上汽大众单季批发销量万辆

　　事件：公司发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入3660.96亿元，同比增长29.03%；实现归母净利润133.14亿元，同比增长58.61%。单季度来看，公司Q2单季营业收入1770.01亿元，同比微降0.45%；Q2单季归母净利润64.67亿元，同比下降11.08%。 上半年缺芯影响较大，静待公司后续改善。公司上半年实现整车批发销量229.73万辆，同比增长12.11%。单季度来看，公司Q2单季实现整车批发销量115.49万辆，同比下降15.71%，环比基本持平。分品牌来看，上汽大众Q2单季批发销量28.33万辆，同比下降28.16%，环比增加13.73%；上汽通用Q2单季批发销量24.61万辆，同比下降34.73%，环比下降26.72%；上汽乘用车Q2单季批发销量15.41万辆，同比增长8.46%，环比增长6.09%。上汽大众以及上汽通用Q2批发销量均出现同比3成左右的下滑，主要原因是芯片供应紧张导致的供给端短缺。随着后续芯片供应紧张的缓解叠加渠道存在补库存的空间，预计公司两大合资品牌销量后续将持续改善。利润端，受两大合资Q2销量下滑以及原材料涨价的影响，公司Q2对联营和合营企业的投资收益为30.41亿元，同比下降25.74%，环比下降44.32%。自主品牌方面，Q2单季实现营收144.11亿元，剔除投资收益后亏损18.53亿，环比Q1亏损有所扩大。 加速向电动化和智能化转型，公司长期龙头地位稳固。公司作为我国汽车行业龙头正加速向智能化和电动化转型，R 标和智己汽车不断发展；上汽大众不断加强智能化水平，叠加后续新车的上市有望进一步打开电动化市场；上汽奥迪首款车型有望在明年上市；上汽通用正打造纯电动平台加速电动化转型。长期来看，公司作为我国汽车行业的龙头，在产销规模、车型数量、产业链布局、新能源化和智能化等方面的竞争优势明显，长期龙头地位稳固。 盈利预测及评级：预计公司2021-2023年归母净利润分别为264.06亿、295.91亿、327.02亿，EPS 分别为2.26元、2.53元、2.80元，市盈率分别为8.55倍、7.63倍、6.90倍，维持“买入”评级。