反向市场的反向套利

　　中，套利的正反向市场与套期保值的正反向市场定义相同吗请解答的详细一些，谢谢！！

　　都是围绕基差来计算，

　　如何利用股指进行反向套利

　　股指的反向套利是指当价格过低时，卖出股指现货，同时按照当前市场的价格买入股指合约，待到期交割后，赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是价格向下偏离现货的价格。
反向套利是正向套利的逆操作，它和正向套利一样也包括五个步骤：①套利开始时，在创新类券商处融券，具体为沪深300成份股，期限与合约的到期期限相同，融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格，按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出，所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前价格，买入等份但不等值合约。④套利结束或到期时，收回国债等的投资，获得资金，按照当时价格，买入沪深300成份股。⑤偿还融入的沪深300成份股。
下面通过一个例子来说明如何判断是否存在套利机会。如果存在套利机会，反向套利的操作过程与上一讲的正向套利过程基本相同，不再赘述。
2007年10月22日，沪深300指数现货当日收盘5,472点。现假设IF0711当日收盘价为4,888点，即价格向下偏离现货价格（亦即反向偏离）584点，该合约于2007年11月16日到期。假设目前的国债到期收益率为3.80%，沪深300指数年平均红利率为2%。判断有无套利机会。

　　如何利用股指进行反向套利?

　　股指的反向套利是指当价格过低时，卖出股指现货，同时按照当前市场的价格买入股指合约，待到期交割后，赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是价格向下偏离现货的价格。
反向套利是正向套利的逆操作，它和正向套利一样也包括五个步骤：①套利开始时，在创新类券商处融券，具体为沪深300成份股，期限与合约的到期期限相同，融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格，按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出，所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前价格，买入等份但不等值合约。④套利结束或到期时，收回国债等的投资，获得资金，按照当时价格，买入沪深300成份股。⑤偿还融入的沪深300成份股。
下面通过一个例子来说明如何判断是否存在套利机会。如果存在套利机会，反向套利的操作过程与上一讲的正向套利过程基本相同，不再赘述。
2007年10月22日，沪深300指数现货当日收盘5,472点。现假设IF0711当日收盘价为4,888点，即价格向下偏离现货价格（亦即反向偏离）584点，该合约于2007年11月16日到期。假设目前的国债到期收益率为3.80%，沪深300指数年平均红利率为2%。判断有无套利机会。
第一步：计算IF0711合约的理论价值。10月22日至11月16日共25天，因此IF0711合约的理论价格为5,479点（理论价格计算公式略）。
第二步：计算股票交易成本，其中主要包括印花税、交易佣金和过户费。目前印花税率为0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，总的交易成本为0.7%，现货买卖交易共计2次，一次是套利开始时卖空，另一次是到期时再买回，故总的交易成本为1.4%。因此，股票交易成本为77点（5,472点×1.4%）。
第三步：计算其他成本，主要包括冲击成本、套利时间差异、指数样本调整和指数跟踪误差等导致的成本。如果按照年平均2%估计，那么其他成本为7点（5,472点×2%×25天÷365天）。
第四步：计算融券成本。由于2006年8月21日颁布的《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》并没有对融券成本做出具体的计息规定，加之融资融券业务尚未正式开展，我们不妨参照三个月贷款利率4.77%来计算融券成本。由此得出融券成本为18点（5,472点×4.77%×25天÷365天）。
第五步：判断有无套利机会。总的套利成本为102点（77点7点18点）。从IF0711合约的理论价格为5,479点扣除成本102点后得5377点，从5377点大于4888点可以得出存在套利机会的结论。
套利（包括正向套利和反向套利）成功的关键环节主要有以下几个方面：①快速捕捉并锁定套利机会。目前，国外和国内均有此类软件开发商。②具备融券能力且所融证券到位快。普通投资者的融券问题可以以资金作抵押向创新类券商融入所需证券，而所融证券到位快是指从提出融券要求到所融证券到位的间隔越短越好，以免错失套利良机。从以上分析可以看出，同时融入300只股票绝不是件容易的事，而且可能需要融券时大家都在套利，从而导致无券可融或融不齐300只的情况发生，因此，反向套利的一个重要准备就是对沪深300成份股进行战略配置，一为反向套利做准备，二是将来可以将该证券融出赚取融券收入，这也许就是前期沪深300权重股大幅飙升的主要原因。③卖空现货和买入必须同时完成以尽可能降低套利误差。按照事先设定的购买计划同时买入或者卖出300只股票则需要配备程序化交易系统。④正确估计套利期间的平均红利率。根据中证指数有限公司披露的沪深300指数编制方法四《指数修正》一章里面关于除息的规定：凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。这样会给先前交易的空头带来收益，也就是说，分红有利于做空头寸，所以正确估计套利期间的平均红利率就显得尤为重要。⑤正确估计指数样本调整的影响。指数样本的调整会使套利组合中的现货头寸不再完全模拟现货指数，因此跟踪指数样本的调整是完全必要的。沪深300指数在每年1月和7月定期调整样本，发生分拆、合并和新股上市时不定期调整样本。参考云掌财经！

　　正向市场和反向市场的区别到底是什么

　　一、性质不同

　　1、正向市场：在正常情况下，价格高于实货价格，或者合约价格低于远期月份合约价格，基差为负值。正向市场是套期保值交易的理想环境。

　　2、反向市场：交易者在市场上的同一个交易日内进行的与起初买入(或卖出)的合约在品种、数量、交割日期都完全相同、但方向相反的操作。

　　二、形成的原因

　　1、正向市场：价格高出现货价格的部分与持仓费的大小有关，持仓费体现的是价格形成中的时间价值。持仓费的高低与持有商品的时间长短有关，距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低，价格高出现货价格的部分就越少。

　　2、反向市场：因为基金持股量大和资金雄厚，看似投机的倒差价既有可能导致不公平交易和利益输送，又可能造成股市巨幅波动。

　　三、应用不同

　　1、正向市场：如果市场中供给过剩，需求相对不足，则会导致近期月份合约价格的下降幅度大于远期月份合约，或近期月份合约价格的上升幅度小于远期月份合约，或者，此时可进行在近月合约做空，而在远月上建立同等头寸的多头合约的套利操作。

　　2、反向市场：交易者通过反向交易对冲平仓，即可完成一个完整的交易过程，了结手中持有的交易头寸，退出市场。

　　参考资料来源：

　　百科-正向市场
 

　　百科-反向交易
 

　　 牛市套利 反向市场

　　哪书讲的，何谓反向套利，何谓正向套利！正向市场有牛市套利，反向市场也有牛市套利，敢问何谓牛市套利你概念混淆了吧套利和商品套利是不同的！套利属于更复杂的套利！

　　一个问题，关于反向市场牛市套利的疑问

　　“因为临近交割期时，现货价格和价格总是趋近相同的”这个地方理解有误，通常情况是这样，但在特殊的市场中，两者的趋同关系并不是绝对的，也没有人规定这两者价格必须一致。
反向市场牛市套利出现的原因是“一个近期对某种商品的需求非常迫切，远大于近期产量及库存量”，也即近期人们对这种商品的需求特别迫切，打个比方，国际上三大矿山在同一天同时被炸毁，国际上对钢材的需求会急剧暴增，此时价格的反应速度远跟不上现货，如果你提前知道三大矿山将被炸毁，从事反向市场牛市套利，将获得巨大的收益；如果反应速度也很快，价格立刻跟上，你损失的钱不外乎是期、现差价，非常有限。反向市场熊市套利，与此分析类似，比如突然发现了一个巨大的油田，突然以0.1元每立方的价格解决了从海水制备氢气的技术。