并且实现了从国企到民企

　　1、爱美客：本次上市流通的限售股总数为54,729,828股，占公司总股本的25.2957%，解禁之后流通盘达到48.12%，本次申请解除股份限售的股东户数为10户，本次上市流通日期为 2021 年 9 月 29日，压力比较明显。综合来看本次解禁占比5%以上股东不多，节前不一定会触发公告。

　　2、微创医疗：核心子公司之一微创医疗机器人已经于上周通过港交所聆讯，预计将于不久后登陆港股市场。微创医疗机器人子公司分拆上市是该项业务独立发展的新阶段，此前已经有蜻蜓眼三维腹腔镜获批上市，而今年底预计图迈将获批上市成为首个上市的国产腔镜手术机器人。从此前的研究和调研情况来看，当前市场对微创尤其是图迈的预期普遍较高，但是其作为首个国产腔镜手术机器人进入商业化验证期，我们认为其验证商业化价值的过程会比较复杂，至少远比市场预期的复杂，因为短期为主。

　　3、北向资金：贵州茅台流入超11亿，三一重工、恒瑞医药流出超6亿。

　　1、泸州老窖：今天盘前发布股权激励，限制性股票数量不超过8 .46万股，首次授予价格92.71元/股，激励对象不超过521人，刘淼董事长9.59万股、林锋总经理9.59万股、王洪波董秘7.67万股、沈才洪副总7.67万股、谢红财务总监7.67万股等。限售分三年解除。考核条件上，给出21家对标企业，从ROE、利润增速、成本费用占比方面做约束。

　　业绩解锁目标设置的挺有水平，不是明显的送钱激励，对公司来说又能大概率完成，今年业绩比较稳，对标公司无论是否剔除超过50%增速的都排前6，明后年问题也不大。更重要的一点是，解决了市场最大担忧，即管理层利益跟股东利益不一致的问题。激励费用明年后年摊销最大，分别有2.5-3亿，就还好。老窖股权激励落地，业绩确定性进一步增强，后续资金面带来股价大幅波动的话仍可能产生布局机会。

　　2、锂电排产：根据初步了解的情况，尽管各地限产略有影响排产增长幅度，但10月锂电中游各环节总体排产环比仍可增长5%-10%之间，继续保持满产状态。具体来看，电池环节，宁德（独Zi部分）10月排产13GWh，环比提升10%；隔膜环节，恩捷10月排产3.2亿平，环比提升7%；正极环节，容百10月排产2万吨，环比提升5%，根据限产情况调整具备上修空间；负极环节，璞泰来10月排产6000吨，环比提升5%，石墨化产能受限对排产略有影响。

　　3、光伏：正泰电器宣布，控股子公司浙江正泰安能电力系统工程有限公司将其所持有的河南、山西地区 488.61MW 户用光伏发电系统资产，转让给电投安能陕西新能源科技有限公司，交易对价为18.3亿元。其中，河南区域 484.06MW，山西区域 5MW。上述资产交割完成后，正泰安能或其子公司将继续为上述户用光伏发电系统提供运维服务。这是截至目前国内最大的户用资产包项目出售案，也是整县推进形势下的首个大型户用资产业务的出售。它为此后国内外的户用产品Zi产化开辟了新的方向，并且实现了从国企到民企，从户用项目的开发、建设、持有、出售、运维等全产业链闭环，让户用领域的电站产品获得最大程度的资产价值提升。目前，国家能源局公布了676个县已经成为首轮整县开发的屋顶分布式试点地区，按照推算未来3年可能会有170GW的项目建成。如果参照类似户用资产包的方式进行合理规划，那么今后的工商业及户用分布式项目的资产额和产品数量，都将得到充分落地。

　　从这笔交易也能看出户用资产包的交易路径，正泰安能首先去做户用电站项目，进行前期的开发、建设及投资持有；然后，将这批户用电站资产进行数量级的打包，并且卖给国电投这样的央企子公司客户，形成了户用资产的完美落地。一方面，国电投这样的国企，在碳中和碳减排的大背景下，需要大量户用电站项目在手。正泰安能通过良好前景的资产价值产品售卖，让对方拿到一些具有真正增值保值的产品并长期持有，帮助对方满足电站项目的增量需求和业绩的提升。另一方面，国企也不需要再大费周章地投入人力、 力等，做相关的细节性布局，节省了相当精力；而是充分利用自己的资源禀赋、资金禀赋和国企的融资投资优势来做事。从正泰电器及正泰安能角度看，获得这类成熟型的投资方认可后，其户用投资的意义更加彰显，凭借户用产品一条龙的开发，然后获得数量级的资产包，让业务更趋健康和良性，且实现了现金流的正向回笼。户用电站资产包交易完成后，也拥有了更多的资金进行下一轮的项目开发，这种形式让户用产品得到了最大的增值与价值实现。正泰安能也从过去的建设及投资方角色，扩展至销售方角色，能够更好的提升企业运营效率，对于资金的快速回笼也有很大优势。

　　4、限电限产对电子产业的影响：根据国家发改委发布的2021年上半年“能耗双控”目标完成情况，全国部分省市今年上半年能耗强度不降反升，九个省区被列为一级预警地区，由于临近三季度末，多省市为完成能控指标对省内多家企业发布限电停产通知，通知持续到本月底，电子产业集中的江苏、广东省受到限电影响较为集中。根据产业链反馈的情况看，苹果和特斯拉的主要机械零部件供应商乙盛精密工业、苹果的印刷电路板供应商欣兴电子苏州和昆山工厂，苹果声学元件供应商康而富控股苏州厂均已公告停工。对于消费电子产业链而言，由于三四季度整体需求偏淡，上游原材料厂商的停工虽然会对交付造成一定影响，但总体影响处于可控范围内，对半导体产业链而言，目前产业链传言的停工主要集中在台湾厂商在大陆的工厂，仅考虑三季度情况来看，整体影响有限。目前来看，关于四季度是否会面临更加严厉的限电限产存在一定不确定性，中小企业出清的概率较高。

　　周末多省市进行限电引起市场，今日中国电网发布公告表示将深入贯彻书记关于能源安全重要讲话重要指示精神，充分发挥“大国重器”“顶梁柱”作用，践行“人民电业为人民”企业宗旨，综合施策、多措并举，全力以赴打好电力保供攻坚战，保障基本民生用电需求，最大可能避免出现拉闸限电情况，坚决守住民生、发展和安全底线。从目前政策的反应速度来看，一刀切式限电有望得到迅速纠偏。

　　今年限电频繁的主要原因有几点，一是煤价高涨，限制火电发电积极性；二是全国来水偏枯，限制了水电发电量；三是电源结构变化，风光发电占比提升，但是新能源发电稳定性欠佳，发电侧波动加剧；四是调峰电源装机量不及规划目标，进一步限制了新能源在用电高峰的实际出力能力；五是输配电网建设远不及预期，跨省送电能力仍存在短板；六是电力需求侧波峰与波谷差距拉大，需求侧与供给侧双向高波动导致电力复合匹配难度显著提升。分析限电的影响因素，我们认为电价市场化改革、完善波峰波谷电价机制引导用户侧自主削峰填谷、利用储能设备调峰、完善电网建设提高跨区跨省送电能力，将是未来电力改革的可能方向。相关的储能、电网建设板块值得。

　　对于板块观点方面，没什么大的变化，周期股风险在中秋暴跌前一日开始持续提醒。对于今天的高端白酒大涨，我理解主要原因还是市场风格的极端化吧，就是周期股大范围跌停、部分资金去了白酒——可以理解成大资金调仓换股。当然，跟本周四前漂移基金要完成重仓股调整，也有关系，但这个位置整体看超跌反弹、可以理解成提前进行估值切换。