半月以来增幅明显放缓，内陆终端日耗同比去年仅增加0.8%，近两日更是出现负增长情形。12月份，终端煤炭库存将较为充足，加之工业用电增速预期放缓，终端对市场煤的采购需求将较为疲弱，而随着核增产能进一步释放、建设煤矿逐步投产，产地煤炭供应水平或将继续刷新记录。

　　  评：煤炭保供政策预计将贯穿整个采暖季，随着煤炭产量大幅增加，动力煤供应宽松格局不变，且目前煤炭终端日耗量下滑，电厂采购放缓，需求有走弱迹象，呈现供过于求的局面。但近期钢厂复产预期改善市场情绪，动力煤受到短暂提振。整体来看，动力煤震荡偏空。

　　  据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年11月1—20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加0.35%，其中马来半岛减少1.56%，沙巴增加2.35%，沙捞越增加7.77%，马来东部增加3.65%。上周棕榈油港口库存大幅回升。监测数据显示，截止11月22日当周，全国主要港口棕榈油库存为52.8万吨，较上周增加4.7万吨，增幅9.77%，终结两连降，整体处于过去五年同期偏高水平。

　　  据国家发展改革委监测，11月15日～19日当周，全国平均猪粮比价为6.69∶1，连续三周以上处于6∶1以上。按照国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局等部门联合印发的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，退出猪粮比价过度下跌预警区间。当前，生猪产能总体处于较为合理水平，市场供应充足，建议养殖场（户）合理安排生产经营决策，保持正常补栏节奏。

　　  评：目前生猪产能已经恢复，存栏处于高位，供应充足量，预计在12月中旬集中出栏后，猪价跌势才较为顺畅。另外，终端消费对猪肉高价抵触情绪较强，猪价难以维持上行趋势。短期预计猪价弱势运行。

　　  截至上周全国苹果库存量为910万吨，较前一周下降1万吨，低于去年同期的1142万吨，其中山东地区库存为321万吨，去年同期为419万吨，陕西地区为268万吨，去年同期为323万吨。2021年10月鲜苹果出口环比增加，本月出口量约为11.38万吨，环比增加11.44%，同比减少2.55%。

　　  上周（11 月11 日-11 月17 日）全国玉米加工总量为60.21 万吨，较前一周玉米用量增加5.82万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.33 万吨，较前一周产量增加3.28 万吨。开机率为64.61%；较前一周上调6.56%。上周玉米淀粉企业开机率继续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存微幅增加，前期利多情绪有一定松动，现货进入高位震荡。

　　  玻璃现货市场成交一般，期货陷入震荡。供给端变化不大，呈现高位震荡态势。下游现实需求边际好转，深加工企业开工和产能利用率回升，玻璃企业库存小幅下降。地产方面房贷和开发贷存在边际放松的迹象，有望提振地产竣工数据，进而提高玻璃需求。因此，从供需基本面及预期变化来看，玻璃价格有向上的驱动。

　　  产业上，PTA市场现货依然供应充足，两家大厂预计或有检修；乙二醇多套装置负荷提升及重启，供应增量压力增加，煤价成本支撑持续偏弱。需求端，下游聚酯开工负荷微幅上升，但产销不旺。库存方面，乙二醇港口库存略降，PTA延续垒库。