伴随新代服务器平台 的逐步切换升级

　　事件： 公司于 8月 20日发布 2021H1半年报。公告显示，2021H1，公司实现收入 58.81亿元，同比下滑 0.58%；实现归母净利润 5.61亿元，同比下滑22.57%。 点评： PCB 业务因通信需求调整、原材料端涨价短期承压，下半年通信业务有望回暖、数据中心和汽车业务布局持续发力。2021H1，PCB 业务实现营业收入 37.07亿元，同比下滑 13.88%，毛利率为 25.89%，同比下滑 1.67pct。 这主要是由于 5G 基站建设进度不及预期以及原材料端涨价所致。我们认为短期 5G 基站建设进度放缓，不改长期建设需求：展望下半年，移动广电 48万站 700M 基站（分两年建设）和联通电信 24万站 2.1G 基站集采项目均已完成，根据此前三大运营商指引今年预计建设 60+万站，由于上半年仅建设 19万站，我们认为下半年基站建设进度有望加速。此外，公司积极推进下游市场多元化进程，有望增添成长动力：数据中心领域，伴随新一代服务器平台 Whitley 的逐步切换升级，公司相关订单已逐步导入且高技术难度产品出货占比持续提升；汽车电子领域客户开发显著提速，汽车电子专业工厂建设推进顺利，预计将于 2021Q4投产。 封装基板业绩亮眼，持续加码布局。2021H1，封装基板业务实现营业收入 10.95亿元，同比增长 45.79%，毛利率为 27.93%，同比下滑 0.56pct。 封装基板需求旺盛，公司产线产能利用率高，其中无锡载板厂受益于存储市场客户导入顺利产能持续爬坡，有望于年底前实现单月达产。